医药行业上市公司近期掀起回购潮，仅在今年二季度，已有超百家医药A股或H股上市公司披露回购或股份增持计划。

　　6月15日，中国生物制药发布公告称，公司拟在未来12个月内，动用不超过20亿港元回购公司普通股股份。该计划成为近期医药板块回购潮中又一备受关注的重磅动作。

　　中国生物制药在公告中明确表示，近期股价波动未能充分反映公司真实价值，本次回购的核心目的，就是提振市场投资者信心，进一步提升股东整体回报。

　　数据显示，今年以来，中国生物制药已累计回购约6035万股股份，耗资约3.38亿港元。3月以来，中国生物制药创始人家族，包括董事会主席谢其润、执行董事谢炳、董事会副主席郑翔玲连续增持，总金额近7000万元。

　　中国生物制药此次大手笔回购并非孤例。据东吴证券统计，在今年二季度（4月1日至6月12日）的统计区间内，医药行业已有超百家A股或H股上市公司披露回购或股份增持计划，形成行业回购潮。

医药板块估值探底

　　2026年以来，尽管行业基本面持续向好，创新药对外授权（BD）交易热度居高不下，美国癌症研究协会（AACR）、美国临床肿瘤学会（ASCO）等国际顶级学术会议频传研发利好，但医药板块仍呈现震荡调整的走势。

　　年初至今，A股医药指数、恒生生物科技指数累计跌幅均超过10%，全板块估值回落至历史低位区间。多数上市公司认为，自身股价已被严重低估。

　　Wind数据显示，截至2026年5月31日，中证医药指数收盘报7426.41点，5月末最低一度探至7172.92点（52周低点），创下2014年5月以来新低，较2021年历史高点（17200—17500点）的最大回撤接近60%。当前板块整体市盈率（TTM）约28—32倍，处于2010年以来历史分位的10%以下，市净率亦创近十年新低。

　　反映香港上市生物科技公司整体表现的恒生生物科技指数在2026年上半年也经历了显著波动，整体呈现先扬后抑态势。尽管一季度录得0.11%的基准收益，但二季度起市场出现明显回调，叠加6月上旬的持续下跌，截至6月15日，该指数年初至今累计跌幅已超10%，部分相关指数基金净值回撤幅度甚至超过15%至18%。

　　在此背景下，从头部龙头到新锐药企，从产业资本到公司管理层，集体用真金白银发起回购增持，形成了近年规模最大的一轮医药板块回购潮。东吴证券统计显示，A股和H股合计有88家医药上市公司发起回购，创新药与CXO赛道是本轮回购的绝对主力。

多赛道龙头参与回购

　　国内CXO龙头企业药明康德6月12日在港交所公告称，以每股121.2港元至127.3港元的价格回购230.12万股，回购金额达2.89亿港元。

　　药明康德A股则早已于6月9日抛出回购计划：拟使用自有资金10亿元回购股份，回购价格上限设定为156.95元/股。

　　6月9日，杭州泰格医药发布回购报告书，公司计划以自有资金或自筹资金回购部分A股股份，回购资金总额区间为5亿元至10亿元，回购价格不超过60元/股。本次回购旨在增强投资者信心、建立健全长效激励机制，回购股份将部分用于股权激励或员工持股计划，部分用于注销减少注册资本。

　　除了上述两家，联影医疗（3亿—6亿元）、信立泰（3亿—5亿元）、特宝生物（3亿—5亿元）、华大智造（5亿元）、鱼跃医疗（4亿元）、爱尔眼科（3.03亿元）、百利天恒（2亿元），开立医疗（1.7亿元）等公司也公布了回购计划。

　　H股回购核心上市公司也不少。药明康德以22.8亿港元的累计回购金额位居H股医药板块第一。第二名是中国生物制药，此前该公司已完成2.2亿港元的回购，后续又官宣了未来12个月内不超过20亿港元的新增回购计划，叠加之后，整体回购规模跃居板块第二。第三名是药明生物，已累计完成回购7.7亿港元，5月24日，该公司进一步官宣，启动不超过4亿美元的回购计划，拟回购股份占已发行股份总数的10%，回购力度远超行业平均水平，是CXO赛道中回购动作最激进的企业之一。

产业资本加速入场增持

　　如果说回购是公司层面的价值表态，那么增持计划则更能体现产业资本与内部管理团队的真实判断。

　　东吴证券统计，近一个月内，A股医药板块共有9家上市公司集中披露增持计划，是近年同期增持公告密度最高的阶段之一，与板块年初至今跌超10%、估值处于历史低位的时间节点高度契合。今年二季度，A股医药板块上市公司累计发布增持公告68条，涉及28家公司，增持主体以公司高管与控股股东为主。

　　迈瑞医疗作为医疗器械龙头，其核心管理层近期的增持动作不断，增持金额总计在1亿—2亿元区间，属于产业资本对公司底部估值的认可；通策医疗作为医疗服务龙头，增持主体为公司实控人，增持金额约0.8亿—1.5亿元，用于稳定口腔医疗赛道的市场信心；华特达因作为儿童药龙头，增持由控股股东实施，增持金额约0.5亿—1亿元，匹配其儿童药业务的稳定基本面。

　　从增持频次看，排名前三的分别为迈瑞医疗（10条）、通策医疗（10条）、华特达因（6条），均为高管增持。从增持股份占流通股比例看，力度排名前三的公司分别为振东制药（1.3187%）、一心堂（1.1126%）、ST凯利（1.0673%）。

　　除此之外，人福医药、君实生物、亚辉龙、康方生物、古汉医药、上海医药等公司也公布了增持计划，增持由产业资本股东、核心管理层、公司董事长、控股股东等发起，覆盖创新药、特色处方药、中药、医药商业等赛道。

　　业内人士认为，2026年二季度的生物医药市场正处在“数据与交易双爆发”的关键窗口：一边是跨境BD合作接连落地，交易规模创下近年新高，另一边是AACR、ASCO两大国际学术舞台上，中国创新药的临床数据集中亮相，持续冲击全球行业视野。

　　在市场情绪随数据反复波动的过程中，产业资本的出手逻辑愈发清晰。摩根大通、美国资本集团、高盛等全球头部资管集体瞄准H股CXO、创新药赛道中具备全球竞争力的龙头企业。美国资本集团在4月以1.24亿港元增持恒瑞医药、5月以2.85亿港元加仓百济神州；瑞银在5月斥资2.09亿港元增持药明康德，同时多次加码绿叶制药。

　　国内公募与券商资金则更偏好成长型新生代创新药企。东方证券布局三生制药、荣昌生物等标的；富国基金在6月豪掷4285万港元增持百奥赛图，跻身同期单笔增持前三；汇添富基金、易方达基金也在6月新加入增持行列，分别布局三生制药、百奥赛图。

　　产业端同样动作频频，近三个月来，石药集团、云顶新耀、开拓药业、基石药业的控股股东与管理层多次大额增持，向市场释放信心。