6月16日，日本央行宣布加息25个基点，将政策利率从0.75%上调至1%，为31年来最高水平。这是日本自2025年12月以来再次加息。

　　在日本央行公布利率决议约1小时后，澳大利亚储备银行（央行）宣布将基准利率维持在4.35%不变。在今年以来连续3次加息之后，澳大利亚央行暂时停住了脚步。

　　随着上述两家央行利率决议的公布，“超级央行周”拉开帷幕。接下来，美联储料将在北京时间6月18日凌晨宣布维持利率不变，新主席凯文·沃什即将登台亮相；英国央行预计将在本周政策会议上维持利率不变。

　　通胀升温，日元承压

　　日本央行加息应对

　　“日本央行此次加息是在通胀压力持续以及日元贬值背景下，推进货币政策正常化的又一举措。”东方金诚研究发展部分析师徐嘉琦对上海证券报记者表示。

　　作为能源净进口国，日本输入性通胀压力明显加剧。数据显示：受能源补贴平抑价格涨幅、高基数效应等因素影响，日本4月CPI同比上升1.4%，PPI同比上升5.3%；5月PPI同比上升6.3%，表明生产端通胀压力快速上行。

　　徐嘉琦表示，日本经济自2022年起迎来再通胀，“薪资—通胀”螺旋带来的内生通胀压力较大，中东局势不确定性带来的能源价格上涨又进一步推升高通胀风险。

　　与此同时，日元持续贬值，导致进口成本大幅上升，进一步加剧了日本物价上涨的压力。日本央行在2026年4月末进行外汇干预，但未能逆转日元的贬值趋势，日元对美元汇率短暂回升至155区间后，当前又再度跌破160的重要关口。

　　本次会议的另一焦点是调整削减购债计划，日本央行决定，从2027年4月起暂停缩减购债，将日本国债每月购买规模维持在约2万亿日元。

　　全球流动性影响几何？

　　套息交易平仓风险可控

　　日本加息牵动全球市场神经，关键在于其对套息交易的扰动。

　　徐嘉琦表示，由于美日利差长期维持高位，驱动全球资本进行日元套息交易。在套息交易中，投资者持有或借入低利率的日元，将其兑换成外币（通常是美元），并投资于高收益的美元资产，以赚取利差。而日本央行加息将推动日元资金回流本土，可能带来套息交易规模的边际收缩，对全球资金产生一定的抽水作用。

　　关于此次加息会否重演“日元套息交易平仓潮”，业内认为，此次加息预期早已充分释放，且加息幅度有限，重演大规模资金出逃的概率较低。

　　摩根大通在近期发布的研报中表示，当前环境与2024年夏季明显不同。彼时，日本财务省干预和日本央行加息都具有意外性，同时美国就业数据走弱推升美联储降息预期，带动美元全面走弱，最终触发日元空头大规模平仓。而本轮日本央行加息和干预均已被市场部分定价，且美国就业数据超出预期，市场反而开始计入美联储加息预期，美元获得广泛支撑。

　　“由于市场已对本轮日本央行加息近乎完全定价，加息的影响程度将主要取决于后续政策路径而非单次动作本身。”徐嘉琦认为，应关注美联储议息会议的政策取向，若本周美联储释放偏鹰信号，全球主要央行紧缩预期可能形成共振，从而放大市场波动。

　　展望后续路径，市场普遍认为本轮紧缩周期远未结束。兴业研究外汇商品部高级研究员张梦认为，市场对年内日本央行第二次加息的预期超过80%。下次窗口或在今年四季度。

　　日本央行则表示，将根据经济活动、物价和金融状况的发展，继续提高政策利率。在考虑政策调整的时机和步伐时，将评估实现基准预测情景的概率以及潜在风险。

　　“超级央行周”开启

　　市场静待美联储动向

　　6月16日，澳大利亚储备银行（央行）宣布将基准利率维持在4.35%不变。在接下来的几天，美联储、英国央行、瑞典央行、瑞士央行、挪威央行、巴西央行、俄罗斯央行等还将公布最新的利率决议。

　　全球市场关注美联储的动向。北京时间6月18日凌晨，美联储将公布最新利率决议，料将维持利率不变。市场高度关注沃什的表态，以及是否推动美联储与市场的沟通机制改革。

　　华泰证券全球宏观研究团队在一份报告中写道，考虑到美联储内部对加息仍有分歧，预计美联储6月会议维持利率不变，取消声明中的宽松倾向，但强调未来利率走势取决于后续数据。同时，预计美联储将下调2026年增长预测、上调2026年通胀与中性利率预测，点阵图指引将由2026年、2027年各降息1次转为维持利率不变。

　　对于沃什“首秀”，长江证券研报认为，沃什时代的美联储货币政策，料将以“短鹰长鸽”开局：首先，在通胀预期裹挟下，美联储短期内或不得不释放偏鹰信号；其次，受多重因素影响，“不加息，但保留降息悬念”或为阻力最小的选项；最后，沃什的相关改革主张并非心血来潮而是有迹可循，6月议息会议或将弱化前瞻指引，有望提升美联储独立性、降低市场波动性。