债市要闻

　　【国家统计局：5月规模以上工业增加值同比实际增长4.5%】

　　6月16日，国家统计局数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，增速比上月加快0.4个百分点。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.40%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长5.4%。1—5月份，全国房地产开发投资30356亿元，同比下降16.2%；其中，住宅投资23426亿元，下降15.6%。

　　解读：中信证券指出，预计经济数据持续走弱下，二三季度基本面环境对债市偏利好，但短期内需更多关注资金面及机构行为层面对债市的制约。近期股市情绪有所回暖，后续固收+被动赎回压力较为可控，但要关注理财季末回表下的主动赎回情况。在当下资金利率的限制下，长端和超长端性价比优于短端。

　　【财政部于6月16日开展了国债做市支持操作】

　　财政部于2026年6月16日开展了国债做市支持操作。操作方向为随卖，操作券种为26附息国债04、26附息国债06，成交总量都为27000万元，中标价格都为99.97元，参考收益率分别为1.3307%、1.3066%。

　　【财政部在香港成功发行2026年第三期150亿元人民币国债认购倍数3.86倍】

　　中华人民共和国财政部6月16日在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行2026年第三期150亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购倍数3.86倍。其中，2年期45亿元，发行利率1.29%；3年期45亿元，发行利率1.33%；5年期35亿元，发行利率1.49%；10年期25亿元，发行利率1.80%。

　　财政部同日公告，经国务院批准，财政部将于2026年6月22日当周在卢森堡发行欧元主权债券，规模不超过50亿欧元。具体发行安排将于发行前另行公布。

　　【做市商现券交易结算服务费降至7.5折业内：增厚券商做市盈利空间】

　　中债登发布通知，根据管理部门有关工作要求，为进一步降低做市商交易结算成本，决定将做市商通过做市成交的现券交易结算服务费由现行8折进一步降低至7.5折，优惠措施自2026年7月1日起正式生效，有效期至2028年12月31日。券商做市商负责人认为，结算费率折让幅度扩大将直接降低做市商的交易摩擦成本，增厚做市业务盈利空间，有望激励做市商提升双边报价积极性，尤其是加大对低流动性券种的做市投入，政策还设置了超两年半的稳定执行周期，政策确定性更强，有利于做市商形成明确的成本预期。具体来看，头部做市商做市成交规模庞大、交易笔数众多，将形成实打实的成本压降。

　　【深化债市双向开放险资参与债券通“南向通”口径明确】

　　备受市场关注的险资参与债券通“南向通”，已正式落地。记者近日从业内获悉，有关部门明确了保险资金参与内地和香港债券市场互联互通南向合作机制相关口径，主要包括资产分类、投资方式、交易机制等内容。目前，已有多家险资机构获准开展债券通“南向通”投资，且陆续完成首笔交易。在业内人士看来，险资正式参与债券通“南向通”，对保险公司和境外债券市场而言都是实质性利好：一方面，有利于提升保险机构全球资产配置能力；另一方面，香港债券市场将迎来更多增量资金，市场流动性、交易活跃度有望改善。

　　【债券托管数据最新出炉，银行5月增持1.7万多亿】

　　截至5月末，中债登和上清所的债券托管量合计182.69万亿，环比增加1.74万亿元。5月末债市收益率一度加速下行，机构增大了对债券的配置。分债券类型看，利率债各品种普遍呈现增持。财联社综合2026年5月末与今年4月末的债券托管数据统计，利率债托管量环比净增超1.22万亿元，国债、地方债和政金债托管量分别环比增加约6700亿、4800亿和600亿元。信用债方面，机构在5月小幅减持非金信用债（企业债、中票、短融、超短融、定向工具）约100亿元。其中，中票增持约650亿，其余券种均为减持。另外，机构终结了今年连续4个月对同业存单的减持，5月存单的托管量环比增加2000多亿元，年内仍净减少1.2万多亿元。同时，金融债券也已恢复增持，继4月后，5月金融债托管量环比增加近3000亿元。

　　财联社根据5月末托管数据进一步统计，商业银行5月增持各类债券1.7万多亿元。其中，增持国债、地方债、政金债分别增持约6000、1万亿、2000亿元。此外，商业银行5月增持金融债券1000多亿，减持非金信用债约1000亿。广义基金则在5月小幅增持债券约2500亿元。除了国债、地方债，广义基金在5月增持了金融债约2000亿、增持同业存单1000多亿，还小幅增持了中票等。其他机构方面，保险公司5月的债券托管数据增加300多亿元，主要增持地方债。证券公司在5月增持债券约500亿元，主要增持了国债、金融债。

　　【券商扩表提速年内发债规模突破万亿元】

　　据Wind统计，截至6月16日，年内已有70家券商机构在境内发行债券，发行境内债券数量合计505只，累计发行规模为11272.11亿元，同比大增86%。值得关注的是，本次万亿级发债潮呈现出显著的头部集中特征。目前，国泰海通、中信证券、中国银河、广发证券、中信建投境内发债规模分别达到1174亿元、883亿元、760亿元、698亿元、652亿元，成为年内发债规模排名行业前五的券商。

　　【存量到期新发未回暖银行转债越来越稀缺】

　　今年7月和8月，紫银转债和青农转债将分别到期。届时，银行转债数量将进一步减少。今年以来，银行转债新发数量为0，供需矛盾较为突出。业内人士预计，受估值破净约束，短期内银行转债新发难有显著回暖。同时，不少银行的正股价格表现较弱，限制了转债持有人转股，银行转债潜在的补充核心一级资本的作用难以发挥。在接下来一段时间内，高评级银行转债将成为转债市场上的稀缺底仓品种。

　　【河北省拟发行362.5亿元特殊新增专项债】

　　河北省财政厅披露，拟于6月24日发行政府债券，总发行规模为514.743亿元，其中362.5亿元特殊新增专项债。

　　【日本央行将政策利率上调25个基点至1% 为31年来最高水平】

　　6月16日，日本央行宣布加息25个基点，将政策利率自0.75%上调至1.0%，符合市场预期，为31年来最高水平。日本央行表示，从2027年4月起暂停缩减购债，将日本国债每月购买规模维持在约2万亿日元。

　　【摩根大通：与AI相关的债券发行预计未来数年将保持火热】

　　摩根大通分析师写道，为AI和数据中心融资的债券发行可能会保持火热。摩根大通表示，贷款平均占项目成本的85%，这一高比例可能会推动到2030年底的总AI支出达到5.5万亿美元，其中4.1万亿美元由债务融资。预计发债人将利用各国“每一个资本市场”来支持其增长需求。顶级企业或超大规模云服务提供商的盈利能力足以在发行量不断增加的情况下让投资者保持冷静。摩根大通怀疑，他们现在大举借款是为了保留大量现金，以防经济恶化和借贷成本飙升。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，6月16日以固定利率、数量招标方式开展了4495亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量4495亿元，中标量4495亿元。数据显示，当日1530亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2965亿元。

　　信用债事件

　　■福建国资管理公司：控股子公司海洋丝路渔业1150万元银行借款逾期；

　　■时代中国控股：离岸债同意征求获足额同意，6月17日召开可转债持有人会议；

　　■山西运城农商行：将于6月18日提前赎回“17运城农商二级”；

　　■合景泰富集团：与26.1%重组境外债持有人订立重组支持协议；

　　■紫光芯盛：已举行境外债重组计划会议，方案获债权人全票通过；

　　■中诚信亚太：上调盐城高新长期信用评级至“Ag-”，展望“稳定”；

　　■穆迪：上调江西铁航发行人评级至“A2”，展望“稳定”；

　　■穆迪：上调江西水投发行人评级至“A3”，展望“稳定”；

　　■惠誉：上调合肥产投主体信用评级至“BBB+”，评级展望稳定；

　　■联合资信：下调科华生物主体信用评级至A，"科华转债"信用等级至A，评级展望稳定；

　　■惠誉：上调海垦集团长期本外币发行人评级至“BBB+”，展望“稳定”；

　　■昆山银桥控股集团：控股股东及实控人变更为昆山市财政局；

　　■立桥人寿保险：发行2亿美元T2次级资本债券，息票率7.875%，最终认购超4.5倍；

　　■昆明产投：拟提前兑付规模合计7.9亿元短融，6月26日召开持有人会议；

　　■内蒙古交通集团：取消发行“26蒙交03”、“26蒙交04”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.04BP报1.436%，创2025年11月以来新高；7天期上行1.85BP报1.4856%，创今年2月以来新高；14天期上行1.39BP报1.4809%，创今年3月以来新高；1月期上行6.69BP报1.522%，创今年3月以来新高。

　　Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行0.4BP报1.423%，创2025年11月以来新高；7天期上行2.7BP报1.488%；14天期上行2.9BP报1.49%；1个月期上行0.6BP报1.415%。

　　银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨3.0个基点报1.5%；FR007涨2.0个基点报1.49%；FR014涨1.0个基点报1.49%。

　　银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001持平报1.45%；FDR007涨3.0个基点报1.49%；FDR014涨3.0个基点报1.49%。

　　【利率债|债市情绪回暖，10年国债收益率下行超1BP】

　　周二，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.25%报113.420元，10年期主力合约涨0.06%报108.835元，5年期主力合约涨0.04%报106.115元，2年期主力合约涨0.02%报102.536元。

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.22%报113.650元，10年期主力合约涨0.15%报108.975元，5年期主力合约涨0.13%报106.250元，2年期主力合约涨0.05%报102.582元。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260010收益率下行1.25bp报1.728%，10年期国开债活跃券260205收益率下行2.05bp报1.782%，30年期国债活跃券2600002收益率下行0.6bp至2.2155%。

　　业内人士指出，资金面利空充分出清，进一步收紧空间受限。当前DR001利率运行至1.4%附近，贴合7天期逆回购政策利率，叠加央行足额大额逆回购托底流动性，市场形成一致预期：国内货币宽松政策基调不变，资金利率上行周期已临近尾声，流动性端利空基本释放完毕，为债市提供底部支撑。

　　【信用债|信用债收益率多数下行，信用利差和期限利差多数走阔，全天总成交金额1153亿元】

　　周二，信用债收益率多数下行，信用利差和期限利差多数走阔，全天总成交金额1153亿元。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.6个基点报1.5356%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.6个基点报1.5956%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.01个基点报1.5301%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.41个基点报1.591%。

　　涨幅超2%的信用债共5只，其中“25中海02”、“26津渤海MTN001”、“25嘉善高新MTN001B”涨幅居前，分别涨3.53%、2.23%、2.21%，分别成交23639.03万元、2044.52万元、3054.07万元。

　　“21先导03”、“21闽国资债01”、“26凯利建设PPN001”跌幅居前，分别跌1.64%、1.39%、1.36%，分别成交3010.89万元、2023.04万元、4023.74万元。

　　高收益债：共90只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN004”、“17桑德MTN001”、“23万科MTN002”收益率居前，分别为1128.23%、390.11%、239.25%，分别成交2386.26万元、101.5万元、1135.9万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌2.3个基点报4.788%】

　　周二，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌2.3个基点报4.788%，法国10年期国债收益率跌3.6个基点报3.660%，德国10年期国债收益率跌2.5个基点报2.928%，意大利10年期国债收益率跌4.1个基点报3.625%，西班牙10年期国债收益率跌2.9个基点报3.346%。

　　【美债市场|美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌0.84个基点报4.054%】

　　周二，美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌0.84个基点报4.054%，3年期美债收益率跌1.41个基点报4.094%，5年期美债收益率跌2.82个基点报4.162%，10年期美债收益率跌3.36个基点报4.439%，30年期美债收益率跌3.81个基点报4.942%。