美联储将于美东时间周三公布利率决议。市场普遍预计，该央行将维持利率不变。然而，当美联储结束其政策会议时，一个重要的东西可能会缺失——点阵图上的一个“点”。

　　美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将发布季度更新，展示各位官员对今年以及直至2028年甚至更远期利率走向的预期。市场会仔细剖析这张被俗称为“点阵图”（dot plot）的图表，以获取关于美联储官员如何看待经济形势及其对货币政策影响的信息。

　　然而，华尔街大多数美联储观察人士预计，新任主席凯文·沃什不会参与其中，这可能是因为他觉得自己尚未做好准备（他5月22日才上任，至今还不到一个月时间），或者单纯是因为他不喜欢点阵图。

　　长期质疑美联储前瞻指引机制

　　点阵图属于《经济预测摘要》（SEP）的一部分，该摘要还包括对失业率、通胀和国内生产总值（GDP）的展望。SEP每季度更新一次，包含各数据类别的中位数预期，因此它并非官方预测，而仅仅是FOMC与会者预测范围的中值。

　　沃什曾表达对点阵图及其他前瞻性指引方法的反对，因为他认为这些方式限制了美联储的决策能力。

　　在4月的参议院确认听证会上，沃什将SEP列为美联储过度沟通这一更广泛问题的一部分。他特别提到了美联储在2021-22年期间对通胀做出的错误判断，这迫使美联储随后采取一系列激进的加息措施，以应对40年来最严重的物价飙升。

　　沃什当时表示：“美联储告诉全世界他们的点阵图是什么、他们的预测是什么。但美联储也是由人组成的。然后他们会比应有的时间更长地坚持这些预测。”

　　他进一步指出，如果美联储能够等到开会时再做决定，这种额外的审慎讨论或许能够避免一错再错。“我认为这是美联储需要进行的重要改变。”他称。

　　打破14年惯例

　　美国银行经济学家Aditya Bhave预计沃什不会提交点阵图预测。高盛经济学家David Mericle也在一份报告中表示：“鉴于沃什过去对前瞻指引的批评，我们预计他不会提交点阵图预测，但对此并不确定。”

　　“在我看来，他（沃什）很可能并不想提交利率预测。”前美联储货币政策负责人、现耶鲁大学教授Bill English表示，“委员会里或许还有其他人不太喜欢点阵图，他们也可能愿意这么做。”

　　若沃什拒绝给出点阵图预期，将打破金融危机后美联储延续约14年的惯例，也可能使其疏远于其他支持这一（与公众）沟通方式的美联储官员。然而，对于这位已承诺对美联储运作方式进行根本性改革的掌门人而言，这或许是有效的第一步。

　　市场正密切关注

　　市场一直以来高度依赖点阵图以及《经济预测摘要》的其它部分。

　　“SEP总能搅动市场行情，这似乎没什么道理，因为其预测准确性充其量也就是中等水平。” 嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders表示。但它确实是美联储表达政策观点的一个途径，而市场往往会根据这些观点作出反应。

　　New Century Advisors首席经济学家Claudia Sahm警告称，如果沃什以及其他官员不参与点阵图预测，可能会向市场传递错误的信息。她表示，投资者可能会认为沃什试图“掩盖委员会内部为应对通胀而维持高利率的鹰派转向”。

　　她指出，如果美联储选择弱化SEP的重要性，虽然能够解决沃什的一些担忧，但几乎肯定会带来新的问题。

　　“一个看似正在隐藏内部争论情况的美联储，可能会被视为对通胀风险过于自满，而这正是其最不能失去的信誉。”Sahm在研究报告中写道。

　　本次会议被视为对沃什沟通策略的首个重大考验。

　　除了点阵图和《经济预测摘要》之外，市场还将关注会后政策声明是否出现变化，以及沃什是否将继续在每次会议后举行新闻发布会。

　　东财图解·加点干货