6月15日，陕西麦科奥特医药科技股份有限公司正式启动港股招股（以下简称“麦科医药-B”），拟全球发售5805.44万股H股，最高发售价21.0港元/股，预计6月24日在港交所上市。

　　麦科医药-B的核心产品MT1013是一款针对慢性肾病继发性甲状旁腺功能亢进症（CKD-SHPT）的双靶点多肽药物。CKD-SHPT是慢性肾脏病常见并发症，全球患者预计2030年达1.88亿，国内相关药物市场规模约50亿元。

　　当前市场上主流药物虽能降低甲状旁腺激素，却常伴随血钙下降等副作用。MT1013的差异化在于多靶点协同机制。Ⅱ期临床数据显示，其在iPTH、血钙及血磷综合达标率上约为现有主流药物依特卡肽的2.5倍，同时显著降低与心血管风险相关的FGF23水平。

　　目前，MT1013的Ⅲ期临床试验已完成全部424名患者入组，预计2027年底提交上市申请，2028年初实现商业化。公司已于2026年与云顶新耀达成独家商业化合作（覆盖中国及亚太区，日本除外），首付款及里程碑金额最高达12.4亿元，其中2亿元首付款已到账。

　　在GLP-1赛道日趋拥挤的当下，麦科医药-B选择了一条更具差异化的路径。其管线中的XTL6001是全球首个且唯一在中美均获批临床的GLP-1R/GCGR/MasR三重激动剂。MasR靶点的加入带来了核心差异化——肾脏保护优势，使适应症从减重自然延伸至慢性肾病合并蛋白尿。

　　目前，XTL6001的Ⅰ期临床已完成锁库。此外，公司还布局了MT200605（急性缺血性脑卒中神经保护剂，完成Ⅱ期入组）、MT1002（抗凝抗栓双靶点药物，处于Ⅱ期）等7款已进入临床试验的原研创新药管线（其中6款实现中美双报），构建起覆盖肾病、代谢、心脑血管等多领域的多肽药物矩阵。

　　本次招股引入的基石投资者阵容颇具信号意义：启源香港、云顶新耀、顺鸣资本。启源香港的背后是陕西省政府引导基金及相关国资平台。云顶新耀同为港股18A上市创新药企，此前已与麦科就MT1013签署独家商业化协议。顺鸣资本专注于生物医药、医疗健康等领域的成长期投资，在创新药赛道积累了深厚的行业判断力与投研能力，其作为麦科医药-B基石投资人则代表了市场化专业投资机构对麦科差异化管线和多肽技术平台的认可。在三方力量共同托举下，麦科医药-B的发行获得了从政府到产业、从产业到资本市场的完整信任链条。

　　2023年至2025年，该公司研发开支从0.87亿元增长至1.30亿元。本次公司募资资金将主要用于MT1013临床试验、其他管线推进及商业化准备。业内人士分析，麦科医药-B的上市，不只是一家西部创新药企的资本里程碑，更释放出一个信号：当赛道足够独特、机制足够扎实时，资本愿意等待商业化到来的那一天。