深圳商报·读创客户端记者 钟国斌

　　港交所6月16日披露，古瑞瓦特股份有限公司（Growatt Technology Co., Ltd，简称：古瑞瓦特）向港交所主板递交上市申请书，华泰国际为其保荐人。

　　值得一提的是，这是古瑞瓦特第三次递表港交所。古瑞瓦特2022年6月就已递交招股书，同年11月通过上市聆讯，2023年5月再次通过上市聆讯，但一直到今天都没有在港股完成上市。

　　古瑞瓦特本次IPO募资拟主要用于三大方向：一是加强全球销售渠道建设，扩大现有市场并开拓新市场，完善本地售前售后团队及物流系统；二是加大核心技术研发投入，重点开发AI能源管理系统及新一代储能产品；三是扩建生产设施及升级供应链，提升惠州基地产能并优化越南工厂布局。

　　招股书显示，古瑞瓦特2011年在深圳成立，是全球一体化可持续能源发电、储能及管理解决方案企业。公司开发、生产及销售储能系统产品及光伏逆变器。公司亦开发并提供AI赋能的能源管理系统。公司是全球首批成功实现一体化可持续能源发电、储能及管理解决方案大规模商业化的公司之一。

　　根据第三方机构弗若斯特沙利文的数据，按2025年出货量计，古瑞瓦特位列全球第三大户用储能逆变器厂商（市占率10.2%）、美洲最大户用储能逆变器提供商（市占率14.7%），同时位列全球第四大混合储能逆变器提供商（市占率8.3%），并以18%的市场份额成为全球最大的混合分体式户用储能系统解决方案提供商。

　　业绩方面，古瑞瓦特最近几年净利润大幅波动。招股书显示，2023年、2024年、2025年，古瑞瓦特营收分别为53.63亿元、44.76亿元、52.3亿元；年内利润分别为8.43亿元、1987.4万元、4.13亿元；其中，2024年净利润较2023年大降97.64%。

　　从收入构成来看，2023年、2024年、2025年，古瑞瓦特储能系统产品收入分别为20.83亿元、16.66亿元、33.15亿元，其中2025年储能系统收入较2024年增长99.0%，收入占比从37.2%跃升至63.4%；光伏逆变器收入分别为29.56亿元、25.85亿元、15.57亿元，光伏逆变器收入连续两年下滑，2025年较2024年下降39.8%；AI能源管理系统收入分别为0.70亿元、0.56亿元、0.61亿元。

　　分地区来看，古瑞瓦特业务已覆盖约190个国家和地区，形成全球化布局。2025年欧洲市场贡献32.4%收入（16.97亿元），美洲市场占比25.6%（13.41亿元），其中美国市场收入达8.28亿元，同比增长419%。中国内地收入占比17.7%（9.23亿元），亚太地区（不含中国）占17.8%（9.32亿元），中东及非洲市场占比6.5%（3.39亿元）。

　　毛利率方面，古瑞瓦特毛利率存在一定波动。2023年、2024年、2025年，古瑞瓦特毛利分别为14亿元、9.09亿元、11.75亿元；毛利率分别为26.3%、20.3%、22.5%。毛利率从2024年的20.3%提升至22.5%，主要得益于高毛利储能产品收入占比上升。但光伏逆变器毛利率连续三年下滑，从2023年的21.8%降至（2024年18.3%）2025年的17.1%，累计降幅4.7个百分点。

　　客户方面，古瑞瓦特客户集中度呈上升趋势。2025年，公司前五大客户收入占比激增至23.6%，较2024年的12.9%上升10.7个百分点。其中最大单一客户贡献收入6.79亿元，占总营收比例高达13.0%，而2024年最大客户占比仅为3.9%，一年间客户依赖度提升9.1个百分点。

　　古瑞瓦特解释称，主要由于美国市场大客户订单增加，2025年美国市场收入达8.28亿元，占比15.8%，较2023年的0.65亿元增长1170%。但这种对单一市场和大客户的快速依赖，使公司面临客户流失及国际贸易政策变动的双重风险。

　　股东方面，IPO前，古瑞瓦特创始人、董事长、总裁丁永强通过ESunyT Capital、ETshine Capital分别持有37.49%、25.60%股份，共持股63.09%。员工持股平台HKEMT International Capital持股6.67%，员工持股平台Sunwave Capital持股4.46%。SFly Capital持股为3.66%，XIHE International Capital持股为3.53%，丁永强的堂弟丁伟通过LYUJFounder International持股为3.24%，通过TAOMY Capital持股为3.47%。此外，IDG资本旗下基金Best Select和Bateson Group分别持股6.87%和2.9%。