2026年6月16日，中国餐饮市场迎来一则重磅消息：百胜中国控股有限公司（纽交所代码：YUMC；港交所代码：9987）宣布与Yum! Brands 签署最终协议，以12亿美元现金对价收购必胜客品牌在中国（不含港澳台地区）的所有权。交易完成后，百胜中国将从必胜客在中国的“独家特许经营商”正式转变为“品牌所有者”，必胜客中国无须再向Yum! Brands支付特许经营费。
“从必胜客品牌在中国（不含港澳台地区）的独家特许经营商转变为品牌所有者，对我们而言是一个具有变革性意义的里程碑，彰显了我们对中国市场的坚定信心及长期承诺。我们看到必胜客中国未来仍蕴藏着巨大的发展机遇，而当前仍处于既定增长轨迹的早期阶段，”百胜中国首席执行官屈翠容女士表示，“成为品牌所有者将赋予我们更大的战略灵活性，使我们能够在菜单、门店模式、新模块及运营管理等方面持续推动创新。此外，无须再向Yum! Brands支付特许经营费预计将改善门店经济模型并降低开店门槛，从而支持必胜客在中国实现利润率提升、加速增长并巩固市场领导地位。我们会一如既往地为顾客提供卓越的消费体验。”
由此可见，这不仅是一次所有权的变更，更是百胜中国对中国市场长期信心的一次体现。作为中国最大的休闲餐饮品牌，必胜客正以不断创新的商业模式，在中国书写新的发展故事。
业绩向好：连续13个季度同店交易量增长
翻开百胜中国2026年第一季度财报，必胜客的表现可圈可点。在去年同期经营利润达成27%增长的基础上，2026年第一季度仍实现18%的增长，餐厅利润率和经营利润率进一步提升。更值得关注的是，必胜客已连续第13个季度实现同店交易量增长，连续第8个季度实现餐厅利润率和经营利润双扩张。
截至2026年3月31日，必胜客已覆盖超过1100个城市，拥有4375家餐厅。2025年全年实现收入23亿美元，经营利润1.83亿美元。从1990年到2023年，必胜客用33年时间开设了3000家门店；而从3000家到4000家，仅用了2年多一点的时间。这种前所未有的扩张速度，正是品牌在中国市场深厚根基的最好证明。
百胜中国首席执行官屈翠容在一季度财报电话会上表示：“我们在充满变化的市场环境中仍取得了稳健的业绩表现，并对消费情绪初步改善的迹象持续保持乐观。”她特别指出，百胜中国及必胜客的同店交易量均已连续第十三个季度实现增长。
“五年再造一个必胜客”：从规模到利润的全面跃升
在2025年11月的投资者大会上，必胜客中国总经理蒯俊提出了一个雄心勃勃的目标——“五年再造一个必胜客”，到2029年，整个品牌的利润要力争比2024年翻一番。
为实现这一目标，必胜客制定了明确的扩张计划：每年净新增超过600家门店，到2028年门店总数跨过6000家。蒯俊强调，这个目标“不是单纯追求店数，而是要保质保量”。
此次百胜中国收购必胜客中国所有权，无疑将为这一目标的实现注入强劲动力。成为品牌所有者后，百胜中国将拥有更大的战略灵活性，在菜单、门店模式、新模块及运营管理等方面持续推动创新。
必胜客近年来的高速增长，离不开门店模型的持续创新，这其中必胜客WOW店的表现尤为亮眼。到2026年第一季度，WOW门店数同比翻倍至约390家，为必胜客带来了更多增量城镇，有效补充了其在低线市场的布局。WOW店针对下沉市场做了“下沉”优化：投资“下沉”——单店投资比传统店更低；定价“下沉”——将定价方式改为“每日低价”，更加契合低线城市居民的消费习惯。
与此同时，必胜客在价格带上也进行了战略性调整。人均客单从60元以上调整到30-60元的区间内，大幅扩大了市场空间；服务场景也从“多人聚餐”扩展到“每日刚需高频”。蒯俊将这一策略称为“价值回归”——“我们希望必胜客能从‘特殊日子的庆祝餐厅’变为‘everyday choice’。”从效果来看，这一战略是正确的：必胜客已经连续第13个季度实现同店交易量增长。
产品创新不止：披萨专家的持续进化
作为“披萨专家”，必胜客在产品创新上从未止步。2025年8月推出的10寸手作薄底比萨，一跃成为最畅销的饼底，消费者复购表现优异。在健康饮食风潮的背景下，2026年5月，必胜客正式推出“多谷物手拍披萨”系列。该系列采用全新研发的多谷物手拍饼底，在经典手拍工艺中融入10种天然谷物粉，并搭配多种优质蛋白与新鲜果蔬，首批上市多款口味，同步提供普装与小装双规格。必胜客在披萨饼底上持续创新，为消费者带来兼顾风味与营养属性的新选择，广受大家喜爱。
这不仅是产品的升级，更是品牌对“披萨专家”定位的进一步强化——在饼底工艺上持续精进，为消费者提供更丰富的口感选择。
在本土化创新方面，必胜客也展现出强大的市场洞察力。从牛蛙、小龙虾等极具话题性的菜品，到与黄油小熊等年轻人喜爱IP的联名合作，必胜客在保持经典产品稳定的同时，以季节性和主题性创新不断制造社交话题，吸引新客流。正如蒯俊所言：“经典基因不会被稀释，反而会因为新品带来的新客流而被更多人认识和回归。”
2026年，必胜客在业务模式创新上迈出了更大步伐。Pizzeria模式从上海出发，向多个城市辐射，标志着必胜客在升级披萨体验上的进一步深耕；而“必胜汉堡”等新品类的探索，则展现了品牌向更广泛的西式餐饮场景延伸的野心。
数字化护城河：AI赋能与2亿会员的私域价值
必胜客的强劲增长，背后离不开强大的数字化能力支撑。2025年，必胜客引入全链路智能值班系统，核心是百胜中国首个面向餐厅运营的AI智能体“Q睿”。它可以在数秒内生成最优班表，考虑到天气、节假日和本地活动带来的客流变化；自动提醒物料补充、培训安排、设备维护等事项，让一线员工把精力集中在顾客体验上。
在消费者端，必胜客的会员数已突破2亿大关。这2亿会员不仅是私域流量的核心资产，更是穿越周期的“护城河”，必胜客可以更精准地赋能产品创新及体验优化。蒯俊表示：“我们希望会员身份不仅意味着折扣，更意味着一种归属感和优先权。”
供应链底气：竹林生态支撑下沉市场品质保障
门店越开越下沉，对供应链的考验越大。必胜客敢于加速下沉的底气，来自于百胜中国体系强大的供应链能力。
百胜中国首席执行官屈翠容曾用“竹林”比喻诠释企业的发展逻辑：“百胜中国不是一棵棵孤立的树，而是一片竹林——地面上的品牌各有风采，地下的竹鞭系统才是真正的护城河。”这片“竹林”的根系，是自建传胜供应链30多个物流中心、覆盖2600余个城镇的履约网络，以及串联1000多家供应商的协同体系。
正是这套“前端分层、后端聚合”的架构，支撑起百胜中国超过18000家门店的规模化运营，也让其在面对市场波动时展现出独特的韧性。蒯俊表示：“无论是哪种模式，我们的核心产品，比如披萨的品质标准、食材要求都是统一的。我们强大的供应链体系保证了这一点。”
从1990年进入中国至今，必胜客已经陪伴中国消费者走过了36个年头。从“西餐体验”的代名词，到“高质价比的西式休闲餐饮品牌”，必胜客完成了一次深刻的自我重塑。如今，随着百胜中国正式成为品牌所有者，必胜客中国站在了全新的起点上，并以其蒸蒸日上的业务表现，向市场证明：这不仅是一次所有权的变更，更是一场关于长期主义的价值宣言。必胜客在中国市场的故事，才刚刚开始。
