【半导体设备大涨因素分析】

　　消息面上，证监会主席吴清在陆家嘴论坛表示扩大第五套标准使用范围至人工智能领域，有序推进科创板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。目前A股科技板块市值占比超过3成，市值超千亿的科技企业占比达到45%。

　　上周五cx上市批复同意，最终上市就在眼前。不少人预期cx上市之后会有一波兑现，但是当预期被预期到之后，就预期很可能无效。这个兑现可能还会有，但是节点开始变得难以琢磨。

　　关于扩产节奏超预期的消息，也算千呼万唤始出来了。我们前段时间强调过，存储的景气度实在太高，目前市场预期的今年扩产量甚至只需要存储芯片厂大半年的利润而已，加上IPO募资，后面扩产超预期的情况很可能出现。最近确实有某龙头扩产超预期的消息。

　　【后市展望】

　　从全球视野来看，AI芯片需求已进入爆发期，引领行业步入“AI通胀”阶段。这个通胀不仅发生在互联，更发生在芯片端。几乎整个半导体产业链都迎来全面成长机会。设计环节，AI的直接需求强势拉动了GPU、存储、光芯片的高成长，同时温和拉动各类模拟芯片和其他芯片。在制造环节，高景气领域（如GPU、存储等）产生了很大的产能占用，因此除先进制程和先进封装产能紧缺之外，成熟制程同步走向周期复苏节点。设备端，存储扩产、先进封装扩产，订单量大超预期。材料端，晶圆厂产能稼动率上行，拉动半导体材料景气上行。

　　综合而言，我们认为此轮AI是二十年以上周期的科技革命，半导体产业此轮成长的机会也是史诗级的。但尽管如此，半导体产业链不同环节在不同阶段表现节奏仍有差异。当前，存储的高景气度贯穿今年全年，继26H1存储价格大涨之后，26Q3存储价格或持续环比季增30%。存储厂商现金流充裕势必抬升扩产预期，半导体设备动能充沛。除享受行业增长红利之外，国产半导体设备还有自主可控叙事，奠定中长期成长基调，龙头估值相对北美甚至更低，可持续关注半导体设备ETF（159516）布局机会。

　　风险提示：具体持仓可能随市场波动。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。