又一算力企业有资本运作，这一次是先整合子公司，再以子公司估值引入战投。

　　弘信电子（300657.SZ，股价47.82元，市值230.55亿元）6月17日晚间公告，其控股子公司无锡燧弘华创科技有限公司（曾用名：北京燧弘华创科技有限公司，以下简称“无锡燧弘”或“标的公司”）拟以30亿元投前估值引入无锡国资战略投资者无锡市新吴区科产源质投资合伙企业（有限合伙），后者出资5亿元，交易完成后将持有标的公司14.29%股权。此次增资以内部资产重组为前提，九家“燧弘系”算力公司股权将打包注入无锡燧弘。

　　30亿元估值来自子公司整合后

　　6月17日晚间，弘信电子公告，公司控股子公司无锡燧弘拟通过增资扩股方式，引入外部战略投资者无锡市新吴区科产源质投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“无锡科产”）。 公告显示，本次增资的投前估值高达30亿元人民币。这一高估值并非针对无锡燧弘当前的单一资产，而是建立在一次内部资产重组基础之上。

　　根据增资协议约定，本次增资的投前估值以资产整合完成后的标的公司为基础。无锡燧弘的现有全资股东江苏燧弘华创科技有限公司（以下简称“江苏燧弘”），需将其持有的上海燧弘智星、厦门燧弘灵析、甘肃燧弘智算等九家“燧弘系”算力科技公司的100%股权作价，向无锡燧弘进行增资。通过这一“打包”注入操作，这九家整合标的公司将成为无锡燧弘的全资子公司。在资产整合完成后，无锡科产将出资5亿元人民币进行增资。交易落地后，无锡科产将持有无锡燧弘14.29%的股权，而江苏燧弘的持股比例将相应降至85.71%。

　　本次增资完成后，无锡燧弘仍为弘信电子的控股子公司，公司合并报表范围不会发生变更。

　　从财务数据来看，根据合并口径，标的公司在2025年度实现营业收入约2.24亿元，净利润约2575.52万元；2026年一季度实现营业收入近6000万元，净利润约976.75万元。截至2026年3月31日，标的公司资产总额约为11.71亿元，负债总额高达7.20亿元，净资产约为4.50亿元。相对于4.50亿元的净资产，30亿元的投前估值给予了较高的溢价空间。投资方增资认购款的溢价部分将全部计入标的公司的资本公积金。

　　战投旗下落地了多个数据中心

　　本次引入无锡国资，公告明确指出增资价款应仅用于标的公司主营业务扩展（包括算力租赁、MaaS平台等业务投入），不得用于偿还股东借款或进行利润分配。此外，协议中要求“标的公司每个会计年度期末合并报表资产负债率不超过90%”的约束条款。

　　弘信电子表示，本次资产整合完成后，无锡燧弘是公司在中国内地开展算力租赁、MaaS（模型即服务）平台等新增业务的唯一运营主体，公司的运营、研发及结算中心将持续落地无锡，且所有核心业务收入、利润及税收均在无锡燧弘及其子公司进行归集。此外，投资方还提出要求标的公司必须完成从北京市海淀区到江苏省无锡市高新区的工商迁址，且核心人员的劳动关系必须迁移至无锡主体，所有知识产权完整归属于无锡燧弘。

　　战投方面，无锡科产成立于2025年3月，其背后仅有两大股东，分别为无锡高新区科创产业发展集团有限公司（出资比例99%）和无锡太湖湾科创城创业投资管理有限公司（出资比例1%）。穿透其股权结构可以发现，无锡高新区科创产业发展集团有限公司全资持有无锡软件产业发展有限公司。根据无锡国家软件园官网资料，园区内不仅拥有中科曙光全国投资规模超大的无锡城市云计算中心，还汇聚了国际超高标准T4级的中国电信国际数据中心，并全面覆盖了中国移动IDC（互联网数据中心）及中国联通IDC资源。

　　不难发现，无锡战投旗下资产拥有算力需求。只不过相较于常规的上市公司增资入股，弘信电子操作也有不一样的地方。

　　上海新古律师事务所王怀涛律师向记者表示，上市公司以子公司作为整合平台引入外部投资者，它的价值在于突破上市公司直接增发在估值和审批程序上的刚性约束，允许子公司根据自身业务属性和成长阶段，获得更贴近市场的独立估值，实现增量资本的有效注入。相较于直接在上市公司层面增发新股，在商业效率上有优势，“常规的上市公司直接增资扩股，虽然路径清晰，但往往受制于二级市场整体估值的波动，难以精准反映特定业务板块的内在价值，且需要履行繁琐的股东大会决议乃至监管审批程序，决策链条长、时间成本高。而通过控股子公司向下增资的模式，子公司可以根据自身所处赛道的独立估值逻辑去吸引匹配的战略投资人，让算力、人工智能等高成长性子业务获得脱离母公司估值体系束缚的弹性空间”。