从将科创板第五套标准扩容至人工智能领域，到加快推出储架发行机制；从推出商业不动产REITs试点，到加快研究推进人民币外汇期货试点……资本市场新一轮改革举措在2026陆家嘴论坛正式亮相。证监会围绕发行上市、再融资并购、长期资金入市、产品工具创新、跨境监管协作等领域推出系列新政，持续增强资本市场制度包容性与适应性。

　　市场人士认为，此番改革力度大、靶向准，标志着资本市场正从规模驱动向制度赋能跨越，科创企业融资环境、长期资本入市机制及双向开放制度体系均迎来重要突破。

　　范围更广：

　　为硬科技铺就上市“快车道”

　　科创板和创业板是资本市场服务新质生产力发展的重要平台。在既有改革成果基础上，近期，科创板改革将再度加码。

　　一方面，扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。

　　中金公司首席国内策略分析师李求索表示，人工智能是当前全球科技浪潮的核心主线，其快速发展带动生产力提升，既助力企业降本增效，又拉动经济增长。我国在全球人工智能领域发展中位居前列，但相关上市公司仍较少。支持优质AI大模型企业上市，有助于丰富A股市场优质人工智能投资标的，推动人工智能产业链与资本市场深度融合，引导更多长期资本、耐心资本支持人工智能技术创新与产业化应用，助力我国在新一轮科技革命中持续进步。

　　平安证券投资银行事业部副总经理彭朝晖认为，人工智能大模型行业具有研发投入强度高、盈利拐点滞后等特点，传统以盈利为核心的上市门槛难以匹配其成长规律。此次制度优化紧扣服务新质生产力主线，推动“科技-产业-资本”良性循环，为技术壁垒较高、产业化路径明确但尚未盈利的优质人工智能大模型企业，打开了境内直接上市的通道。

　　另一方面，落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。

　　华创证券首席策略分析师姚佩认为，这一部署将进一步拓宽科创板的行业覆盖边界，体现了国家对未来产业战略布局的系统性考量。量子科技、生物制造、具身智能都属于前沿技术密集、产业化处于早期但战略价值极高的领域；将其纳入科创板支持范畴，有助于形成从基础研究到产业化的全周期资本支撑。但他同时提醒，监管层对“硬科技”属性的审核标准并不会放松，只有真正具备技术稀缺性或明确产业化前景的企业才能获得入场资格。

　　与此同时，创业板改革也在有序推进，将加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。

　　在再融资与并购重组方面，证监会也推出系列政策。监管部门将抓紧修订《上市公司证券发行注册管理办法》等制度规则，加快推出储架发行等机制，进一步提升灵活性和便利度。

　　东吴证券首席经济学家芦哲分析，储架发行制度落地简化再融资流程，降低科创企业持续融资成本，叠加并购重组提速，上市硬科技公司面临的产业链整合和研发扩产资金约束显著缓解，科技企业现金流压力与盈利空间同步得到改善。

　　活水更足：

　　为长期资本疏通入市渠道

　　壮大耐心资本、丰富产品供给，是此次一揽子新政的另一条主线，核心逻辑在于为长期资金“开渠引路”，为科创企业成长提供稳定的资本支持。

　　在耐心资本培育方面，监管部门将会同有关方面积极拓宽资金来源，支持国资基金与社会资本优势互补，引导养老金、保险资金等加大股权投资力度，促进进一步畅通“募投管退”循环。

　　在投资产品和工具方面，支持在沪深交易所推出主动ETF，推出商业不动产REITs试点，推出支持中小基金公司规范健康发展的一揽子措施将是重点举措。

　　芦哲分析，商业不动产REITs试点填补了商业物业盘活渠道，地产运营及商业物业资产有望迎来价值重估；主动ETF与中小基金差异化发展的扶持政策将进一步丰富投资者的权益配置标的，行业格局有望优化，中小特色基金迎来发展红利。

　　规则更优：

　　为制度型开放筑牢“安全线”

　　此次改革在增强制度包容性的同时，同步强化监管科技能力与跨境协作水平，构建“放得开、管得住”的制度体系，并持续提升开放制度的吸引力和竞争力。

　　在开放制度升级方面，监管部门将加快研究推进人民币外汇期货试点。同时，落实落细合格境外投资者制度优化方案，推动QFII平稳有序参与境内国债期货交易，支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易，不断提升外资长期配置中国资产的便利化水平和风险管理水平。

　　中国首席经济学家论坛理事陈雳认为，商品期货与外汇衍生品扩容叠加离岸金融试点，持续完善了我国国际化金融市场体系。新品种填补了国内风险管理工具的空白，提升了外资配置的便利度和风控能力，持续释放外资配置A股的潜力，进一步巩固上海作为连接境内外资本市场核心枢纽的地位。

　　在机构开放方面，证监会还将积极支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构，鼓励外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点等工作，更好促进在华展业兴业。

　　芦哲分析，资本市场对外开放力度进一步加大，放宽外资证券基金期货机构准入、放开外资参与基金投顾试点，推进外汇期货及香港人民币国债期货，完善汇率对冲工具，外资机构业务边界随之拓宽，一方面有望长期带来增量外资入市资金，另一方面丰富了资本市场与国际市场接轨的渠道，有利于提升中国资本市场国际化定价的有效性。

　　在跨境监管协作方面，监管部门近期会同有关方面坚决查处了个别机构违法违规跨境展业等问题，明确表示持牌经营是国际通行规则，也是保护投资者合法权益的基本要求，打击的是违法违规跨境展业，对投资者合法合规的跨境投资活动予以支持。下一步将推动健全跨境监管协调机制，强化日常信息共享和市场沟通，开正门、堵偏门，切实维护市场正常秩序和投资者合法权益。

　　陈雳认为，监管部门明确区分机构违规展业与投资者合规跨境投资，避免“一刀切”监管，有效平衡对外开放的活力与跨境金融风险的防控。持续完善跨境协同监管机制，既能净化跨境金融生态、筑牢投资者保护的防线，也能为资本市场高水平制度型开放筑牢安全底座、夯实发展根基。