中国证券报·中证金牛座记者6月18日从业内独家获悉，监管部门日前已正式启动2026年证券公司分类评价工作，评价材料报送与自评程序正陆续展开。此次评价将完整适用证监会2025年8月修订发布并施行的《证券公司分类评价规定》。

　　新规的修订逻辑很清晰——突出促进证券公司功能发挥，把“功能性”写进评价导向；引导行业聚焦高质量发展，给中小机构差异化发展、特色化经营留出空间；同时突出“打大打恶”导向，强化综合惩戒，把中小投资者保护落到实处的制度抓手上。

　　从自评表看，加分项盯的是“真本事”而非“大块头”。主要考核抓手包括：主要风控指标持续达标情况、风险覆盖率达标情况、主营业务发展状况、社会责任履行情况、服务中小企业及参与北交所市场改革情况、文化建设实践评估结果、做好金融“五篇大文章”专项评价结果，以及股份回购、现金分红等投资者回报表现——一条主线贯穿始终：谁在服务实体、在干专业的事，谁就拿分。

　　扣分项则沿全链条扎紧“篱笆”，主要关注券商的资本充足情况、公司治理与合规管理、全面风险管理、信息技术管理、客户权益保护、信息披露、被采取行政监管措施或收到行政处罚事先告知、被自律组织采取书面自律措施和纪律处分情况等。评价期外被采取行政处罚及重大行政监管措施情况同样纳入考量。扣分项中还有两个值得特别注意的观察窗口：一是2024年及2025年公司员工及高管薪酬发放情况，指向激励约束机制有没有被扭曲；二是评价期内全部集合资管产品出资的股票质押融出资金规模及股票质押违约规模，直指表内外风险是否借道资管暗流涌动。

　　总的来看，修订后的《规定》在评级结果的形成机制上也更“硬”。一方面完善了直接下调评级的手段，新增“存在重大违法违规行为”作为下调情形，对重大恶性案件在坚持整体实质研判的基础上从严下调，不留模糊裁量空间。另一方面按照“过罚相当”原则重新校准扣分梯度——适当提高了“资格罚”的扣分分值，强化制度震慑；同时优化行政处罚扣分分值，使其分值梯度与其他扣分项和加分项保持总体均衡，避免轻重失据。此外，新规明确鼓励券商在涉嫌违法违规后申请适用行政执法当事人承诺或开展先行赔付，并以适当减少扣分为正向激励，核心落点始终是把投资者损失补回来，而不只是“罚完拉倒”。

　　在业内人士看来，证券行业“扶优限劣”的监管框架已经进入精细化运行阶段。这套评价框架的底层逻辑，其实是监管在用一种比发文更管用的方式——打分和资源分配，来重塑行业竞争规则。接下来行业格局的分化大概率提速：综合实力强、业务布局均衡的头部券商有望稳在“优”的区间；在细分领域做出特色、风控底座经得起考验的中小券商，也能在新规的加分逻辑中找到自己的生存半径。