宠物行业再迎品牌整合。6月17日，乖宝宠物发布公告，拟以自有资金不超过人民币2.25亿元，受让关联方K9 Natural Food Limited（以下简称"K9 Natural"）持有的专用于在中国大陆运营“NPFG品牌”的知识产权等标的资产，双方还将就“NPFG品牌”的供应链资源展开深度战略合作。这一交易标志着乖宝宠物在超高端宠物食品领域的战略布局迈出关键一步，也预示着中国宠物食品行业品牌高端化竞争进入新阶段。

　　据公告，本次交易对价采用“首付款+固定尾款+浮动尾款”的分层结构设计。其中，首付款及固定尾款金额合计为人民币1.25亿元的等值美元，将在协议签署后及交割日起满18个月分两笔支付。浮动尾款方面，若在2028年12月31日前的结算期间，乖宝宠物就“NPFG品牌”产品在中国大陆实现的销售总额不低于人民币3亿元且运营利润率为正，则需额外支付5000万元等值美元；若销售总额突破5亿元且运营利润率为正，浮动尾款将提升至1亿元等值美元。这种与业绩深度绑定的对价机制，既保护了上市公司股东利益，也激励交易双方共同推动品牌在中国大陆市场的持续增长。

　　据了解，“NPFG品牌”系K9 Natural拥有的、用于K9 Natural & Feline Natural宠物食品及相关产品的完整品牌资产组合，涵盖所有商标、商号、标识、Logo、包装设计、视觉形象系统、域名及其他品牌相关元素。K9 Natural总部位于新西兰，旗下拥有K9 Natural和Feline Natural等全球知名高端宠物食品品牌，产品覆盖猫狗冻干、罐头等品类，以“只留自然不简单”的品牌主张和新西兰天然优质食材著称。

　　根据K9 Natural提供的财务数据，截至2026年3月31日，K9 Natural就本次交易涉及“NPFG品牌”在中国大陆业务的营业收入达2226.80万新西兰元（约合人民币8809万元），调整后息税折旧摊销前利润为329.54万新西兰元（约合人民币1304万元），展现出良好的盈利能力和市场基础。

　　乖宝宠物表示，本次交易的核心目的在于通过收购国际成熟的超高端宠物食品品牌在中国大陆的所有权，进一步补齐公司在超高端细分赛道的战略拼图。近年来，乖宝宠物持续推进品牌高端化战略，旗下自有品牌矩阵已覆盖从平价到高端的多个价格带：麦富迪定位中高端，弗列加特聚焦高端肉食猫粮，汪臻醇填补超高端犬粮市场空白。而NPFG品牌的加入，将与公司现有品牌形成更加清晰的梯度定位与优势互补，精准切入国内宠物消费升级的核心需求。

　　更为深远的战略意义在于供应链协同。乖宝宠物于2025年11月宣布投资9.5亿元在新西兰怀卡托地区建设高端宠物食品生产基地，项目完全达产后预计年产高端宠物食品5万吨。本次交易将实现公司新西兰自建产能与并购品牌的深度双向赋能：一方面，新西兰工厂将为NPFG品牌提供稳定、高标准、可溯源的专属高品质产能，有力支撑未来产品线的升级与创新，进一步强化超高端品牌认知；另一方面，NPFG品牌在中国大陆已积累的成熟市场口碑和高黏性用户基础，其现存及未来的市场需求可为新西兰工厂的产能释放提供订单支撑，预计将显著提升新西兰工厂的产能利用率，缩短项目爬坡周期。

　　值得注意的是，本次交易构成关联交易。乖宝宠物董事王宸同时担任K9 Natural母公司Natural Pet Food Group Limited的董事，且公司持股5%以上的股东Golden Prosperity Investment S.A.R.L.与K9 Natural的最终实际控制方均为全球知名投资机构KKR & Co. Inc.。

　　这一资本纽带可追溯至2016年——KKR通过其中国成长基金参与乖宝宠物A轮融资，投资金额达4亿元；2021年5月，KKR又通过亚洲四期基金完成对Natural Pet Food Group的收购。同年4月，Natural Pet Food Group任命乖宝宠物为其中国大陆总代理商，负责K9 Natural和Feline Natural品牌在中国的全渠道销售和推广工作。多年的代理合作使乖宝宠物对NPFG品牌的运营逻辑和市场需求有所理解，也为本次资产受让奠定了基础。

　　近年来，随着国内宠物主消费能力的持续提升和养宠理念的精细化升级，超高端宠物食品市场正迎来爆发式增长。相关统计显示，中国宠物食品行业在2026至2030年间预计将保持稳定增长，市场规模有望扩大660多亿元，消费升级和养宠理念成熟推动行业向精细化、功能化和高端化发展，天然粮、处方粮、功能性零食以及针对不同生命阶段和品种的定制食品需求显著上升。