2026年，AI产业正在经历一场深刻的逻辑切换。过去两年，市场对AI的叙事几乎被"训练"垄断——更大的模型、更多的参数、更强的算力集群。但产业趋势的天平正在倾斜。巴克莱预计，到2026年，全球推理算力需求将占生成式AI总算力需求的70%以上，推理算力规模或达训练算力的4.5倍。AI的核心叙事正在从"建造AI"转向"适应AI"——从训练出更强的模型，到让模型真正走进千行百业。

　　从"建造"到"适应"：推理时代的产业逻辑

　　训练与推理的关系，可以类比为"建路"与"跑车"。过去两年，市场高度聚焦"建路"——铺更多算力、建更大的模型。但当路网初步成型，真正的价值开始转移到"跑车"上——每天数以百亿计的推理请求，是AI商业化的真正落地场景。

　　这一转变的底层驱动因素有三层：

　　第一层是需求侧的结构性爆发。公开数据显示，中国日均Token调用量从2024年初的约1000亿飙升至2026年3月的140万亿，两年增长超千倍。每一次Token的调用，都是一次推理需求的实际发生。Token的指数级增长，意味着推理侧的计算负荷正在以远超训练侧的速度膨胀。

　　第二层是成本曲线的陡峭下降。推理成本正在经历类似"摩尔定律"的快速下降通道。OpenAI CEO曾表示，2023年初GPT-4到2024年中GPT-4o期间每个token的价格下降了约150倍。低成本意味着大规模商业化的可行性正在快速逼近。

　　图表:Token价格与支出总量的对比

　　资料来源：中泰证券研报

　　第三层是商业模式的闭环。训练聚焦成本，推理聚焦收入。大模型厂商、云服务商、应用开发商——整条产业链的盈利逻辑，最终都要通过推理环节实现闭环。

　　推理需求的爆发，带来的是一整条价值链条的重构。这是从"上游独涨"到"全链受益"的格局演变。2023年到2024年，AI行情高度集中在算力芯片与光模块；2025年，大模型能力突破带动云计算平台价值重估；进入2026年，市场的目光开始向应用端延伸。不同环节轮番发力，构成了AI产业的完整景气周期。

　　"光+芯+云"三角结构：适配推理时代的指数设计

　　AI投资逻辑从训练向推理切换，并不意味着放弃上游。真正的关键在于：投资工具能否同时覆盖推理时代的每一环受益者。中证科创创业人工智能指数（932456）的设计逻辑，恰好适配这一产业趋势。指数用"光（通信设备）+芯（半导体）+云（软件开发）"的三角结构，覆盖了推理算力需求从基础设施到应用落地的完整链条。

　　这种三角结构的优势在于：无论推理时代的利润重心漂移到哪一环节——是上游芯片的能效竞赛，还是中游云平台的规模化交付，抑或是下游应用的爆发式增长——投资者无需在轮动中反复切换，一篮子持仓即可实现全链覆盖。

　　科创创业人工智能ETF景顺（159142）场内外双通道布局AI全链条

　　而从产品端亦能反映当前资金趋势，科创创业人工智能ETF景顺（159142）自5月初以来便开启了连续净申购模式。

　　截至2026年5月28日，跟踪科创创业人工智能指数的代表产品科创创业人工智能ETF景顺（159142）近20个交易日中有19个交易日获得资金净申购，近20个交易日合计净流入近7亿元，最高单日净流入8916万元。杠杆资金亦同步布局，连续多日获融资净买入。这种持续性的资金涌入，反映出市场资金对AI产业链底层逻辑的高度认同，也侧面验证了产品作为场内配置工具的接受度。（数据来源：Wind 截至：2026.05.28）

　　数据来源：Wind 截至：2026.05.28

　　从规模增速看，该基金成立于2025年12月5日，起步规模3.52亿元。截至2026年5月19日，规模已达12.52亿元，份额从3.47亿份增至8.89亿份，今年以来份额增幅达156.08%，规模增幅达255.30%。这意味着在不到半年的时间内，该产品的体量实现了两倍以上的扩张，且增量主要来自场外资金的主动申购，而非净值上涨带来的被动增长。（数据来源：Wind 截至：2026.05.19）

　　紧密跟踪该指数的科创创业人工智能ETF景顺（159142），在产品设计层面充分放大了指数的弹性特征。作为实行20%涨跌停限制的ETF品种，其在二级市场交易中的价格波动区间同步放宽，为投资者提供了更充分的日内定价空间与趋势表达效率。

　　从近期市场表现观察，截至2026年5月13日，该ETF标的指数近一年、三年、五年涨幅均大幅领先于沪深300指数，整体表现强势。

　　数据来源：Wind 截至：2026.05.13 上述指数历史数据仅供客观展示，不构成任何投资建议。指数过往表现不预示未来走势，相关产品存在跟踪误差及市场波动风险，投资需谨慎。（注：中证科创创业人工智能指数基日为2019.12.31，2021-2025年收益为1.95%、-35.33%、29.17%、36.76%、103.09%）

　　此外，为满足不同交易习惯投资者的配置需求，景顺长城基金同步布局了场外联接基金，A类份额代码为027047，C类份额代码为027048。这一产品矩阵的设计，使得无法直接参与二级市场交易或偏好定投方式的投资者，同样能够便捷地配置该赛道。A类份额适合中长期持有策略，C类份额则为短期波段操作或定投场景提供了费率结构上的灵活性。

　　从资产配置的视角审视，科创创业人工智能ETF景顺及其联接基金，可作为权益组合中"科技成长"方向的核心卫星仓位。在当前宏观环境下，低波动红利资产与高弹性科技资产构成的"杠铃策略"仍具备配置参考价值。AI产业链作为高弹性一端，其产业周期的持续性已在资金面与基本面层面获得双重验证，而指数化工具的存在，降低了投资者参与这一高壁垒赛道的门槛。

　　常见FAQ解答

　　Q1：科创创业人工智能指数有何编制特点？

　　横跨科创板与创业板，选取50只AI核心标的，单一样本权重不超10%，单一板块权重不超80%，避免过度集中。覆盖算力芯片、光模块、云计算、办公软件等全产业链环节，半年度调仓，兼具成长风格与板块均衡性。

　　Q2：为何说该产品能覆盖AI全产业链？

　　科创板侧重芯片与底层技术，创业板侧重光模块与终端应用，双板互补形成完整AI产业链映射。前十大权重合计约60%，千亿以上龙头占比49%，300亿以下"小巨人"占29%，兼顾核心资产确定性与细分方向弹性。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31）

　　Q3：与单一板块AI指数相比有何不同？

　　不同于仅覆盖科创板或创业板的AI指数，该产品同时把握双板机会，涨跌幅限制均为20%，弹性更强。历史表现方面，指数基日（2019.12.31）以来年化收益19.43%，2025年全年上涨103.09%，区间最大涨幅388.41%，成长属性突出。（数据来源：Wind 截至2025.12.31）

　　Q4：指数重点覆盖AI哪些方向？

　　覆盖人工智能基础资源、核心技术及终端应用三大方向，包括算力芯片、光模块、云计算、办公软件及AI应用等环节。既把握国产算力自主可控机遇，也不遗漏光模块出海与软件应用落地红利，产业链视角完整，主题表达清晰。

　　Q5：当前时点配置价值如何看？

　　据IDC数据，2025年上半年中国加速服务器市场规模达160亿美元，同比增超一倍；AI指数跟踪产品规模2025年同比增长353%，长期配置需求持续增加。国产大模型迭代与端侧渗透率提升共振，产品弹性较强，具备明确观察价值。

　　Q6：为何适合不押注单一细分方向的投资者？

　　AI行情在不同阶段轮动关注算力、光模块或应用落地，单一环节波动较大。该指数同时覆盖AI基础资源、技术及应用，并结合科创板与创业板双板布局，避免过度集中某一赛道，在保留较强弹性的同时，提供了更均衡的AI主线配置工具。

　　风险提示：

　　晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。 本基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益率高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金为指数型基金，被动跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

　　相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。基金有风险，投资需谨慎。本产品由景顺长城基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品投资、兑付责任。本材料由景顺长城基金管理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需直接向投资者推介本产品，应当在推介前详细了解客户情况并受相应合规要求约束，避免出现违规销售行为。

　　关于基金销售费用的说明：景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M<100万元，0.30%；100万元≤M<500万元，0.20%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M<100万元，0.30%；100万元≤M<500万元，0.20%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

　　景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。