深圳商报·读创客户端记者张弛

　　近日，东方表行集团有限公司（Oriental Watch Holdings Limited，股份代号：398，下称"东方表行"）公布截至2026年3月31日止年度经审核综合业绩。

　　公告显示，受大中华区奢侈品消费疲软及香港市场持续外流影响，本集团年度营业额为34.23亿港元，按年下跌0.8%；毛利为10.64亿港元，按年减少2.0%，毛利率由31.5%微降至31.1%。本公司拥有人应占溢利为1.80亿港元，按年下跌10.0%。每股基本盈利36.95港仙，较上年度的41.14港仙明显缩水。

　　尽管盈利倒退，董事会宣布拟派发末期股息每股4.0港仙及特别股息每股12.3港仙，全年合计派息每股37.1港仙，对应派息率达净利润的100.4%，延续了公司多年来“赚多少分多少”的高分红政策。

　　来源：港交所

　　记者注意到，这已是东方表行连续第二年净利润下滑——上一财年（2024/25年度）公司拥有人应占溢利已同比下跌19.96%至2亿港元。若撇除本年度内确认出售一间合营公司产生的一次性亏损2,000万港元，经调整溢利为2.00亿港元，与去年持平。换言之，剔除一次性因素后，核心盈利能力勉强止跌。

　　从地区分部来看，东方表行三大营运板块呈现“冰火两重天”。

　　中国内地业务成为唯一增长引擎，收益按年增加4.5%至27.35亿港元。集团在公告中表示，这得益于加强品牌合作、在黄金地段扩展精品店网络，以及将认证中古钟表业务拓展至中国内地市场。

　　相比之下，香港业务收益按年减少11.1%至6.73亿港元。澳门业务更是断崖式下滑，收益从上年度的7,534万港元骤降至1,488万港元。

　　管理层在报告中坦言，持续之境外消费趋势已构成一项关键结构性挑战，本地居民越来越倾向将非必需品消费品支出投向海外，从而削弱本地奢侈品需求。瑞士钟表工业联合会数据显示，2025年瑞士对香港钟表出口额较上年下降6.5%，较2023年水平下降约24.0%。

　　为应对困局，集团于年内对零售网络进行策略性精简架构，关闭租金高昂及表现逊色店铺，香港租赁相关开支整体减少6.5%至2.01亿港元。截至2026年3月31日，集团于大中华地区经营39个零售点（香港11间、澳门2间、中国内地24间、台湾2间），较典型扩张期有所收缩。

　　综合损益表显示，本年度毛利为10.64亿港元，较去年同期下跌约2.0%，毛利率由31.5%微降至31.1%。年报解释，除消费疲弱令折扣促销增加外，其他收益及亏损中转出一次性出售一间合营公司之亏损港元，是令归母溢利账面跌幅拉大至10%的原因之一。若撇除此一次性亏损，公司称本公司拥有人应占经调整溢利将为2亿港元。

　　此外，物业、机器及设备与使用权资产分别确认减值亏损1670.7万港元及135.4万港元，反映部分门店资产可收回金额低于预期。

　　财务方面，东方表行继续保持净现金状态。截至2026年3月31日，集团无银行贷款，现金及等同现金项目达9.5亿港元（2025年：8.36亿港元），流动资产净值13.74亿港元，资产负债比率为零。

　　最引人注目的并非业绩本身，而是分红政策。董事会建议派发末期股息每股4.0港仙及特别股息每股12.3港仙。连同已派发的中期股息及特别中期股息，本年度股息总额为每股37.1港仙。按此计算，全年派息率高达本公司拥有人应占溢利的100.4%——这意味着公司几乎将当年赚到的每一分钱都返还给了股东。

　　展望新财年，东方表行表示将继续强化与领先品牌合作关系，有选择在黄金地段拓展精品店网络，尤其着重于中国内地市场，同时严格管控存货及成本。截至期末存货为4.66亿港元，与上年基本持平，库龄超过三年的旧存货比例进一步降低。