6月18日，“全球大模型第一股”智谱股价高开高走，收盘大涨26.14%，报2094港元/股，总市值达到9336亿港元，距离1万亿港元市值仅一步之遥，创下历史新高。

　　值得一提的是，智谱也因此成为港股历史上首只突破2000港元股价的个股。

　　消息面上，6月17日，证监会官网显示，北京智谱华章科技股份有限公司（下称“智谱”）科创板IPO辅导状态变更为“辅导验收”，辅导券商为国泰海通证券。“回A”预期的明朗化，进一步打开了智谱的估值想象空间。

　　技术端的突破，也成为本轮股价上涨的导火索之一。6月15日，智谱宣布正式上线并开源新一代旗舰大模型GLM-5.2。与以往主打即时问答能力的模型不同，GLM-5.2主攻“长程任务”——让AI不再只做即时问答，而能像人一样连续工作数小时、自主跑完一个完整的大型工程。

　　在Artificial Analysis综合榜单上，GLM-5.2取得51分，位列开源模型SOTA；在全球百万用户参与盲测的前端开发评估系统Code Arena上，该模型位列全球可用模型第一位。

　　机构端的态度也在迅速升温。摩根大通近日重申智谱“增持”评级，该行特别看好智谱展现出的“定价者”行为——其在今年将API价格翻倍的同时仍能保持业务量持续增长，充分验证了市场对其大模型价值的认可。

　　美银证券则首次覆盖智谱并给予“买入”评级，表示该公司具备清华大学学术研发背景及高研发人才密度，预测其营业收入将由2025年的7.24亿元（人民币，下同）大幅增长至2028年的200亿元。

　　里昂也发布研报首予智谱“持有”评级，原因是估值偏高（2027财年预测市销率达57倍）。该行称，智谱AI是中国领先的基础模型实验室，成功将前沿研究转化为以token为基础的企业收入，预计在强大的人才储备、企业客户和数据飞轮支持下，未来十年在捕捉AI模型层价值中处于有利位置。

　　自2026年1月8日以116.2港元发行价登陆港交所以来，智谱股价累计涨幅已超过17倍。尽管公司在5月29日盘中触及1993港元后经历了一轮近50%的回撤，但在近6个交易日便实现了股价翻倍，快速完成了“V形”反转。这种剧烈的估值波动，折射出市场对AI大模型赛道既狂热又焦虑的复杂心态。

　　3月31日晚，智谱发布的上市后首份财报显示，2025年公司实现总收入7.24亿元，同比增长131.9%；核心的MaaS平台（模型即服务）ARR（年度经常性收入）约17亿元，在12个月内提升60倍；经调整年内净亏损为31.8亿元，2024年为24.6亿元；全年综合毛利率41%，远超行业水准。