30岁出头的首尔程序员李贤甫正聚精会神地盯着电脑，但他并没有在编程，电脑上是一个伪装成Excel界面的炒股网站，表格里显示各支股票的实时股价，几秒刷新一次，但不会出现显眼的颜色闪烁，这样就不会引起主管的注意。
今天又是让李贤甫兴奋的一天，韩国综指（KOSPI）史上第一次突破9000点大关，收报9063点，距离上次冲破8000点仅过了短短1个月。
今年以来，韩国综指已经暴涨了115%，成为全球最牛股指。若将视野拉长至去年4月特朗普挑起关税战带来的低点，韩国综指至今涨幅已超280%。
韩国股市暴涨的引擎是大名鼎鼎的三星电子和SK海力士。得益于AI基建狂潮，过去一年，这两家存储巨头的股价分别上涨了5倍和9倍，而这两家公司在韩国综指中的权重合计已突破50%。
01
三分之一韩国人炒股
伴随着指数的狂飙突进，像李贤甫一样的韩国普通人大量涌入股市。和一些中国股民自称“韭菜”类似，韩国股民自称“蚂蚁”。
据韩国证券存管机构统计，截至 2025 年末，持有上市公司股票的个人约 1442 万人，较 2024 年新增 32 万人。以韩国 5200 万总人口计算，差不多每三个韩国人里，就有一人持有股票。
今年以来，“蚂蚁”开户的热情有增无减。韩国金融投资协会数据显示，今年5月新增账户 216万个，对比去年5月的51万直接翻四倍。
截至5月底，股票交易活跃账户已经达到 1.07亿个，比去年同期多出 1700万个。按1442万股民计算，人均账户超过7个。
就连未成年人也被动成为“蚂蚁”。韩国允许监护人代未成年人开立证券账户，数据显示，2025年三家大型券商为未成年人开设了22.9万个账户，2026年一季度未成年新开户数同比激增近十倍。
甚至，股票成了韩国的儿童节礼物——首尔的一位母亲以五年级儿子的名义开通账户并买入100万韩元（约4460元人民币）股票，她说：“与其送孩子玩一会儿就扔的乐高，不如给一份能留到成年的股票。”
02
“蚂蚁”贡献一半成交量
和A股类似，散户也是韩国股市中交易最活跃的群体。
根据韩国交易所数据，今年5月韩国股市日均成交65万亿韩元（约2880亿元），而去年同期仅为16.7万亿韩元（约740亿元），同比增幅约为289%。
撑起这轮天量成交的，主力还是散户。在近半年平均交易额中，散户以50%的占比稳居第一，外资31%居次，本土机构仅占18%。
03
全面加杠杆
50岁以上股民最猛
随着韩国股市的持续高涨，越来越多投资者选择加杠杆。据韩国金融投资协会的数据，截至5月底，韩国股市融资余额已攀升至38万亿韩元（约1683亿元），比去年底增长了39%。
不过，兴业证券的研报称，考虑到股票市值的增长，韩股融资余额占总市值的比例反而从2024年2月的0.72%，下降到了2026年4月的0.59%，正在逐渐向日本2022年来该比例0.4%-0.5%的中枢收敛，整体杠杆风险处于可控区间。
在韩国，借钱炒股的主力军并非年轻人，而是50岁以上的股民。据媒体报道，截至一季度末，散户从韩国十大券商贷款27万亿韩元（约1204亿元人民币）炒股，其中逾三分之二的贷款人年满50岁。
事实上，韩国散户的主力军就是50岁以上股民。韩国证券存托机构的数据显示，2025年，50-60岁年龄段的股民最多，以333万人稳居各年龄层之首；持有的股票也最多，持股量占比高达34.4%。
除了融资，杠杆ETF是韩国散户参与股市的另一重要工具。2026年4月，韩国允许推出单股杠杆ETF，同年5月27日，首批挂钩三星电子与海力士的16只杠杆ETF产品上市。到5月末，韩国做多杠杆ETF规模达到32.38万亿韩元（约1431亿元），其中半导体相关产品规模占比高达38.0%。
04
波动巨大
蚂蚁陷入焦虑
由于新兴市场深度有限，加上涨幅巨大，韩国股市今年以来经常出现巨大波动。截至6月18日，今年韩国综指一共有11次涨幅超过5%，最大单日涨幅超9%；8次跌幅超过5%，最大单日跌幅超12%。
面对过山车一样的走势，一部分投资者选择套现买房。数据显示，今年韩国居民处置股票、债券变现的资金中，有约3.7万亿韩元（约165亿元）流入住宅市场，其中65%集中在首尔，更高度聚集于江南、松坡、瑞草三区——首尔最贵的地段。
还有一部分“蚂蚁”则转战海外股市。釜山股民金大荣如今已抽身离场，将目光投向大洋彼岸的Space X。他声称，老股民被以前的韩国股市伤害太深，经历过风浪后更懂得“落袋为安”的道理。
据韩国证券登记结算院统计，截至6月11日，韩国投资者持有的美国股票托管金额高达1902亿美元，保持在历史高位。这其中也有金大荣的一份，他对韩国资本市场的不信任根深蒂固。
韩国社交网络上把金大荣这样的股民戏称为“西学蚂蚁”，通常指的是那些不炒本土股市、而去投资美股的韩国散户投资者，也有一些是两边横跳。
05
外资被动减持
相比韩国散户的焦虑，外资机构似乎淡定一些。过去一年，外资的持股市值从约810万亿韩元（约3.2万亿元）涨到了约2800万亿韩元（约13.4万亿元），翻了三倍多，略高于指数涨幅，其持股市值占比从30%提高到了37%。
事实上，如果不是因为机构因持股比例限制被动减持，外资持有的韩股市值还会更高。
2025年初至今年5月末，外资累计净卖出韩国股票102万亿韩元（约4518亿元）。
与此同时，散户累计净买入30万亿韩元（约1329亿元），本土机构净买入56万亿韩元（约2480亿元），两类内资主体几乎承接了外资的全部抛压。
06
总统李在明亲自入场
面对股市的上上下下，韩国总统李在明也没有闲着。李在明曾自曝早年炒股“输光一切”。去年竞选期间，他指出韩国股市一直存在不合理的折价，并喊出“KOSPI 5000点时代”的口号（当时指数不到3000点）。
为表决心，他本人在选举前买了价值4000万韩元（约18万元）的股票ETF，并承诺当选后五年每月投资100万韩元（约4460元）。
6月8日，韩国综指突发暴跌，开盘跌破8000点，跌幅近9%并触发熔断机制，当天，李在明正在青瓦台举行就职一周年纪念会。谈及8000点的得而复失，他说，股市的获利回吐是正常的，不过他仍然相信市场被低估了。
随后，他笑着补充了一句：“不过，我希望你们不要把我今天说的作为交易决策的参考。”
今天，韩国综指历史性首次站上了9000点，不知道李在明还会不会觉得韩股被低估。
