今年以来国际金价大幅波动，让一些投资者打起“抄底”黄金的主意。近期，国际金价连续下跌后又有反弹，这是抄底的机会吗？

　　金价为何会“反弹”

　　今年3月,黄金价格巨幅回落，一些投资者抄底，获得了约10%的收益。近期，国际金价再次下探到4000美元/盎司附近后，又有反弹。截至发6月17日，现货黄金价格维持在4300美元/盎司附近。

　　这次金价反弹的原因，分析师较为一致的观点是：主要源于美伊和谈协议有望落地，导致前期压制金价的核心利空因素反转。

　　据央视新闻报道，6月15日巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫称，经过密集谈判，美国与伊朗已达成和平协议，正式签字仪式将于6月19日在瑞士举行。

　　一般来说，地缘紧张会促成金价上涨，但这次中东冲突越激烈，黄金价格越跌；传来和平消息，金价反而反弹了。之所以产生“负向传导逻辑”，在于这场中东冲突很特殊——导致石油价格大幅上涨，催生全球通胀，进而美联储加息预期升温。加息将导致实际利率抬升，所以金价就承压。

　　由此，近期金价变动的原因也就清楚了，金价的上涨大概率是“反弹”，而并非一种中长期趋势的“反转”。

　　分歧出现

　　值得关注的是，对于黄金价格的未来走势，目前机构出现分歧。6月15日，巴克莱与花旗两大机构同日发声，前者明确喊出“是时候增加黄金敞口”，后者将3个月金价目标价从4000美元/盎司上调至4500美元/盎司。这两家机构的共同判断是：此轮金价调整更像是一次价格重置，而非黄金牛市的终结。

　　同时，另外一些分析师更为慎重。MarketGauge首席市场策略师米歇尔·施耐德表示，6月份金价的大跌可能标志着贵金属市场的重要转折点，但现在断言持久底部已经形成为时尚早。她认为，黄金和白银的大幅回调代表着绝佳的长期买入机会，但投资者应克制抄底冲动，等待技术确认信号后再重新入场。

　　“急跌”“阴跌”不一样

　　今年黄金在1月底触及5598.75美元/盎司的高点之后，就陷入漫长的调整，其间虽然也有所反弹，但是金价重心整体呈现下移态势。

　　创历史纪录的金价暴跌发生在3月份，在短短4个交易日内，金价跌幅超20%。这种“暴跌”往往是由于突发事件造成的。事后，果然查明，是土耳其等多个新兴市场央行开始抛售黄金储备，导致黄金价格剧烈下跌。同期，黄金ETF资金转为净流出，前期大幅获利的投资者快速离场，加速金价下跌。

　　“暴跌”模式反映的是投资者恐慌的心态，一旦恢复理性，市场就会有所反弹。所以，3月份抄底黄金的投资者有所收益。不过，这次下跌的原因更为复杂，因为金价在近3个月里持续“阴跌”，最低跌至4023美元/盎司，比3月暴跌的盘中最低点4095美元/盎司还低，这说明前期获利资金在持续撤退。

　　Wind统计显示，截至6月17日，近一个月全市场20只黄金及黄金股ETF合计净流出约141亿元。其中，华安黄金ETF（518880.OF）成为“失血”重灾区，单月规模缩水65亿元；国泰黄金ETF（518800.OF）、易方达黄金ETF（159934.OF）和博时黄金ETF（159937.OF）也分别流出17亿元、14亿元和12亿元。

　　无论是国际市场，还是中国市场，获利的投资者正在告别“黄金的故事”。这一点不难理解，毕竟国际金价已经大涨了4年，在今年1月更是展示了创纪录的狂飙模式。而相对而言，同样这几年被看好的“AI”板块也持续大涨，但高潮还未来临，更多的AI巨头正在上市的路上。所以，在黄金板块赚钱的投资机构和个人会怎样呢，会不会把资金转移到下一个高潮还未出现的好故事里？

　　“大妈”式投资不可取

　　所以，对投资者的警示是——莫学“中国大妈”买黄金。

　　2008年国际金融危机爆发，促成金价从800美元/盎司附近连涨3年，到2011年国际金价超过1900美元/盎司。

　　2012年国际金价反转，跌到1500美元/盎司。这时，一场席卷全国的抢金潮就此上演。以“中国大妈”为代表的投资者冲进金店，用装满现金的塑料袋换走金条。然而，“中国大妈”并没有成功抄底。金价一路阴跌，在2015年甚至一度跌到1046美元/盎司。那些在1500美元/盎司左右入场的投资者，最深时亏损超过30%。

　　国际金价再次回到1500美元/盎司，已经是2020年，短暂上冲到2000美元/盎司便又持续下跌。一直到2022年11月，金价从1500美元/盎司附近起步，开启了这一轮历史上最灿烂的黄金牛市。

　　整整10年，黄金市场的主旋律是低迷与等待，有几个“大妈”能承受这样巨大的心理压力和时间成本？当街头巷尾大家都认为投资黄金能赚钱的时候，往往预示着黄金的故事可能快谢幕了。