尽管美联储新主席首秀让市场感受偏“鹰”，但从隔夜市场表现看，美股和大宗商品走出了截然不同的走势：美股三大股指全线收涨，大型科技股全线上涨，芯片股爆发，英特尔股价大涨，再创历史新高，总市值突破6700亿美元；COMEX黄金期货价格重挫逾3%。

　　在业内机构看来，供给冲击对于美国通胀的影响正在逐步消退，所以美联储更可能全年保持利率不变，而其他海外经济体尽管也受益于油价下跌，但是其股市估值前期涨幅较大，在美联储不降息的前提下，其要从定价估值收敛，转向定价盈利前景。

　　此外，当地时间6月19日，美股将休市一日。

美股三大股指集体收涨

　　英特尔等芯片股齐创新高

　　当地时间6月18日，美股三大股指全线收涨。截至收盘，道指涨0.14%，标普500指数涨1.08%，纳指涨1.91%。

　　从行业板块表现看，美股芯片股表现活跃，费城半导体指数大涨6.42%，盘中再创新高；个股方面，英特尔涨超10%，美光科技涨超8%，台积电涨近7%，三只标的盘中均创新高；科天半导体涨逾8%，高通涨超6%，超威半导体涨近5%，博通涨超4%。

　　美股大型科技股集体上涨，万得美国科技七巨头指数涨1.63%。个股方面，英伟达、亚马逊涨近3%，META、谷歌、特斯拉涨超1%，苹果涨0.70%，微软涨0.13%。

　　热门中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌0.88%。个股方面，陆控跌超7%，世纪互联跌超5%，万国数据、贝壳均跌超4%。小马智行涨超5%，阿特斯太阳能、BOSS直聘涨逾1%。

美联储加息非“板上钉钉”

　　短期资产价格波动或加大

　　尽管在日前召开的议息会议上，美联储做出了按兵不动的决议，维持基准利率在3.5%—3.75%区间不变，但从点阵图看，18名官员中半数认为今年至少加息一次，市场普遍认为此次决议进一步降低了美联储年内降息的可能性。

　　德邦证券认为，当前CME模型显示，市场已经将加息预期提前到了今年9月，但需要注意的是，沃什首次会议偏“鹰”也可能是为了向市场显示美联储的独立性，并不意味着会采取实质性的紧缩措施，沟通方式的改变也为美联储提供了更加灵活的政策空间。

　　不过考虑到沃什的表态正在重塑美联储对外沟通方式，德邦证券认为，沟通制度的改革影响可能是长期的，市场可能需要逐渐适应一个缺乏前瞻指引的美联储。对于资本市场来说，短端利率可能会更加敏感，由此也容易放大美元指数、黄金等资产的波动；权益类资产的风险溢价或抬升，折现率的稳定度下降，估值难度加大。

　　华创证券认为，国际油价回落带动美国国内汽油价格下降，这意味着供给冲击对于美国通胀的影响正在逐步消退，所以美联储更可能全年保持利率不变；相比较之下，其他海外经济体尽管也受益于油价下跌，但其股市估值前期涨幅较大，在美联储不降息的前提下，它们要从定价估值收敛，转向定价盈利前景。

黄金期货价格重挫

　　大宗商品市场方面，美元指数当地时间6月18日盘中创出阶段新高，使得国际贵金属价格承压。

　　Wind数据显示，截至北京时间6月19日5:50，COMEX黄金期货价格大跌3.5%，伦敦金现货价格跌0.89%，分别报4227.9美元/盎司和4219.485美元/盎司；中东地缘冲突缓和带动国际油价继续下行，NYMEX WTI原油期货主力合约、ICE布油期货主力合约分别下跌0.64%、0.39%，报75.52美元/桶和78.92美元/桶。

　　东方证券认为，真正推动金价从2025年8月以来暴涨的力量是杠杆资金，因此金价下跌最本质的原因是微观交易结构恶化，而微观交易结构恶化的资产更容易受到流动性影响，此时恰逢中东地缘冲突导致全球流动性收紧，因此全球流动性变化至多只是金价下跌的一个催化剂。就后市而言，只有看到金价不再对美元和美债收益率敏感，才能认为黄金交易结构出现明显改善，那时才是布局黄金的良机。