近期，景顺长城、广发等基金公司密集加人，多只原本由单人操盘的基金产品，增聘基金经理，转为共管模式，其中不乏刘彦春等“明星基金经理”的身影。

　　共管，究竟是策略升级，还是基金公司在悄悄地“去明星化”？共管产品，业绩真的更稳、更强了吗？记者了解到，部分共管产品正出现业绩分化，有些获得超额收益，有些却跌幅加深。面对共管产品，投资者应重点关注管理团队的协作成熟度、产品长期风格稳定性等，结合自身投资目标与风险偏好做出判断。

　　刘彦春共管产品：一只大涨14% 两只下跌7%

　　6月13日，景顺长城基金发布公告称，刘彦春管理的景顺长城集英成长两年定期开放混合，增聘孟棋共管。此前5月9日，景顺长城基金宣布，为刘彦春管理的三只核心产品同时增聘基金经理：景顺长城鼎益混合（LOF）增聘柯海东，景顺长城内需增长、景顺长城内需增长贰号增聘徐亦达。至此，刘彦春在管6只产品形成“4只共管+2只独管”的新格局，6只产品一季度末规模合计约265.50亿元。

　　记者了解到，增聘共管在公募行业并不少见，通常与原基金经理的交接安排、产品规模扩张后的管理压力分担，以及公司内部投研人才的梯队培养等因素有关。

　　需要注意的是，共管基金经理在投资风格上并非完全相同。例如，景顺长城基金的刘彦春深耕消费行业，柯海东聚焦消费领域，徐亦达擅长TMT、新能源等领域，孟棋则主要覆盖成长方向和科技板块。

　　当不同风格的基金经理共管同一产品时，究竟是形成能力互补，还是导致策略冲突呢？业绩给出了不同的答案。Choice数据显示，自宣布增聘以来（5月9日至6月17日），刘彦春与柯海东共同管理的景顺长城鼎益混合（LOF）不仅抹平了今年年初至5月9日期间约-8%的跌幅，更在短短一个月时间实现了超过14%的正收益。不过，该基金一季度末重仓股以消费行业为主，但多只重仓消费股近一个月走势偏弱。有业内人士分析，该基金可能调整了行业配置，从而在消费股调整的情况下仍能获得超额收益。

　　并非所有共管产品均表现出色。刘彦春与徐亦达共同管理的景顺长城内需增长、景顺长城内需增长贰号，跌幅进一步加深，自宣布增聘以来（5月9日至6月17日），收益均跌超-7%。

　　共管降低单一风格带来的风险但有风格漂移隐忧

　　基金从单人管理转向多人共管，背后也折射出基金公司加速从“明星依赖”向“平台化、一体化、多策略”团队管理模式转型的战略考量。共管模式的核心在于，通过引入不同能力圈的基金经理，降低单一风格带来的风险，提升产品在复杂市场环境中的整体适应性。

　　不过，共管模式也存在潜在隐忧。苏商银行特约研究员武泽伟直言，在投资决策环节，理念差异容易造成内部意见分歧，拖慢决策节奏。长期来看，还会导致产品投资主线摇摆不定，出现风格偏移的问题，破坏运作的连续性，进而影响业绩表现的稳定性。

　　那么，投资者到底该选单人管理产品，还是多人共管产品？武泽伟表示，权益类基金高度依赖连贯的投资逻辑，单人管理更易保持风格统一与策略延续；侧重资产配置或固定收益类的产品，更适合依靠团队分工提升运作效率。“投资者不必刻意偏向某一种模式，重点应当观察管理团队的协作机制是否成熟，产品长期风格是否稳定，再结合自身投资目标与风险偏好做出选择。”武泽伟说。