《科创板日报》6月20日讯 港交所或将迎来又一家“A+H”上市公司。

　　日前，深圳传音控股股份有限公司（下称：“传音控股”）向港交所主板递交H股上市申请，独家保荐人为中信证券。而在2025年12月2日，该公司便曾向港交所递交上市申请。如今半年窗口期结束、招股书自动失效后，其选择再度向港股资本市场发起冲刺。

　　该公司招股书显示，本次H股募资净额将主要投入AI与终端技术研发、全球品牌及渠道拓展、移动互联网与物联网生态建设，余下资金用于补充日常营运与一般企业开支。传音控股已于2019年9月在上交所科创板挂牌上市，本次为第二次递交港股申请，形成“A+H”融资平台。

　　2025年营收656亿元净利润同比降53.5%

　　传音控股是一家智能终端产品和移动互联网服务提供商，主要从事以手机为核心的智能终端产品的设计、研发、生产、销售和品牌运营。公司深耕以非洲为代表的新兴市场，在手机行业有“非洲之王”之称。

　　财务数据方面，2023年至2025年各期期末，传音控股分别实现营收622.95亿元、687.15亿元、655.91亿元。该公司收入在2023年、2024年连续增长后，2025年出现4.5%的同比下滑，终结了连续增长态势。

　　其在利润端的波动则更为明显。2023年至2025年各期期末，传音控股年内净利润分别为55.87亿元、55.97亿元、26.05亿元。其中，2025年，该公司净利润同比下滑53.5%。同期，其毛利率分别为23.2%、20.9%、18.7%，呈现持续下滑态势。

　　对此，该公司解释称，2025年利润大幅下滑主要受存储芯片等元器件价格上涨导致成本压力显著上升，同时其实施了战略性销量管理以维护利润率。其在招股书亦提示，存储芯片价格近年来有所波动，公司无法保证原材料价格今后不会大幅上涨。

　　从业务结构看，其手机业务长期贡献公司近九成营收。2025年，该公司手机整体出货量约1.69亿部，其中智能手机9,681万部、功能手机7,223万部。按品牌划分，公司旗下TECNO（中高端）、Infinix（年轻时尚）、itel（大众市场）三大品牌覆盖不同消费层级。

　　非洲手机市占率超六成

　　在非洲市场，传音控股仍保持领先地位。2024年按手机销量计，该公司在非洲市场份额达61.5%，全球新兴市场手机销量市占24.1%位居第一。2025年，其在非洲智能机市场占有率约40%，排名第一；在巴基斯坦智能机市场占有率超过40%，排名第一；在孟加拉国智能机市场占有率为35%，排名第一。

　　手机之外，传音控股依托自主研发的传音OS系统拓展移动互联网服务。2025年传音OS平均月活跃用户突破2.9亿，旗下PalmStore应用商店月活1.8亿、AHA Games游戏平台月活1.3亿。移动互联网服务虽然仅贡献1.4%的收入，但毛利率高达80%。

　　其物联网产品及其他业务也在扩张。2025年该板块收入62.02亿元，占总收入9.5%，主要包括智能手表、TWS耳机等消费电子产品，以及储能系统、轻型电动车等新兴业务。其中储能产品收入从2023年的418万元激增至2025年的3.58亿元。

　　传音控股的销售高度依赖经销商网络。该公司通过全球超过3500家经销商覆盖100多个国家和地区，经销收入占比超过99%。2023年、2024年、2025年，前五大客户产生的收入分别占总收入的12.7%、14.5%、13.4%。客户集中度不算过高，但经销模式的单一性构成结构性依赖。

　　股权结构方面，传音投资持有公司46.71%股份，为控股股东。其创始人竺兆江直接持有传音投资20.68%股权，但根据传音投资的公司章程，其有权行使67%的投票权，为公司的实际控制人。剩余股权由37名自然人及机构分散持有。

　　传音控股在招股书中披露了多项经营风险。

　　除原材料成本波动外，该公司还面临海外市场竞争加剧的挑战。近年来，小米、OPPO和荣耀等品牌正在扩大在非洲市场的影响力。2025年传音在非洲智能手机出货量同比增幅为7%，低于三星的10%、小米的27%及荣耀的144%。此外，该公司2026年一季度经营现金流净额为-40.94亿元，现金流表现承压。