6月22日早间，“厨电龙头”老板电器(002508)开盘下挫，截至10点30分，公司股价下跌2%报15.21元/股，刷新近6年低点。近年来公司业绩持续承压，盈利水平连下台阶，增长动能明显不足。

　　资料显示，杭州老板电器股份有限公司于2010年11月23日上市，是一家主要从事厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建的公司。公司主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、蒸箱、烤箱、一体机、洗碗机、净水器、热水器、集成灶。

　　2025年，公司实现营业收入101.16亿元，同比下滑9.78%；归母净利润12.56亿元，同比下降20.38%，已连续第二年下滑；扣非净利润11.64亿元，同比下降20.05%。

　　年报披露，受新房需求放缓及行业竞争加剧等因素影响，厨电市场整体承压更为明显。作为营收支柱的吸油烟机收入49.85亿元，营收占比49.28%，同比下降8.62%；燃气灶收入25.06亿元，营收占比24.77%，同比下降9.76%。

　　与此同时，曾被寄予厚望的洗碗机收入6.80亿元，同比下滑14.10%；集成灶更是遭遇滑铁卢，收入仅1.39亿元，同比暴跌57.56%。这一数据说明，老板电器在新品类上的拓展并未能有效承接传统业务的流失。

　　值得注意的是，公司“重营销、轻研发”的策略较为明显。在全年营收下滑9.78%的背景下，老板电器的销售费用虽然同比下降5.05%，但依然高达29.23亿元，占营收比重为29%。而研发费用仅3.68亿元，占营收比重为3.64%，同比下降11.05%。

　　老板电器还面临应收账款隐患。虽然年报中应收账款从2024年的19.64亿降至15.02亿，但这是建立在大量计提坏账核销的基础上。年报显示，本期实际核销的应收账款5.04亿元，且账面仍有高达5.72亿元的坏账准备。

　　进入2026年，公司业绩颓势未改。2026年一季报显示，一季度营业总收入19.63亿元，同比减少5.46%；归母净利润3.07亿元，同比减少9.82%；扣非归母净利润2.59亿元，同比减少17.47%；经营活动产生的现金流量净额同比骤降124.67%至-4.21亿元。

　　日前，老板电器在接受调研时披露，厨电行业进入存量更新阶段后，经营逻辑与过去新房驱动阶段有所不同。公司认为，存量市场更强调用户长期运营、服务体验和复购转化，不能仅以短期投入产出衡量。

　　AI和数字厨电方面，公司已经围绕数字厨电、智能交互、烹饪算法和软硬件协同等方向持续投入，在成都和杭州均布局了相关研发团队，推动AI能力与厨电产品深度结合。

　　未来，公司将继续完善数字厨电底座，推进 AI 菜谱、智能识别、智能调控、智能调味等功能落地，并围绕洗碗机、烹饪设备、小家电等品类提升智能化水平。

　　来源：读创财经