日前，洽洽食品(002557)发布2026年跟踪评级报告，联合资信维持洽洽食品主体及“洽洽转债”AA评级，展望稳定。公司凭借龙头地位与充裕资金维持高评级，但行业竞争、存货攀升与业绩承压三重挑战不容忽视。

　　评级观点显示，洽洽食品作为国内休闲食品龙头，公司品牌、供应链、工艺创新及渠道布局等综合竞争优势突出，董事高管未发生较大变动，管理制度延续。

　　财务方面，截至2025年底公司现金类资产45.53亿元，货币资金充裕；资产负债率和全部债务资本化比率分别为44.49%和31.97%，债务负担合理。资产质量好，虽偿债指标弱化，但整体偿债能力仍很强。

　　评级报告提示三大关注重点。其一，休闲食品行业竞争激烈，新产品新口味层出不穷，公司在建产能规模较大，若消费者偏好变化或市场开发不达预期，未来产能消化存在不确定性，面临消纳风险。

　　其二，存货规模增幅大。2025年底存货占流动资产比例达25.89%，对营运资金形成一定占用。2025年销售债权周转、存货周转及总资产周转次数分别为15.24次、2.89次和0.67次，整体经营效率有待提高。

　　其三，业绩明显承压。2025年受宏观经济、外部渠道变化及春节错期等因素综合影响，营业总收入同比下降7.82%；同时原材料采购成本上涨及产品结构变化，综合毛利率同比下降5.37个百分点。

　　收入下滑叠加成本上涨，带动利润总额同比下降。评级报告指出，公司所处行业竞争激烈，原材料价格对盈利影响大，产能扩张可能引发市场销售风险，盈利能力有所弱化，需持续关注后续改善。

　　资料显示，洽洽食品股份有限公司的主营业务是生产坚果炒货类休闲食品。公司的主要产品是洽洽红袋香瓜子、洽洽蓝袋风味瓜子、洽洽小黄袋每日坚果、洽洽小蓝袋益生菌每日坚果、每日坚果燕麦片、坚果礼盒。

　　业绩方面，2025年，洽洽食品营收净利双降，营业收入为65.74亿元，同比下降7.82%；归母净利润为3.18亿元，同比大幅下降62.51%。公司葵花子、坚果类两大核心品类收入全线下挫。

　　其中，公司葵花籽原料成本上升，主要原因是2024年9月下旬内蒙区域葵花籽收获期连续阴雨导致葵花籽的霉变率提升，符合公司质量标准的原料产量减少，原料价格上升；同时，巴旦木原料受供需关系影响、腰果原料受行业周期性及天气影响，采购价格均有所上涨。

　　2026年一季度，洽洽食品业绩大幅回暖，公司实现营业总收入22.22亿元，同比增长41.46%；归母净利润1.68亿元，同比增长117.82%；扣非净利润1.49亿元，同比增长156.47%。

　　然而，有投资者在业绩说明会上直言，公司一季度营收创历史新高，但净利润与前几年仍有差距。公司坦言，葵花籽毛利率同比回升，但部分坚果原料价格仍高，叠加一季度坚果销售占比较高，拖累整体毛利率，尚未回到历史最好水平。

　　二级市场上，截至6月22日午间收盘，洽洽食品股价下跌2.39%报18.38元/股，总市值约92.98亿元。近四年半来，公司股价持续承压，市值已蒸发逾六成。

　　来源：读创财经