5月经济供给端边际企稳，但需求端相对分化，“供强需弱”的结构特点有所强化。广发证券认为，5月经济实际上延续了今年经济的整体特点：在整体韧性的同时，结构上出口偏强、内需偏弱；生产偏强、消费和投资偏弱；新兴部门偏强、传统部门偏弱。这背后一则是全球科技周期的影响，目前处于AI科技潮下的海外资本开支-亚洲生产和出口的格局之下；二则是国内产业升级的趋势，新兴领域供给能力形成较快，传统领域供给逐步收缩；三则是包含房地产和基建在内的建筑业周期调整的影响。固定资产投资下一步的再平衡仍是宏观面的关键。在固定资产投资再平衡形成之前，资产端的结构性特征可能同样会相对明显，比如权益资产定价会集中于较为确定的景气领域。

　　政策方面，6月17日，陆家嘴金融论坛在上海举行，央行行长发表《中国金融结构的变迁和金融市场现代化》的主题演讲。

　　作为中国资本市场的政策风向标，历届陆家嘴金融论坛都伴随着重大制度创新与市场转折信号的诞生。国联民生证券认为此次论坛不仅厘清了资本市场深化改革的制度供给逻辑，更为资本市场、债券市场及人民币汇率的长期前景提供了明确的方向指引。

　　股市：再次对科技赋能，长钱兑现与资产回流共塑A股新生态。此外，政策端对长线资金的引导持续加码。明确提出推动养老金、险资加大股权投资力度并畅通“募投管退”循环。

　　债市：利率走廊收窄畅通短端向长端传导机制，是货币框架转型的关键落地。本次隔夜工具利率区间由70BP收窄至50BP，上下限对称锚定7天逆回购利率 ±25BP，相较于此前的非对称区间，走廊边界的约束性与利率框架的对称性均明显增强。与此同时，隔夜逆回购品种将适时推出，完善公开市场短期利率调控框架。

　　汇市：多项创新政策落地，支撑人民币国际化与汇率稳步走强。本次会议在政策端形成多重支撑：一是流动性工具持续完善，境外央行、主权财富基金等境外货币当局可通过债券质押向央行融入人民币，有效充实离岸人民币流动性；二是上海自贸区离岸人民币外汇交易试点落地。

　　中长期维度，在政策环境呵护下，叠加国内经济修复韧性，人民币资产全球吸引力提升，A股长牛趋势不改，向下波动或是逢低布局时机。建议中证A500ETF（159338）一键打包行业龙头，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机会。