并购重组与再融资，已经成为上市公司提质增效，助力新质生产力发展的重要抓手。证监会主席吴清近日在陆家嘴论坛上表示，将大力支持上市公司并购重组及再融资，进一步释放资本市场改革红利，持续畅通科技、产业、资本三者良性循环。
平安证券投行事业部副总经理彭朝晖认为，政策明确向经营稳健的优质主体、深耕硬科技的科创主体倾斜，引导上市公司聚焦主业，通过产业整合培育核心竞争力，推动上市公司质量稳步提升，充分发挥资本市场赋能产业升级功能。
激发并购重组活力
今年以来，A股市场并购重组持续活跃。截至6月22日，A股年内披露并购重组交易2795单，累计交易金额超25万亿元，规模已接近去年全年水平，并购交易进一步向半导体、人工智能、生物医药等科创领域集中。
中国首席经济学家论坛理事陈雳认为，上市公司依托并购重组加速技术迭代、扩大市场版图，是抢占行业发展高地、培育全新增长曲线的重要路径。与此同时，并购重组能够出清行业落后低效产能、提升产业集中度，持续推动上市公司迈向高质量发展。
审核效能持续升级，为产业整合提速赋能，自“并购六条”实施后，新申报并购重组项目审核效率明显改善。2025年上会审核的40单重组项目中，36家上市公司于2024年10月之后提交申报，项目平均审核时长127天，整体审核时效提升10%。
多个典型案例充分印证简易快速审核机制的落地效果。以中微公司并购案为例，公司收购杭州众硅电子科技有限公司64.69%股权并配套募资项目，从上交所受理到证监会注册批复，全流程仅用10个工作日，较常规审核周期大幅缩短，为科创板首单落地的并购重组简易审核项目。
一名券商投行人士表示，“并购六条”拓宽了重组交易的制度包容度。重大资产重组前期筹备更为充分，通过预重组、预沟通提前梳理事项，为缩短审核周期创造条件；而对于跨界收购、标的持续亏损类项目，监管出于投资者保护考量，对亏损资产收购事项审核标准更为审慎，相应审核周期或有所延长。
吴清指出，要用好用足并购重组快速审核机制，疏通并购落地环节各类堵点、卡点，持续优化并购配套政策、降低交易成本，支持上市公司做大做强、转型升级、补链强链。
“可以预期，并购重组审核节奏将更加平稳有序，市场估值定价也将进一步回归企业内在的真实价值。”彭朝晖指出，在政策引导下，硬科技企业将围绕核心专利、核心研发团队开展产业链资源整合；行业龙头企业依托上下游纵向布局，夯实供应链安全韧性，强化周期风险抵御能力，带动上市公司借助产业并购切入新兴赛道，加速转型升级。
再融资改革持续深化
优化再融资机制，是完善资本市场投融资均衡匹配功能的关键举措，今年多项再融资制度优化政策相继落地。
2月，沪深北交易所出台一揽子再融资优化举措，确立“扶优、扶科”核心导向。3月，“轻资产、高研发投入”企业认定标准拓展覆盖沪深主板。4月，证监会优化上市公司再融资战略投资者规则，拓宽战投准入范围，引导中长期资金入市。6月以来，多家上市公司调整锁价定增方案，推动定增定价贴合二级市场行情，不少优质企业实现高效融资，审核周期压缩至一个月以内。
Wind数据显示，截至6月22日，年内上市公司再融资总额3370亿元，其中定向增发募资3197亿元，可转债募资173亿元。定增项目中，17单采用简易审核程序，累计募资约638亿元，融资规模较去年同期大幅增长。
吴清提出，证监会将加快修订《上市公司证券发行注册管理办法》等配套规则，推出储架发行机制，进一步提升再融资制度的灵活性与便利度。
储架发行采用“一次注册、多次发行”模式，企业获批整体发行额度后，可在注册有效期内分批次、分时段募集资金。陈雳分析，科创企业普遍研发投入高、业绩波动性较强、盈利兑现周期偏长，不仅上市环节需要契合自身发展阶段的包容性制度，后续持续融资同样需要弹性化配套机制。储架发行可显著提升科创企业再融资操作灵活度，实现募资节奏与企业资金需求精准适配，充分匹配创新企业长期研发、资金使用时效要求高的经营特征。
促进两地市场联动发展
今年以来，内地与香港资本市场双向互动愈发紧密。一方面A股企业加速赴港上市，另一方面智谱、范式智能、映恩生物等多家港股企业陆续披露“回A”上市计划。
多家科技型企业积极筹备“回A”，离不开内地资本市场持续深化改革的支撑。2025年6月，证监会出台科创板“1+6”改革方案，支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿产业企业适用科创板第五套上市标准；今年4月，证监会推出创业板深化改革举措，增设第四套上市标准，加大对新兴技术、未来产业的扶持力度。
吴清表示，证监会将依规支持符合条件的港股企业登陆A股，持续推动两地资本市场协同发展。
“相关制度安排打通了两地资本市场双向流通通道。”彭朝晖分析，港股企业“回A”与内地企业赴港上市形成双向互补，构建起“走出去、引进来”并举的资本市场对外开放制度体系。既能丰富A股优质上市资产、提升市场吸引力，也能帮助港股上市公司对接内地市场。此外，境内投资者也能够布局更多经过国际市场验证的优质科创资产，丰富自身配置选择，分享企业长期高质量发展收益。
