长期看涨市场的华尔街知名人物、Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen最新表示，种种不利的预警信号正在美国股市中积聚。

　　尽管美股在第二季度一路上涨，但这位资深股票策略师还是向投资者发出了新的警告。他在最近的一份报告中指出，他观察到一些正在酝酿的预警信号，所有这些信号都表明标普500指数在未来几个月将出现大幅回调。

　　Paulsen预计，近期股市将出现高达20%的回调，但他同时指出，在股市下跌之前，人工智能交易可能会进一步上涨。

　　“我感到担忧，因为多项指标表明股市已经大幅上涨，可能需要一段时间的盘整。我估计任何回调都可能出现10%到20%的较大幅度调整，因此在未来几个月内，调整投资组合时采取更为保守的策略是值得的。”他写道。

　　以下是报告中提及的六大信号：

　　1. 经济政策已转为紧缩性政策

　　市场出现了一些迹象，表明经济政策正变得更加紧缩，这可能会对股市造成打击。

　　受伊朗战争引发的通胀担忧影响，利率进一步深陷“紧缩区域”。周一，10年期美国国债收益率小幅走高至4.49%，逼近关键的4.5%关口。

　　政府支出占GDP的比重也有所下降，这表明财政支持正在从经济形势中逐渐消失。根据美国管理和预算办公室的数据，去年联邦预算赤字占GDP的5.7%，低于疫情期间14.4%的峰值。

　　2.油价已达峰值

　　历史上，油价达到峰值后，股市往往表现疲软。Paulsen表示，过去50年里，每次油价达到峰值，尽管存在短暂的滞后，标普500指数都会在原油价格开始下跌后不久开始下跌。他援引了自1970年以来的市场数据分析得出的结论。

　　“一旦油价最终达到峰值，经济和股市面临的‘压力’往往才刚刚开始升温。”他补充道：“自从油价上涨的预警响起以来，大多数投资者一直担心油价上涨会如何破坏牛市，但一旦油价达到峰值，他们就会放松下来，变得更加乐观——这是一个典型的逆向投资信号。”

　　3. 美国人的实际感受比市场反映的要糟糕得多。

　　标普500指数一直接近历史高位，但消费者对经济的信心却在下降，打破了股市与实体经济情绪之间长期存在的联系。

　　Paulsen强调，基准指数与消费者信心指数之间存在分歧，密歇根大学的指标在5月份跌至历史最低点。

　　“这或许又是一个迹象，表明股市近期的上涨行情可能有点过头了。”他写道。

　　4. 股市与经济走势正在背离

　　股市似乎跑赢了美国经济，这主要归功于Paulsen所称的“新时代”股票（即科技股和成长股）的强势上涨。根据道富投资管理公司的数据，标普500指数中的信息技术股今年上涨了33%，超过了该指数10%的涨幅。

　　Paulsen指出，由于对新时代企业的投资支出，实际GDP增长率也同比增长至8%，而整体经济的平均年增长率为1.1%。

　　“或许经济和股市中这种巨大的成功分化现象会像近几个季度那样继续下去。然而，这种分化在如此短的时间内变得如此极端，我怀疑这种分化还能持续多久。”他写道。

　　5. 投资者极度看好市场。

　　投资者乐观情绪飙升，这通常是一个反向指标，暗示市场下一步可能会下跌。

　　根据美国独立投资者协会的调查数据，目前投资者投资组合中股票所占的比例徘徊在互联网泡沫破裂前的水平附近。

　　Paulsen表示：“自1988年以来，每当股票（扣除现金）的配置比例接近或超过投资组合的50%时，股市往往表现不佳。目前，这一比例已接近55%。”

　　6. 流动性正在下降

　　流动性是近几十年来与股价密切相关的另一个因素，因此流动性一直在下降，这可能是股市的另一个潜在预警信号。尽管标普500指数持续走高，但近年来美国企业和家庭现金占GDP的比例已大幅下降。

　　Paulsen指出，2008年、2020年和2022年，随着流动性收缩，股市均出现下跌，“一旦现金增速不再超过GDP增速，股市通常就会下跌”。

　　“股市与经济流动性水平之间的脱节现象日益严重，令人担忧。”他补充道。