周一A股强势反弹，资金借道ETF上演了一场极致腾挪。宽基与暴涨的券商板块遭遇获利了结，半导体却再迎来“越涨越买”。
6月22日，A股一路高歌猛进，上证综指涨1.78%，报4163.1点。然而，多路资金似乎趁势逢高兑现。澎湃新闻根据Wind数据统计发现，6月22日，全市场1469只可统计的股票型ETF（含跨境ETF）单日累计净流出达87.40亿元。
从资金流向来看，多只挂钩核心资产的宽基ETF遭遇大规模集中净赎回，成为当日资金流出的主力。易方达沪深300ETF净流出30.27亿元，高居首位；南方中证500ETF、嘉实沪深300ETF净流出均超10亿元；华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和华夏沪深300ETF的净流出也分别达到8.59亿元、7.17亿元和7.11亿元。
这种获利了结的情绪同样弥漫至飙涨的行业板块。当日Wind券商指数暴涨7.52%，中信建投、广发证券等多只券商股涨停，保险股亦涨势喜人，带动非银金融板块大幅拉升。然而，与之同步出现的是资金的汹涌退潮。
国泰证券ETF与华宝券商ETF周一单日均录得15.34亿元的净流出，银华券商ETF、天弘证券ETF、广发港股通非银ETF和易方达香港证券ETF的净流出额也均超过2亿元。
与此形成鲜明对比的是，周一半导体产业链持续走强，资金却呈现出坚定的“越涨越买”态势。从买入方向看，创业板、科创板相关宽基ETF成为吸金主力。
具体来看，易方达创业板ETF以12.72亿元的净流入额领跑全市场，华夏科创50ETF、华安创业板50ETF及易方达科创创业ETF等，亦均获得超4亿元的净流入。
行业主题ETF中，半导体板块的买盘尤为突出。国泰半导体设备ETF单日净流入10.30亿元，成为当日该板块最受追捧的品种；华夏、易方达、国联安、广发、招商等旗下多只半导体主题ETF，净流入额也集体超过2亿元。此外，通信、红利、创新药等主题ETF同样获得资金青睐。
结构上，博时基金分析道，短期科技拥挤度达到历史极值，显示市场情绪和资金集中度达到极端水平，交易层面的波动可能会更容易放大，短期拥挤度需要消化，市场风格可能迎来一定的再平衡。
不过，诺安研究优选基金经理周靖翔则指出，半导体产业从芯片设计、流片、适配到规模上量，完整周期需要3至5年，短期市场情绪波动不改变中长期产业趋势。
在周期与成长双重驱动下，周靖翔认为，半导体行业的成长空间依旧充足。后续投资始终把握两条主线：一是创新主线（AI）：海外聚焦英伟达等通用算力龙头，国内聚焦国产AI芯片、 ASIC专用算力芯片，需持续跟踪产品迭代、大客户导入边际变化；二是制造设备材料主线（自主创新）：海外半导体设备龙头具备穿越周期能力，芯片制程升级带动设备资本开支指数级增长；国内半导体产业链从被动国产化，转向主动技术创新，设备、材料长期成长逻辑不变。
展望后市，景顺长城投研团队认为，短期A股市场压制因素基本消化，但微观结构再度变差可能是后市需要关注的风险。A股估值相比全球以及相比其它资产，仍然具备较强的吸引力，对于长期市场表现仍可保持相对乐观。
配置层面，景顺长城投研团队表示，成长风格仍值得关注，价值风格不宜继续杀跌。市场预计仍将围绕高景气方向进行交易，市场主线在成长板块内部进行轮动，或者高低切。近期价值和红利类板块跌幅较大，回撤幅度甚至达到近年来的较大水平，景顺长城基金认为这种相对极致的行情可能难以长期持续，价值红利的股息率重新回到有吸引力的水平后，重新具备左侧的长期配置价值。行业判断关注两类机会，一是景气成长，例如AI 基础设施、能源转型、创新药等，如果景气度足够高，可对冲宏观环境压力。二是低位机会，例如有色金属、化工等前期在地缘因素中的受损板块，红利板块在风险偏好提升阶段表现不佳，但近期回调后股息再度具备吸引力，仍可关注配置机会。
