6月23日，有色板块上演了一场惊心动魄的“过山车”行情。继前一交易日大涨近5%后，今日午后板块遭遇“断头铡刀”，几乎完全回吐昨日涨幅。截至13时40分，有色矿业ETF招商（159690）放量暴跌8%，然而，与此同时，该ETF盘中实时获600万份净申购。

　　三大利空“合力围剿”，有色遭遇“黑色星期二”

　　业内人士分析称，此次暴跌是三重利空因素精准共振的结果，市场情绪在极端乐观与极端悲观之间瞬间切换。

　　导火索一：沃什“鹰派首秀”彻底颠覆降息预期。 据天风研究消息，在最新一次美联储议息会议（FOMC）上，美联储维持利率不变，但新任主席沃什的首秀释放出偏鹰信号，年内加息预期显著增强。另据第一财经，美联储货币政策前景迎来重大转向。自2024年秋季以来，美联储政策主线一直是逐步下调高利率。此次会议，FOMC撤销了此前今年降息的预期，转而释放加息可能性。点阵图预测显示，2026年利率中值3.8%，较3月上修40个基点，对应加息1次。2027年利率中值3.6%。

　　导火索二：中东地缘风险溢价降低。据央视新闻，记者当地时间6月17日获悉，两名美国官员透露，美国和伊朗已远程签署旨在结束战争并开放霍尔木兹海峡的谅解备忘录，该协议现已生效。其中一名官员表示，美国总统特朗普亲自签署了这份文件。

　　此前因地缘冲突推升的避险资金迅速撤离，伦敦金、铜等价格承压。不过值得注意的是，这份仅60天有效期的备忘录极其脆弱。

　　导火索三：巴拿马铜矿复产预期再添一击。据东海期货，假期期间，巴拿马科布雷铜矿最终环境审计报告发布，总体合规率达到88%，巴拿马环境部表示并没有原则性对环境造成破坏，后期还有听证会，目前来看巴拿马科布雷铜矿重启概率较高，预计将对铜中期利空，但预计尚不足以完全扭转市场预期。

　　资金逆势市抢筹

　　“三连击”之下，洛阳钼业盘中暴跌9.33%，紫金矿业重挫7.72%，北方稀土跌6.45%，华友钴业跌6.23%，中国铝业跌5.38%。但恐慌之中，机构资金坚定布局。Wind金融终端数据显示，有色矿业ETF招商（159690）盘中逆市获600万份净申购，呈现典型的“越跌越买”态势。

　　市场人士分析指出，短期暴跌是“获利回吐+情绪宣泄”的集中释放，但有色金属中长期逻辑并未被破坏。

　　“供弱需强”格局未改，AI算力成新引擎

　　市场人士强调，此轮调整主要是宏观预期扰动，铜市“供弱需强”的核心矛盾并未解决。LME铜库存仍处低位，供给端硬约束依然存在。同时，AI算力基础设施、电网升级、新能源产业对铜、稀土、钨钼等关键金属的结构性需求才刚刚启动。多家机构指出，加息交易或已进入尾声，金属价格有望在情绪宣泄后企稳回升。

　　有色矿业ETF招商（159690）前三大权重品种铜、金、锂合计占比近六成，龙头集中度高。在供给约束强化、需求结构性增长的大背景下，这场暴跌究竟是行情的终点，还是“黄金坑”的起点？600万份净申购逆势加仓，或许真金白银的给出了投票。