紫金矿业（601889.SH）的“投资版图”中又一企业冲刺上市。5月27日，上交所上市委审议通过福建马坑矿业股份有限公司（下称“马矿股份”）主板IPO申请，目前已提交注册。这是一家由福建省稀有稀土（集团）有限公司控股、紫金矿业持股37.35%的铁矿企业。

　　招股书显示，马矿股份的全部营收几乎都来自同一座矿山。截至2025年年末，马坑铁矿铁矿石保有资源储量约3.25亿吨，是东南沿海罕有的大型优质铁矿，但也意味着公司经营基础高度绑定单一矿权，若马坑铁矿发生不利事件导致采选暂停，将对公司产生较大影响。

　　然而，比资源单一更值得追问的，是这座矿山在管理层面的漫长阴影——曾连续两任董事长先后因贪腐落马，从董事长、总工程师、财务总监到车间副主任的多层级受贿链条，叠加近年发生的安全生产亡人事故——这样的内控底色，能否撑住一家即将面向公众募资的上市公司？

　　天眼查变更记录显示，2009年陈跃升自李荣生手中接任马矿股份董事长，执掌至2013年。据福建省龙岩市中级人民法院 (2013)岩刑初字第33号《陈跃升受贿罪判决书》的公开援引记录显示，陈跃升利用担任马坑矿业总经理、董事长的职务便利，在工程承揽、设备采购、专项补助等事项上为他人牟取利益，非法收受贿赂款，合计人民币19万元，于2013年11月被判刑。

　　单看数额似乎不大，但受贿的“场景”涉及设备采购、工程关照、专项补助资金运作，几乎覆盖了矿山运营的核心利益输送口。

　　2013年5月张旗鼓接任陈跃升成为马矿股份董事长，但其并未吸取前任的教训，贪腐金额反而远超前任。

　　2021年，张旗鼓因严重违纪违法被开除党籍、开除公职。龙岩市监委通报措辞严厉：“在企业前任领导因经济犯罪问题被查后接受组织重托，却重蹈覆辙大搞权钱交易，表面生活节俭，实则贪婪钱财。”

　　中国裁判文书网相关文书进一步揭示其贪腐规模：2009—2018年，张旗鼓利用担任福建省第八地质大队队长、马坑矿业董事长兼总经理的职权，在工程建设项目发包、铁精矿销售、设备采购、龙腾地质矿业股权转让等关键事项上，为魏起亮等10人牟取利益，收受财物合计数额巨大——其中，仅温州矿山公司项目经理魏起亮一人就行贿500万元。

　　如果仅是“一把手”出问题，或可归咎于个体道德败坏，但马矿股份的贪腐图谱由上到下延伸，涉及范围广阔。

　　福建法院网显示，陈宁青原系马矿股份总工程师兼副总经理，2003—2012年利用职务便利为多家供应商承揽业务提供便利，收受财物折合36万余元，因受贿罪被判有期徒刑五年六个月。

　　中国裁判文书网显示，熊秋德原系马矿股份财务总监，2002—2012年利用职务上的便利，为多家企业及多家商业银行，在中介费支付、工程款预借、拨付、销售产品及存贷款业务等方面，提供相应的支持与关照，收受财物折合28万余元，因受贿罪被判有期徒刑五年四个月。

　　欧阳某原系马矿股份市场营销部经理，利用管理马坑矿业物资采购及铁精粉销售等职务便利，为他人牟取利益，非法收受贿赂款共计8万元，因受贿罪判有期徒刑三年。

　　罗桂辉原为马矿股份矿山部运输车间副主任，在收受贿赂后，放松监管，造成公司矿石被傅某龙、陈某荣盗运，合计非法收受32万元，因受贿罪判处有期徒刑一年十一个月。

　　从董事长到总工程师、财务总监、营销经理、车间副主任，权力变现的通道贯穿决策层到执行层，说明腐败并非某个岗位孤立失守，而是内控体系长期未能建立有效的隔离与制衡机制。

　　安全防线同样溃口。2020年3月10日，马矿股份旗下的马坑铁矿中区+90m分段上盘探矿巷7号溜井发生高处坠落事故，造成1名出渣工死亡，直接经济损失93.1万元。

　　据龙岩市新罗区人民政府批复的事故调查报告，该起事故被认定为生产安全责任事故，调查认定直接原因为作业人员违章进入封闭区域失足坠井，间接原因包括企业隐患排查治理不到位、现场安全管理薄弱、“三违”查处不深入及安全教育培训不到位等。

　　2021年，福建省应急管理厅专项检查查实马坑铁矿存在重大安全生产隐患——上部石灰石与下部铁矿石开采错动线重叠、开采设计方案存在重大缺陷、未开展系统安全论证等，要求限期整改。

　　2024年11月6日，马坑铁矿贯通巷道作业时发生爆破安全事故，事故直接原因为：贯通巷道作业时，贯彻执行《爆破安全规程》相关规定不到位，爆破前没有全面检查、清场，未发现下盘凿岩巷支护作业的两名工人并通知其撤离，爆破贯通后，爆破冲击波及飞石打击导致支护作业的两名工人一死一伤。

　　龙岩市新罗区应急管理局于2025年1月26日下达《行政处罚决定书》，指出马矿股份马坑铁矿安全生产主体责任落实不到位，对外包工程管理不到位，爆破作业安全管理制度落实不到位，人员管理不到位，隐患排查治理不到位，导致“11·6”爆破事故发生。

　　需要指出的是，马矿股份的采掘作业长期依赖外包，第一轮问询函回复文件显示，报告期内（2022—2025年上半年），马矿股份采掘作业外包占比均超过95%，“外包+监管缺位”叠加或是安全事故频发的诱因。

　　马矿股份财务稳健——2023—2025年营收分别为19.6亿元、20.5亿元、19.9亿元，净利润保持在6亿元量级，三年累计现金分红逾12亿元。但矿山企业的可持续从来不只是账面利润，更是制度安全与生产安全的托底。

　　当一家公司历史上连续两任董事长因贪腐落马、中高层受贿链条多节点击穿、近年来仍频发亡人安全事故且调查报告反复指向“主体责任悬空” “制度未有效落地”时，投资者有理由追问一句：今天的内控，究竟靠什么保证它和过去不同？