6月23日，停牌3个交易日后，国内“光纤环第一股”长盈通（688143.SH）正式复牌。

　　开市后长盈通股价一度大幅冲高，盘中最高触及255元/股，随后急剧回落。截至6月23日收盘，长盈通报收226元/股，涨3.67%，创历史新高。

　　6月17日，长盈通因股价严重异常波动停牌核查。根据长盈通停牌核查公告，2026年5月6日至6月16日，长盈通股票区间累计上涨幅度为249.36%，同期申万国防军工行业下跌9.15%，上证A指下跌0.49%。在此期间，长盈通已累计发布5次异常波动、严重异常波动、交易风险提示公告。在公告中，长盈通直言：近期公司股票交易价格已严重脱离公司目前的基本面情况。

　　截至2026年6月22日，根据中证指数有限公司发布的数据，长盈通滚动市盈率为1302.66 倍，该公司所处的计算机、通信和其他电子设备制造业（证监会行业分类）最近一个月平均滚动市盈率为64.24倍。

　　长盈通于2010年成立，2022年12月登陆上交所科创板，主营特种光纤光缆、特种光器件及光电系统等产品，核心产品是应用于光纤陀螺的光纤环及其主要材料保偏光纤，光纤陀螺广泛应用于惯性导航、海洋监测等领域，主要客户为国防科研院所。

　　针对股价异动、业务布局等相关问题，时代周报记者致电长盈通，但电话始终无人接听；记者同步发送采访函，截至发稿，未获回复。

　　457%溢价收购生一升

　　本轮股价拉升的起点，可追溯至4月底。

　　4月28日，长盈通披露2025年年报。2025年，长盈通实现营收3.98亿元，同比增长20.32%；归母净利润2392.88万元，同比增长33.37%。2025年，长盈通的研发费用增至5051万元，较2024年同期提升49.10%。报告称，这主要是加大光纤陀螺集成光子芯片、第三代光纤陀螺相关研发投入。

　　分产品看，光纤环器件营收2.01亿元，同比增长62.43%，贡献了最主要的收入增量，稳居营收主力地位；特种光纤营收0.79亿元，同比增长10.51%，占总营收比重19.85%。特种光纤涵盖保偏光纤等产品，毛利率大幅下滑20.97个百分点至59.20%，财报称下滑主因是新增部分低毛利产品。值得注意的是，无源内连光器件正是长盈通通过并购生一升产生的新增产品。2025年，该产品实现营收0.23亿元。

　　2025年8月13日晚，长盈通发布公告称，上海证券交易所并购重组审核委员会审议通过长盈通拟通过发行股份及支付现金方式，收购武汉生一升光电科技有限公司100%股权，交易价格为1.58亿元。生一升主要从事无源光器件产品的研发、生产、销售和服务，属于CPO（Co-Packaged Optics，共封装光学）上游。根据重组报告书，截至评估基准日2024年12月31日，生一升光电归属于母公司所有者权益账面值2837.97万元，评估值为1.58亿元，评估增值1.30亿元，增值率457.37%。

　　时代周报记者注意到，本次并购交易中，长盈通与生一升约定业绩承诺条款：生一升2025至2027年实现的扣非归母净利润应分别不低于1120万元、1800万元、2250万元。业绩承诺期内，若生一升累计实际净利润低于同期累计承诺净利润，生一升相关方需向长盈通足额补偿差额。

　　长盈通原本主营保偏特种光纤，收购生一升后，得以依托自产光纤原料加工光模块配套的保偏无源内连器件，实现从上游光纤基材到中游光模块内部互联组件的产业链布局。

　　5月，券商密集发布研报。华泰证券、国泰海通、广发证券等机构均给予买入或增持评级，其中国泰海通给予209.27元目标价。研报均提到长盈通收购生一升后切入光模块产业链，特种光纤受益数据中心需求增长，相变热控材料拓展至储能、新能源汽车等民用领域。这些叙事为长盈通贴上了“AI算力”“光通信”“商业航天”等多重热门标签。

　　不过，长盈通在6月22日发布的《关于股票交易停牌核查结果暨复牌的公告》中再次预警，本公司关注到，有个别媒体报道下属子公司生一升业绩目标，系相关机构结合2026年度业绩承诺作出的市场预测，非公司确认数据，不代表公司经营承诺。生一升公司业绩承诺的实现情况会受到政策环境、市场需求以及自身经营状况等多种因素的影响，生一升公司存在业绩承诺无法实现的风险。

　　市场滋生过高成长预期

　　当前，全球特种光纤产业正迎来需求侧结构性变革带来的历史性拐点。

　　2026年初，以AI算力驱动为核心，全球特种光纤市场迎来结构性转折点——Meta与康宁签署60亿美元AI数据中心光纤大单，国内G.657.A2等高端特种光纤价格涨幅远超普通单模光纤，中国移动特种光缆集采出现主流厂商集体顶格报价的罕见景象。

　　2月15日，长盈通董事长兼总裁皮亚斌在2026年新春贺词中提到，公司正处“二次创业”的关键之年，明确提出全力深耕光纤传感、光纤传能、大容量数据通信三大产业曲线。

　　据长盈通2025年财报，三大产业曲线的战略规划各有侧重：巩固第一曲线传感，专注光纤陀螺综合解决方案和光纤水听器配套，深耕惯性导航和海洋防务；开拓第二曲线传能，推出光纤激光器上游配套产品，面向医学治疗、工业激光器、测试计量等领域；发展第三曲线下一代光通信与热管理，布局AI大算力配套和热管理解决方案。

　　然而，2026年一季度，长盈通交出了一份“增收不增利”的成绩单。营收8479.91万元，同比增长29.54%；归母净利润589.87万元，同比下滑28.72%；扣非净利润371.33万元，降幅达43.97%。

　　生一升并表对长盈通业绩构成较大压力。2026年一季度，长盈通销售毛利率为46.34%，同比大幅下滑12.57个百分点。长盈通市场总监谌浩然在5月20日的投资者交流会中解释称：生一升并表后，毛利率较低的产品在收入组合中的权重上升，结构变化压缩了整体毛利空间。同时，其他部分业务出现收缩，进一步拖累了盈利能力。研发投入亦持续加码，一季度研发费用由去年同期的721.78万元增长至1239.20万元，同比增幅达71.69%。

　　针对市场高度关注的“器件保偏光纤”相关业务，长盈通在复牌公告中表示：该业务营收占比不足1%，在手订单较少，未规模化应用于CPO等通信场景。公司用于通信领域的光纤在手或意向订单同样较少，暂未新增通信领域重大客户。

　　专注AIGC、媒介大数据的中央民族大学新闻与传播学院副教授向安玲对时代周报记者说：“新兴技术领域被热炒，核心原因在于，相比企业当期实际盈利，市场更看重远期产业成长空间，估值由预期主导而非现实业绩。”

　　5月6日，长盈通的收盘总市值为87.06亿元，而6月23日复牌当日收盘，这一数字为291.04亿元。