近日，商务部、国家发展改革委、财政部联合印发《利用外资固稳促优行动方案》（简称《行动方案》），以制度型开放为核心，通过扩大准入、提升便利度等15条硬核举措，为资本市场注入“强心剂”。分析人士认为，《行动方案》将从资金供给、行业估值、流动性层面，对股市、债市形成深远影响。

　　股市方面，物产中大期货宏观高级分析师周之云表示，《行动方案》有望引导A股告别存量博弈，迎来长线资金的结构性行情。首先，金融业的实质性开放直接拓宽了券商的业务边界，带动大金融板块迎来估值修复。其次，政策引导外资精准投向新质生产力，高端制造、算力、创新药及CXO等赛道将迎来产业资本与估值的双重修复。最后，外资持股与并购规则的优化，将促使市场风格向“核心资产”切换。外资偏好业绩稳定、低估值蓝筹，这将使行业龙头的底部更加坚实，而缺乏基本面的纯题材炒作将被边缘化。

　　“A股市场受益于外资增量资金扩容与行业开放双重逻辑。”东海期货宏观分析师明道雨解释道，一方面，随着跨境投融资流程简化、外资利润再投资税收优惠落地，叠加对冲工具逐步完善，北向资金波动幅度将进一步收窄，长线配置资金持续入场，市场资金结构得以优化，存量博弈压力随之缓解；另一方面，《行动方案》扩大医药、高端制造、金融及教育服务业的开放试点范围，预计外资产业资本与股权投资机构重点布局硬科技、创新药、高端医疗器械、证券期货等赛道，相关板块有望迎来估值重估。此外，外资可参与上市公司并购、定增及战略投资，将倒逼企业完善治理结构，推动蓝筹与细分龙头估值中枢抬升。其中，券商板块直接受益于外资投行、衍生品及跨境经纪业务的扩容，期货公司也将迎来外资套保业务的增量需求。

　　债市方面，明道雨认为，政策的突破在于放开外资机构使用国债期货等风险管理工具，解决了外资配置债券时缺乏利率对冲工具的问题，提升了外资增持国债及利率债的意愿。此前外资多采用买入持有模式，市场波动期易出现集中抛售现象，加大债市波动，而随着套保工具的落地，外资久期管理与风险对冲成本大幅下降，长线配置资金占比势必提升，有助于降低债市单向抛压风险。同时，外资流入扩大了银行间市场交易主体范围，有助于改善债券流动性、平滑收益率曲线波动、推动人民币债券纳入更多国际指数。银行、头部券商作为债市做市、托管及衍生品服务机构，其中间业务收入将迎来增量，间接带动金融板块估值修复。中长期来看，外资持续增持将提升债券需求，这对利率产生温和托底作用，进而压制收益率上行的空间。

　　《行动方案》明确支持更多外资机构运用国债期货等风险管理工具，并优化跨境融资便利化额度。据周之云介绍，这一举措补齐了外资机构的风险对冲短板，有效打消了长线资金配置我国债券的顾虑，有望吸引境外主权基金、养老基金等稳健资金流入。与此同时，外资境内再投资税收优惠政策的落地，将鼓励跨国企业留存利润于国内，进一步夯实我国金融体系的流动性基础。

　　总体而言，分析人士普遍认为，《行动方案》不仅稳固了外资基本盘，而且通过制度型开放打通了长线资金入市通道，有助于股、债两市在震荡中夯实底部，迈向更加成熟的价值投资的新阶段。政策措施并非短期刺激，而是着眼于增强外资对我国资产的长期信心。后续，预计股市呈现以金融、高端制造、医药为主的结构性行情，债市流动性与稳定性持续改善。