今年以来，券商板块业绩上行、估值持续走低的背离格局持续引发机构关注。伴随行业整合提速、业务模式重构，机构投资逻辑发生明显切换，从过往的板块整体性布局，转向深耕细分赛道、挖掘结构性优质机会。近期，一批具备差异化优势的大中型券商迎来机构密集调研，重点围绕业务转型、投资布局、同质化竞争破局等核心议题展开探讨。

　　特色券商频获机构调研

　　6月中旬，券商板块迎来一轮强势修复行情，市场结构性分化特征突出，深耕财富管理、科创股权、区域产融协同的特色券商涨幅领跑，股价弹性显著高于传统头部券商。同时，行情表现与机构调研方向形成共振，西南证券、第一创业、长城证券、广发证券等多家特色券商本月密集接待中外资机构调研，差异化业务布局成为调研核心关注点。

　　对于如何进一步打造“小而美”的精品特色投行与特色服务商，第一创业表示，将强化特色优势业务：固定收益业务以交易驱动为核心深化转型，资管业务以投研能力建设为抓手打造品牌特色，投行业务通过深耕区域、聚焦产业，助力新质生产力发展。同时，该公司依托股东赋能发挥战略协同，打造核心竞争力和独特价值。

　　西南证券先后获中欧基金、华安基金等多家机构的现场调研。在业务发展方向上，西南证券明确“西部领先、全国进位和重庆辨识度”的目标，立足重庆、辐射西部、服务全国大局，走差异化、特色化经营路线，推动打造具有辨识度和竞争力的区域投行、特色投行、精品投行。

　　面对行业同质化竞争，长城证券打造以“科创金融、绿色金融、产业金融”为内涵的发展特色和差异化竞争优势，依托主要股东在电力、能源领域的产业禀赋和实力，持续聚焦主责主业，坚定走好新型产业金融之路。长城证券参控股公司覆盖公募基金、期货、私募基金、另类投资、资产管理、国际金融等多个业务领域，与各参控股公司在品牌、客户、渠道、产品、信息等方面形成资源共享。

　　招商证券则发挥“金融+产业”特色优势，持续加大资源整合力度，并通过深化共建共享机制，进一步提升协同效应与综合竞争力。广发证券强化公募REITs（不动产投资信托基金）、可转换债券、可交换债券及跨境投资等前瞻性研究及布局，持续提升多资产多策略投资能力。

　　科创投资打开增长空间

　　除传统业务外，券商股权投资业务成为2026年行业新增长点，旗下另类投资子公司（以下简称“另类子”）、私募投资基金子公司（以下简称“私募子”）已成为国内股权投资市场的重要力量。

　　从业务分工来看，券商另类子聚焦股权投资、IPO强制跟投、定增投资等业务，私募子专注开展私募股权投资基金业务。截至5月末，证券行业共有85家券商另类子、79家券商私募子，行业股权业务布局趋于完善。

　　“具有特色区位和产业资源的券商或将实现差异化突围。”中金公司研究部经理王思玥表示，2025年以来，地方政府的产业投资基金政策频出，有助于支持其下属省属券商形成服务科创企业竞争优势。地方政府的产业基金布局，一方面加速了当地的产业集群发展，丰富了当地的优质项目储备；另一方面基金能够与省属券商开展深度战略合作，券商私募子公司可作为GP（普通合伙人）参与地方引导基金的子基金管理，切入“募投管退”全链条。

　　在具体业务层面，部分券商已形成了特色化“打法”。西南证券旗下西证创新坚持投早、投小、投长期、投硬科技，一季度，新增投资新质生产力领域项目数量占比100%。西证股权以基金平台撬动社会资本、整合区域资源，构建“基金赋能、资源聚合”的发展格局，长城证券则通过长城投资开展股权投资业务，重点聚焦半导体、人工智能、高端制造、新能源等核心赛道，通过资本助力培育新质生产力。

　　招商证券旗下招商致远资本围绕精选赛道上的行业龙头及产业集团，深化基金募资设立工作，强化资源整合，扩大基金规模并拓展收入来源；同时，围绕招商局集团第三次创业的三大核心方向——生命科技、绿色科技、数智科技，深化“投管退一体化”运作模式。