美债收益率周三全线大幅下跌，因霍尔木兹海峡航运的复苏推动油价跌至了四个月低点，同时也迫使投资者开始重新权衡美联储在今年晚些时候的利率路径。

　　行情数据显示，各期限美债收益率隔夜全线走低，其中素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率罕见地录得了两位数的单日基点跌幅。截至纽约时段尾盘，2年期美债收益率跌4.42个基点报4.146%，5年期美债收益率跌8.34个基点报4.178%，10年期美债收益率跌10.07个基点报4.392%，30年期美债收益率跌10.28个基点报4.841%。

　　债市价格的回暖显然得益于油价的跌势。全球基准的布伦特原油和美国WTI原油周三双双重挫，收于了伊朗战争爆发前以来的最低水平，随着更多此前滞留的油轮驶离霍尔木兹海峡，市场人士对能源供应的担忧显著缓解。

　　其中，布伦特原油期货收跌3.34美元，跌幅4.3%，报每桶73.74美元；美国WTI原油期货收跌2.87美元，跌幅3.9%，报每桶70.34美元。

　　值得注意的是，布伦特原油盘中一度触及73.12美元，这是2月27日——即美以对伊朗发动袭击前一天以来的最低水平；美国WTI原油期货也自3月2日以来首次盘中跌穿了每桶70美元。

　　美国能源部长赖特周三在一场能源论坛活动上表示，在美国军方护航下，油轮正驶离霍尔木兹海峡，目前该海峡的原油运输量已恢复至接近伊朗战争爆发前的水平。他提到，过去24小时内约有2000万桶原油从霍尔木兹海峡运走，并补充道，伊朗未来将不具备封锁该海峡的能力，美国将确保石油运输畅通，即便未与德黑兰达成协议也是如此。

　　部分机构追逐的航运数据也显示，霍尔木兹海峡船只通行量正创下谅解备忘录签署后的新高，并持续上升：

　　周三也是美伊战后首次出现次月布伦特原油期货价格高于近月的情况，这是短期供应增加的迹象。在全球范围内，现货原油正开始以贴水出售，随着伊朗在美国暂时放松制裁后准备增加销售，中东供应快速回升正在改变贸易流向，令油价承压。

　　安联首席经济顾问埃里安(Mohamed A.El-Erian)表示，周三美国市场最引人注目的价格走势是，美国国债收益率终于对油价下跌做出了反应。

　　El-Erian指出，“正如往常一样，鉴于油价已连续下跌多日，要解释为何直到现在才出现反应而非更早，并非易事。我推测，今日两个重要价位的触及与此有关：油价不仅回落至了2月底的水平，WTI原油盘中还一度跌破70美元大关。”

　　“目前一切都由油价驱动，”道明证券美国利率策略师Molly Brooks则表示。

　　而显然，油价回落也将缓解部分美国通胀压力。周三，五年期盈亏平衡通胀率——这一基于市场的指标反映未来五年预期通胀率的表现——已从5月份的2.74%降至了2.20%。

　　上周，美联储决策者曾表示，鉴于通胀持续高于2%的目标，预计今年晚些时候将加息，此后短期国债收益率随之攀升。不过，如果油价的大幅回落带动通胀预期降温，不难预见，市场此前对加息的大举押注，可能将被泼上一盆冷水。

　　一组颇为关键的前瞻指标显示，克利夫兰联储追踪的Inflation Nowcasting模型已预计，美国6月CPI同比涨幅就有可能将出现回落——当前最新的预期为3.96%，低于5月的4.2%。此外，美国6月CPI环比增速也可能转负——大幅降至-0.02%(四舍五入或为0)。

　　从利率市场的定价来看，周三交易员们对美联储年内加息的预期连续第二日出现降温——目前计入的加息幅度为34个基点——更偏向于只加息一次。