受美光科技业绩超预期刺激，今日（6月25日）早间，韩国KOSPI指数开盘大涨超5%，存储芯片巨头SK海力士一度暴涨超10%，三星电子大涨超6%。KOSPI 200期货上涨5%后，韩国交易所启动KOSPI熔断机制，程序化交易暂停5分钟。消息面上，美光科技最新披露的财报显示，营收、利润、毛利率及下季度业绩指引全面超出华尔街预期。华尔街分析师指出，这份成绩足以为近期受挫的科技股行情注入新动力。

　　与此同时，英伟达CEO黄仁勋在股东大会上表示，Vera Rubin架构现在已经进入全面量产阶段。黄仁勋还把“物理AI”称为下一波增长浪潮。他认为，机器人、汽车和工厂将成为现实世界中的智能体，能够感知、推理、规划并自主行动。

SK海力士、三星暴涨

　　今日早间，日韩股市开盘后，SK海力士、三星电子大幅飙涨，截至08:20，涨幅分别达10%、5.43%。带动韩国KOSPI指数大幅走强，突破8900点，日内大涨5.44%。日本股市亦大幅拉升，日经225指数大涨2.76%。

　　消息面上，美股盘后，美光科技最新披露的财报显示，营收、利润、毛利率及下季度业绩指引全面超出华尔街预期，股价大涨15%，并带动纳斯达克100指数期货一度大涨超2%。

　　在财报电话会上，美光科技高管明确强调，AI催生的结构性需求将持续放大存储供需失衡，行业紧缺格局至少延续至2027自然年之后。

　　美光科技还宣布，美光已落地16份跨领域长期战略供货协议（SCA），以保底采购、价格区间、大额客户保证金的模式锁定中长期营收与盈利底线。这表明，存储行业正从强周期商品赛道转向具备长期业绩确定性的AI核心资产赛道。

　　与此同时，SK海力士还计划通过在纳斯达克交易所发行存托凭证（ADR）筹资约45.45万亿韩元（约合人民币2000亿元）。该公司在周三的一份声明中表示，预计交易将于7月10日正式启动。申购日与缴款日定为7月14日，新股上市日期定于7月29日。

　　本次发行由美国银行、花旗集团、高盛集团及摩根大通联合牵头承销。

　　有分析人士指出，在美股发行ADR，将有助于SK海力士接触仅投资美股的被动基金、ETF与长期机构资金，从而获得应有的估值重估。

　　据韩国《先驱经济》报道，以今年业绩预期为基准，证券业界给出的SK海力士预期市盈率仅为3至4倍，而美光科技为8倍，闪迪更高达19倍。

黄仁勋释放重磅信号

　　北京时间6月25日凌晨，英伟达举行年度股东大会，该公司CEO黄仁勋在股东大会上表示，Vera Rubin架构现在已经进入全面量产阶段。

　　黄仁勋称，Hopper为预训练而生，Blackwell把推理带到机架规模，而Vera Rubin是为智能体打造的。智能体需要不断思考、访问数据库、调用工具、执行代码，如果CPU跟不上，GPU就会闲置；而在AI工厂里，GPU闲置就意味着收入损失。

　　除了AI工厂，黄仁勋还把“物理AI”称为下一波增长浪潮。他认为，机器人、汽车和工厂将成为现实世界中的智能体，能够感知、推理、规划并自主行动。英伟达将通过AI工厂训练模型，用Omniverse进行仿真，再通过Jetson等计算平台让模型运行在机器人和设备上。

　　在股东回报方面，黄仁勋表示，计划在今年、明年以及未来，把50%或更多自由现金流返还给股东。

　　黄仁勋还表示，关于AI投资回报率的问题“已有答案”。AI数据中心是“制造词元（token）”的工厂，词元可以变成代码、答案、设计、行动和服务，因此每个token都是利润单位。

　　黄仁勋表示：“英伟达的系统可能不是最便宜的，但英伟达产生的词元成本最低，词元吞吐量最高，收入也最多。”

　　换句话说，英伟达的客户购买的不是一堆服务器，而是在建设能够产生收入的AI工厂。

　　这一逻辑也支撑了英伟达惊人的财务表现。公司全年营收增长65%至2160亿美元，营业收入增长60%至1300亿美元，经营现金流达到1030亿美元，并向股东返还410亿美元。其中，数据中心收入增长68%至1940亿美元。

　　来源：券商中国