伴随着美联储“鹰派”预期日益升温，加之美元走强，现货黄金价格终于还是在周三跌破了4000美元/盎司的关键支撑位，为2025年11月以来首次。投资者现在最关心的无疑是，这究竟是牛市的“暂停”还是“终结”？

　　虽然华尔街大行正接连下调黄金目标价，但仍有专家指出，以史为鉴，目前的熊市调整不应预示着长期牛市的结束。截至发稿，现货黄金跌0.37%，报3984.22美元。

　　黄金与白银供应商Solomon Global董事总经理保罗·威廉姆斯在一份报告中指出，投资者需要理性看待黄金当前的价位走势。他解释说，与以往的牛市周期相比，黄金价格从1月份的历史高点下跌近30%并非罕见。

　　他进一步解释称，“上世纪70年代，黄金价格从70年代中期的高点到1976年的低点下跌了约45%，之后在1980年飙升至历史新高。2008年金融危机期间，金价下跌了约30%，之后强劲反弹，并在2011年创下历史新高。”

　　“这些例子表明，对于长期黄金投资者而言，剧烈的市场调整往往是投资历程的一部分，他们需要思考的问题是，持有黄金的根本原因是否发生了实质性变化。在我看来，并没有。”他补充道。

　　尽管由于市场关注不断上升的机会成本以及美联储释放出加息意愿，黄金价格大幅下跌，但威廉姆斯也指出，黄金价格仍高于去年同期水平。据CME美联储观察工具显示，市场目前预期最早可能在9月份加息，且12月份可能进一步收紧货币政策。

　　他表示：即使在目前的价位，黄金价格在过去12个月里也上涨了近20%。

　　“近年来支撑金价的因素，例如央行购金、地缘政治不确定性和高企的主权债务水平，并没有在一夜之间消失。短期价格波动往往是由获利回吐、利率预期变化和货币走强等因素驱动，而不是黄金长期投资价值的根本性变化。”威廉姆斯强调称。

　　无独有偶。管理着17亿美元的Mount Lucas Management对冲基金的首席执行官Jerry Prior前一日也表示，推动黄金长期牛市的因素依然稳固，尤其是全球范围内美元作为主要储备资产地位的日益下降。而黄金近期的回调则为投资者创造了一个有吸引力的入场点。

　　他甚至成功预言了金价的最新下跌：“金价可能会跌破每盎司4000美元，但一旦石油供应恢复，随着各国央行重建储备，我们将看到一些主权国家购买黄金。”

　　Prior也同样强调称，黄金近期的回调与其说是长期熊市的开始，不如说是更大长期上升趋势中的一次重置。