深圳商报·读创客户端记者詹钰叶

　　极豪科技于6月24日向港交所主板递交上市申请。公司2023年至2025年营收从2.08亿元增长至4.69亿元，三年复合增速超过50%；同期会计准则下累计净亏损逾1.4亿元。公司客户与供应商集中度较高；收入结构高度绑定智能手机解决方案，占主营九成以上。

　　根据招股书，2023至2025年，极豪科技的营收分别为2.08亿元、3.68亿元及4.69亿元，复合年增长率为50.1%。这家成立于2020年的公司自主研发的感知交互大模型，被弗若斯特沙利文报告认定为“国内同类型模型中首个实现商业应用”。公司创始人、董事长兼CEO陈可卿出生于1991年，招股书披露其曾任旷视科技副总经理；公开信息称其曾为旷视科技 5 号员工。

　　在营收高速增长的同时，会计准则口径下公司连续三年出现净亏损：2023年亏损9178.2万元，2024年亏损3827.7万元，2025年亏损1438.4万元，三年累计亏损约1.444亿元。不过，招股书提到，公司于2025年实现经调整净利润（非国际财务报告准则计量）约2050万元，首次实现非IFRS口径下的盈利。

　　负债端方面，招股书显示，截至2025年末，公司总资产约为2.65亿元，总负债约8.59亿元，已处于资不抵债状态；负债净额约为5.89亿元，其中流动负债净额高达6.13亿元。巨额负债主要来自多轮私募融资附带的可赎回优先股，招股书明确，只有公司完成H股上市才能终止该类负债确认；若IPO进程中断、撤回或被驳回，投资人赎回条款自动恢复，公司将面临大额现金回购股权的刚性兑付压力。

　　现金流方面，公司经营现金流于2025年实现由负转正，为净流入1225万元，但2023年至2025年三年累计经营现金流净额仍为小幅净流出约2170万元。存货方面，2023年至2025年公司存货分别为4560万元、7630万元、4490万元。公司表示主要因预计2025年出货需求而提前建库存，其后将前期累积存货转化为销售。

　　招股书显示，2023年至2025年公司前五大客户营收占比依次为99%、97.4%、89.6%，其中2025年单一最大客户收入占比达41.4%。供应商端方面，2025年公司前五大供应商采购占总采购额84%。考虑到每一种材料均向多家供应商采购或由多家供应商备货、近年通过与新代工厂进行晶圆生产验证及流片等方式分散供应商基础，公司认为其不存在重大供应商依赖风险。

　　业务结构方面，公司营收高度绑定智能手机解决方案，2025年该板块贡献4.26亿元，占总营收90.9%。其中，光学指纹传感器占总营收比例为60%，电容指纹传感器占比30.9%，其余零部件及测试件收入占比不足1%。PoLi ID非接触人脸及掌纹识别方案虽已于2026年第二季度完成第一代产品研发，但截至招股书披露时点未产生任何销售收入，仅处于客户验证阶段。

　　行业竞争层面，国内手机生物识别赛道前五大厂商合计占据80.8%市场份额，其中公司以14.5%市占率位列第二；不过，该行业龙头市占率高达49.3%，公司与之差距悬殊。此外，招股书援引弗若斯特沙利文预测称，由于AI驱动的存储芯片短缺，导致晶圆代工产能及存储供应从消费电子产品移出，从而对智能手机产量及下游组件需求造成压力，中国感知交互解决方案市场中智能手机生物识别细分市场的规模预计将于2026年缩减，公司表示“这可能进一步降低对我们解决方案的需求”。

　　极豪科技正积极布局智能眼镜、具身智能两大新兴增长曲线。数据显示，2025年两项相关的技术服务总收入为3996万元，仅占整体营收8.5%。虽然较2024年的550万元同比大增626%，但该收入系项目定制化研发服务费（NRE），尚未形成硬件批量出货带来的持续性收入。其中，智能眼镜方案虽已通过四家厂商的技术验证，但尚未落地量产订单；具身智能5毫米超薄传感器模组于2026年第二季度才完成开发。招股书提示称，公司从客户项目启动到批量交付周期长达6至12个月，手机以外业务商业化历史较短，终端需求、量产落地节奏均存在高度不确定性。