现货黄金再次跌穿心理关口。

　　6月25日早盘，现货黄金延续惯性下挫，截至金融投资报记者发稿时，报3999.6美元/盎司，跌0.3%。就在前一日，现货黄金大幅跳水，盘中跌破4000美元关口，当日收盘报3991.7美元/盎司，较年初历史高位回撤约30%。

　　同日，国内黄金饰品价格“应声下跌”，部分品牌克价距离年初高点跌近500元。具体来看，老凤祥客单价报1215元/克，距离年初高点跌498元；周生生客单价报1221元/克，距离年初高点跌487元。

　　与此同时，现货白银也大幅回撤，较今年高点回落超50%。截至记者发稿时，现货白银报56.93美元/盎司，下跌0.68%。

　　多个利空共振

　　金价持续承压

　　为何金价持续走低？

　　分析人士认为，是多重利空因素共振的结果。美联储的政策不确定性、美元的强势惯性以及地缘政治缓和带来的供应释放，都构成了短期下行压力。

　　“近期科技股抛售加剧黄金跌势。”有业内资深人士表示，尽管黄金被视为一种避险投资，但在重大的跨市场抛售期间，它往往会因为充当流动性来源而下跌。

　　由于金价区间震荡，全球投资者大多持观望态度，黄金ETF需求受到抑制。

　　世界黄金协会数据显示，今年5月，全球实物黄金ETF净流出约20亿美元，全球黄金ETF日均交易额显著下降26%至60亿美元。对此，其表示，在投资者等待明确短期催化因素之际，ETF持仓仍徘徊于中性区间，而长期基本面格局依然未变。

　　金融投资报记者注意到，多家银行正在密集收紧贵金属交易杠杆。

　　据不完全统计，6月以来，广发银行、华夏银行、招商银行等相继发布公告，上调代理上海黄金交易所个人贵金属交易延期合约保证金比例，由约100%上调至120%，最高甚至达140%。

　　值得一提的是，面对持续走弱的金价，此前集体唱多的国际大行纷纷下调全年金价目标。

　　摩根大通将其2026年平均金价预测从5708美元/盎司下调至5243美元/盎司。

　　高盛预计，金价将于2026年12月达到4900美元/盎司，低于此前预测的5400美元/盎司，并预计美联储在2027年下半年之前不会启动降息。

　　德意志银行则将黄金价格预测大幅下调。其最新预测显示，第三季度金价目标调整至4300美元/盎司，较此前预期下调超20%；第四季度金价目标调整至4800美元/盎司，降幅约17%。

　　牛市终结还是中途调整？

　　机构激辩后市

　　事实上，金价较高点回撤超30%，这一数字或远超心理预期。黄金牛市是否就此终结？市场分歧明显。

　　中银基金分析称，美联储6月议息会议是市场核心焦点，若年内仍存在进一步加息可能，黄金价格或将再度承压；若政策表态偏向中性，则黄金有望迎来阶段性修复。

　　有业内人士认为，投资者不应因短期暴跌而看空黄金长期走势。即便经历本轮剧烈抛售，黄金近一年累计涨幅仍接近20%。各国央行持续增持黄金储备、全球地缘局势存在持续不确定性、各国主权债务规模居高不下，这三大支撑金价的核心因素并未消失。

　　《2026年全球央行黄金储备调研》显示，89%的央行储备管理者预判未来12个月全球黄金储备将持续增长，45%的受访央行计划主动增持黄金，比例创下历史新高。

　　对此，有业内人士表示，当前贵金属及能源市场波动率显著攀升，普通投资者需警惕高杠杆品种的尾部风险。白银、原油等合约在极端行情下，短线博弈的容错率极低，盲目追涨杀跌易造成不可逆的本金损失。策略上，贵金属仓位宜轻，须等待美联储政策路径明朗或美元指数趋势性走弱的关键节点；原油则需锚定地缘局势、关键航运通道的实时变化，短期维持区间震荡思路，避免单边押注。