2026年6月25日上午，招商银行（SH600036，股价36.23元，总市值9137亿元）召开2025年股东会。大会主持人为招商银行董事石岱，招商银行拟任行长王小青，副行长彭家文、徐明杰，首席信息官周天虹一同出席，与一百多名股东进行现场分享交流。

　　这也是王小青首次以拟任招商银行行长身份参加股东会。会上，王小青表示招行在下一步经营上还有很多作为的空间。

　　招商银行2025年股东会现场。图片来源：每经记者赵景致摄谈中长期经营

　　会上，有投资者问询王小青任期内差异化经营举措与中长期变革思路。

　　王小青坦言行业与招行自身双重压力。一方面银行业普遍面临低利率周期利差收窄、减费让利、零售信贷资产承压等共性难题。另一方面，招行存在三大结构性特征，进一步放大短期营收压力：一是活期存款占比接近50%，负债成本下调空间有限；二是零售为核心特色，过往非息收入占比长期偏高，减费让利背景下营收承压更明显；三是零售信贷规模占比在同业靠前，行业下行阶段受到的冲击更大。

　　他明确招行中长期四大经营定力：“第一，始终以客户为中心，坚持长期主义，绝不急功近利；第二，严守资产质量底线，不在能力边界外盲目扩张，不牺牲长期资产质量换取短期收益；第三，坚持大财富管理作为零售业务核心压舱石；第四，持续加大科技投入，数字化转型长期不松劲。”

　　对于未来增长动能，王小青表示将聚焦五大赛道深耕，一是深挖存量客户价值；二是做强财富管理业务，居民资产持续向资本市场转移，财富保值增值需求旺盛，该业务有望持续增厚非息收入；三是对公推进专业化综合经营，兼顾传统实体企业与新质生产力科创企业；四是挖掘区域分行增长潜力，北京、上海、深圳三大‘特等行’基础扎实，长三角、成渝、环渤海等重点区域分行市场份额仍有提升空间；五是依托AI（人工智能）新技术优化客户体验、内部运营效率与全流程风险管控。

　　“我想达成的结果是，在相对挑战比较多的情况下，在营收不利的周期，招商银行的经营更有韧性。当相对顺的周期来临的时候，招商银行的经营更具弹性。”王小青表示。

　　谈估值、AI投入与效益

　　2025年年报显示，招行去年的科技投入为129亿元，对于如何评价人工智能的高投入与实际生产力的提升，招行首席信息官周天虹表示，这一轮人工智能的突破核心是大语言模型的突破，但技术突破了以后，从行业到社会发生变化还需要一定时间，招行一直高度重视人工智能能力建设。

　　为衡量AI投入与收益，周天虹引入了“AI贡献比”指标，即AI处理的业务对应的工时和人类员工实际投入的工时之比。

　　“在去年底这个数字是1比13，现在已经提升到接近1比9。从这个数据可以看出来，大模型在招商银行也是实实在在地发挥作用。当然在招行的各个领域的应用是不平衡的，总的来说在零售部分领域，已经能够看到比较明显的作用。”周天虹表示。

　　值得注意的是，现场有股东提问管理层是否认同公司目前的估值偏低。

　　“我相信在座的各位股东对招行当前的股价都不满意，希望能够保持一个持续的增长。这是你们的愿望，也是我们的愿望，也是我们的目标。”彭家文表示，招商银行对市值管理非常重视，也成立了市值管理小组，并定期召开市值管理分析会议。

　　彭家文表示，市值管理当中招行分为三个层级推动工作。一是价值创造，即能够真正为股东创造价值；二是价值发现，即要让市场知道自身所做的事；三是价值经营，研究分红等工具和手段。

　　谈财富管理

　　近年来，商业银行在财富管理上面临着来自互联网平台的竞争压力，以及降费让利的行业趋势。

　　对此，王小青表示，互联网平台是招行非常尊重的业态，有很多做法招行一直保持着开放的心态进行观察学习，如对数据的极致化运用、线上运营等。从业态来讲，中国的不同业态都有着相应领域的一些积累和经验。

　　王小青表示，招行的财富管理这么多年来有了一套体系，招行现在整个体系的构造逻辑，一是更精准地去认识客户，了解其风险收益偏好；二是在了解的基础上，为客户提供资产配置方案以供参考；三是在客户形成配置方案后，推荐招行认为不错的产品、长期业绩经得住考验的产品。四是对客户投资的风险波动进行动态观察、监测；五是根据市场的变化和客户可能会有的新想法，对方案进行优化。

　　王小青认为，财富管理的核心，就是基于了解客户真实风险收益偏好进行资产配置，这是招商银行财富管理上最重的投入。