“我从王良行长手中接过来的，是招行人39年积累的成果，是一家拥有堡垒式资产负债表的银行。”6月25日，招商银行2025年度股东会在深圳举办，党委书记、拟任行长王小青出席会议并与股东交流经营思路，这也是他首次公开亮相。

　　据统计，现场出席本次股东会的股东共计140人。会议审议了2025年度报告及利润分配方案、2026年度中期利润分配计划等多项议案，管理层与股东进行了现场交流。

　　徐潇潇摄

“四个定力” 穿越周期

　　股东会现场座无虚席，来自全国各地的投资者齐聚一堂。从广州专程前来参会的郑先生表示：“参加股东会的这一天，已是我持股的第4620天。”

　　面对净息差收窄、零售不良承压、减费让利等行业共性挑战，郑先生表示，投资人最关心的，归根结底就一句话：招行的盈利能力能否保持韧性。

　　值此关键节点，王小青自4月底获聘为第五任行长以来，首次在公开场合系统阐述了其经营思路，正式提出“四个定力”的治行理念。

　　具体来看，一是坚持以客户为中心，经营碰到阶段性挑战时要坚持长期主义，不能急功近利、“薅羊毛”；

　　二是坚持资产质量优先，在能力边界范围内做事，能力不够的领域要慎之又慎，绝不能用明天的不良来换取今天的营收；

　　三是坚持零售银行主体地位，尽管零售市场面临挑战，但以大财富管理为重要抓手的零售业务依然是招行的重点特色和“压舱石”；

　　四是持续加强科技投入。

　　在保持“四个定力”的框架下，王小青表示，招行还将重点布局五大方向：深耕个人及企业客户的存量价值；巩固低利率时代的财富管理品牌优势；以专业化能力服务科技企业；推动重点区域分行缩小市场差距；持续以AI赋能客户体验与内部效率，释放中长期效能。

　　截至2025年12月31日，招行总资产达13.07万亿元，较上年末增长7.56%；2025年实现营业收入3375.32亿元，同比增长0.01%；净利润1501.81亿元，同比增长1.21%；平均净资产收益率（ROAE）13.44%，继续保持了较高的投资回报率；不良贷款率0.94%，较上年末下降0.01个百分点，拨备覆盖率391.79%，资产质量保持稳健。

　　管理层表示，招行资产增速已从前些年年均约10%调整至目前约8%，虽略高于GDP增速，但考虑招行体量基数已较大，总体适配。未来，这一增速还将在当前基础上进一步适度降低，战略重心从追求规模扩张转向质量与效益并重。

不追逐风口只深耕体系

　　大财富管理为重要抓手的零售业务依然是招行的重点特色服务和“压舱石”。

　　面对复杂多变的市场环境，招商银行给出了自己的答案。王小青表示，历经多年积淀，招行已构建起一套完整的财富管理体系，其打法与互联网平台有着本质不同。

　　具体来看分为五步：第一步，更精准地认知客户，了解其风险收益偏好。第二步，基于客户偏好和对资本市场的研判，提供资产配置建议。第三步，在配置框架下，推荐长期业绩经得住考验的产品。第四步，对客户投资风险波动进行动态监测，过程中持久陪伴。第五步，根据市场变化和客户新需求，对方案进行动态优化。

　　不仅对外服务客户，招行自身的投资配置同样备受投资者关注。王小青从债券和股权两方面给出了清晰方向：“以资本配置、资产配置为前提，以专业能力建设为出发点。”

　　债券投资方面，招行目前配置占比约32%。王小青表示，过去几年这一比例较好地分享了债券牛市收益，低利率环境预计将持续，30%左右是适宜水平。但策略正在调整，未来机会更多来自波动带来的交易性机会，而非利率下行。他特别强调，招行在债券投资中积累了一些浮盈，但兑现态度极为审慎。

　　股权投资方面，招行保持高度关注并持续布局。王小青透露，招行AIC今年通过债转股方式安排了超百亿元资金预算，未来将重点关注以新质生产力为代表的领域。但他同时也明确，遵循大类资产配置原则，以能力为边界，不搞概念性投资，基于充分认知分享中国科技发展红利。

　　在拓展财富管理生态方面，招行也在积极回应股东关切。会上，有股东提出了将券商纳入大财富管理朋友圈的建议。王小青回应称，此前合作伙伴以保险和基金为主，但与券商的合作一直存在。下一步将积极推动落实，让券商的专业研判更多呈现在招行平台，为客户提供更丰富的投资参考。

AI投入积极而审慎

　　在AI投入备受争议的当下，招商银行也给出了清晰务实的回答。

　　“招行将AI算力主要聚焦于业务经营管理，编程算力仅占总算力的5%，而业务端，截至5月底日均Token消耗已达330亿。”招商银行首席信息官周天虹明确，招行从一开始就采取“积极而审慎”的策略。

　　周天虹表示，招行已建立完整的成本收益度量体系：成本端涵盖研发与Token调用，收益端有六个维度的度量体系，当前AI成本收益比约为20%，今年将持续优化算法与数据质量。

　　从成果来看，AI处理业务工序与人工投入工时比例，已从2025年底的1:13提升至2026年5月底的接近1:9。大模型在零售客户服务、贷款审核、风险预警等场景效果显著，但因银行业受严格监管，各领域应用尚不均衡，全面铺开仍需持续验证。

　　但展望未来3至5年，招行愿景是打造“AI原生银行”。招行管理层，认为大模型是工业革命级技术突破，但不应操之过急。策略是在全面推广大模型应用的同时，保持精细化成本收益度量，避免“投入大、成效低”的大企业通病。

　　在投资者回报方面，招行同样拿出了实打实的成绩单。针对市场关注的分红与回购问题，招行副行长彭家文表示，招行始终重视投资者回报，已将分红不低于30%写入公司章程，近年持续提高分红比例，上市以来累计分红已超4500亿元，分红融资比超过4.5倍。

　　“关于进一步提高分红比例，需要在经营管理中平衡好资本充足率、发展增速等一系列要素指标，但从主观愿望出发，招行希望给投资者更多回报，并将持续努力在各项约束条件下争取更好平衡。”彭家文说。

　　作者：徐潇潇