在境内外资本市场对市值管理与股东回报提出更高要求的背景下，酱油调味品龙头海天味业于6月22日推出重磅资本运作方案，首次同步布局A+H两地市场。
6月22日，公司发布A股回购预案，拟使用不低于10亿元且不超过20亿元的自有资金回购A股；同时计划寻求不超过5亿港元的H股回购授权。此前，海天味业已实施中期分红、特别分红并发布《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》。
此次回购组合拳的推出，不仅是公司历史上首次双平台同步行动，更彰显其对长期价值的坚定信心，有望持续提振投资者回报与市场预期。
A+H最高拟回购20+5亿元
超七成股份直接注销
从方案结构看，海天味业此次并未选择“全额用于员工激励”的常规库存股模式，而是采取了更具含金量的注销路径。根据公告，公司拟以不低于10亿元、不超过20亿元自有资金，通过集中竞价方式回购A股股份，价格上限为53元/股；同时寻求不超过5亿港元的H股回购授权。尤为值得关注的是，A股回购股份中，用于注销并减少注册资本的比例不低于70%，其余部分方用于员工持股或股权激励。按回购上限静态测算，拟注销A股数量最高可达约2641.5万股。此举将直接缩减总股本，在经营基本面稳健的前提下，有效提升每股收益等核心财务指标，切实增厚股东价值。
财务安全边际同样清晰可见。截至2026年一季度末，公司账面货币资金达218.56亿元，总资产为483.79亿元。即便按20亿元上限顶格执行A股回购，占用资金仅占货币资金约9.15%、总资产约4.13%，比例极低，充分说明此番动作建立在确保日常经营与供应链绝对安全的基础之上，也为公司深耕调味品主业、推进全球化战略留足了充裕的资金空间。
更值得强调的是，这是海天味业自2025年赴港上市、搭建双资本平台以来，首次在A股与H股市场同步推进回购及授权安排。在基础消费板块面临周期波动的当下，公司通过两地协同操作，既丰富了市值管理的工具箱，也为境外投资者提供了更直接的信心传导渠道。此前，公司已连续实施中期分红、特别分红并发布《未来三年（2025—2027年）股东回报规划》，此次回购组合拳的推出，进一步夯实了回报体系，也为传统大消费领域上市公司探索双平台市值管理提供了可资借鉴的实践样本。
总的来看，海天味业此番“回购+注销+分红规划”多位一体的资本运作，不仅体现了对全体股东利益的高度重视，更在制度设计与执行路径上走在了行业前列，有望持续提振市场预期，巩固其在资本市场的长期价值底色。
稳健业绩筑牢周期底盘
ESG与全球化布局开拓估值新空间
任何资本层面的市值管理，其长期有效性终将回归实体业务的基本盘。透视海天味业近期披露的经营数据与战略布局，其核心业务在行业存量博弈中展现出可观的韧性，为此次资本运作提供了坚实的底层支撑。
2025年财报显示，海天味业全年实现营业收入288.73亿元，同比增长7.32%；归母净利润70.38亿元，同比增长10.95%，双双创下历史新高。在传统品类增速趋缓、渠道多元分流的行业背景下，公司通过销研产一体化机制与精细化渠道下沉，稳住了经营大盘。与此同时，2025年度现金分红比率高达112.95%，累计派发现金近79.5亿元，本次回购方案与高分红政策形成合力，共同构建起覆盖“分红+回购+注销”的全方位股东回报闭环。
在硬性财务指标之外，ESG维度的持续进阶同样为长期价值增厚提供支撑。目前，海天味业MSCI ESG评级已升至AA级，Wind及中证指数评级亦稳居行业前列，并连续入选财富ESG影响力榜单，近期更作为标杆案例荣登国家级ESG年度盛典。这些标签并非流于形式，而是切实转化为供应链的降本增效成果。以高明“灯塔工厂”和六星零碳工厂——茂隆工厂为代表，公司通过智能化与绿色化改造，逐步构建低碳供应链，从产业经济学角度看，这本质上是在用技术升级对冲未来环保政策收紧及碳关税等潜在合规成本，构筑长期竞争壁垒。
与此同时，海外市场的拓展则为公司开辟了第二增长曲线。自2025年成功搭建H股平台、链接全球资本以来，海天味业全球化进程明显提速。海外生产基地的推进与柔性供应链的落地，不仅嫁接国内成熟经验，更为其估值体系引入海外增量定价因子，打开了中长期成长空间。
客观来看，基础调味品行业仍需面对消费结构分化、原材料成本波动等长周期挑战。海天味业在此节点抛出最高25亿元的A+H同步回购方案，既是充裕现金流向市场的价值传导，更是基于业绩韧性、绿色红利及海外增量逻辑下的战略选择。
从2025年112.95%的现金分红率，到此次两地回购组合拳，海天味业以一系列相互协同的资本动作，证明了其在复杂周期下的经营安全边际与现金底气，为大消费板块上市公司提升股东回报含金量、落地常态化市值管理提供了可资借鉴的行业标杆样本，更向境内外市场传递出中国实体制造龙头在“双平台”时代用国际成熟工具回馈股东、践行高质量发展的坚定决心。
文/邱康正
