6月25日，创业板指、科创50双双刷新历史新高，市场热点依旧聚焦半导体、AI硬科技。不过，近期科技股震荡加剧，这是见顶信号还是蓄力突破？广州日报新花城记者梳理多家机构观点发现，鉴于盈利动能强劲、市场热情高涨以及新股IPO带来的增量资金，下半年机构多数继续看好中国AI科技硬件股票。有机构提醒，市场即将进入中报验证周期，要警惕部分科技品种炒作后的“业绩冲击波”。

　　本周以来，AI科技板块震荡加剧，关于“AI是不是下一个泡沫”“科技股是否见顶”的讨论再次成为焦点。尽管存在争议，但市场观点普遍认为，这一波AI科技带动的行情，是有真实业绩支撑。市场需求与业绩“齐飞”，是这一轮科技股上涨的底气。

　　结构性行情持续，科技仍是主线

　　纵观全球，半导体设备市场正进入AI驱动的长景气周期。据SEMI预测，2026年全球12英寸晶圆厂半导体设备支出预计将达1330亿美元，2029年有望突破1700亿美元，中国大陆以37%份额连续五年居全球首位。中芯国际2025年资本开支81亿美元维持高位，存储扩产空间广阔。外部制裁加码倒逼国产替代，设备国产化率已由2019年的14%升至2025年的24%，中微公司、北方华创、拓荆科技等头部企业引领国产化进程。

　　“A股结构性行情持续，科技主线坚实。”汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，电子、计算机和半导体等行业一季度盈利同比增速达到54%—123%，业绩的兑现支撑了资金在这些行业的高度集中。他认为，人工智能并非泡沫，而是结构性驱动力。其发展将继续受到强劲的资本投入和生产率提升的推动，从而提升多个行业和市场的盈利预期。

　　瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，在今年余下时间内，瑞银继续看好中国AI科技硬件股票。“强劲的收入和盈利增长将继续支撑AI科技公司。”不过，随着产能扩张以及明年增长放缓，波动可能加大，预计进一步切入全球供应链的行业龙头将表现更好。

　　科技赛道上游材料，或迎新机遇

　　“为什么同是科技股，人家的在涨，我的却在跌？”有投资者“吐槽”。业内人士表示，这是因为科技板块正经历明显的“缩圈”，以后不是随便贴个AI标签就能“起飞”。此前在陆家嘴论坛上，证监会主席吴清也强调，严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场和内幕交易等违法违规行为。

　　“AI科技产业的高景气周期并未终结，只是前期交易拥挤度过高、个股普涨阶段已经结束。”广发证券首席投资顾问赵愚睿分析，随着7月中报业绩窗口临近，市场将加速进入去伪存真阶段，具备真实订单、涨价支撑与业绩兑现能力的硬核赛道仍会是资金长期聚焦的方向，纯题材炒作标的会持续被边缘化。东方证券分析师更是直言，要注意不少科技品种遭到炒作后的“业绩冲击波”。

　　那么，科技赛道的未来投资热点在哪里？匡正认为，数字基础设施的扩张和人工智能的发展，将推动全球资金流向科技行业，也将使其他板块和投资主题受益，包括工业和材料。“看好半导体、数据中心以及各行业中创新型人工智能应用端。”人工智能的机遇正从科技行业外溢至工业、材料、公用事业和金融等领域。

　　兴业证券首席策略分析师张启尧提示，本轮AI算力行情近期已扩散传导至上游材料环节。以光模块产业链为例，2025年下半年，光模块制造龙头率先领涨，2026年初设备板块接力，近期小金属等上游材料环节，股价弹性明显更大。当终端需求景气进一步确认、制造商满产、产能瓶颈出现后，制造业企业扩产将拉动上游设备订单释放。随着新增产线投产放量，原材料持续消耗放大供需缺口，最终驱动上游原材料量价齐升。