国际黄金市场迎来修复反弹。
6月26日，国际金价短暂震荡后强势拉升。截至记者发稿，伦敦金现报4047.76美元/盎司，日内上涨0.54%，盘中最高触及4054.24美元/盎司。
期货市场同步联动走强。截至记者发稿，COMEX黄金期货日内微涨0.4%，报4063.6美元/盎司，盘中最高上探至4066.4美元/盎司。
回顾今年金价走势，行情呈现大起大落的极端分化。1月29日伦敦金现触及5598.75美元/盎司的历史峰值后，金价转入持续震荡下行通道，3月下旬一度失守每盎司4100美元关键支撑。6月以来，金价再度下探，6月24日伦敦金现最低下探至3958.81美元/盎司，再创年内新低。
中金公司研报指出，3月份以来黄金价格持续调整，国际金价一度跌破4000美元/盎司，较3月初高点5321美元/盎司回撤超过25%，主要受两个因素影响：
一是美伊冲突推升油价与通胀，市场担忧美国通胀有韧性，形成货币紧缩预期。
二是6月FOMC会议沃什首秀被解读为鹰派，加剧货币紧缩担忧。沃什强调通胀纪律，点阵图上修通胀预期，18名票委中有一半支持年内至少加息一次。当前市场叙事认为美联储政策重心为“控通胀”，期货市场已经定价美联储在2026年、2027年各加息一次，修复美元信誉，美元走强压制黄金。
展望后市，该机构研报认为，美国通胀今年夏季大概率见顶，劳动力市场正在降温，沃什改革为未来美联储政策转松预留空间，美联储政策并不会全面转向紧缩。随着地缘与通胀压力在下半年逐渐缓解，美联储加息的概率很低，反而降息的时点和节奏可能超出市场预期，推动美元流动性宽松回归，为黄金、股票等资产提供新的支持。因此，黄金牛市并未结束。对黄金后市保持乐观，建议维持仓位，逢低吸纳，静待转机。
华泰证券研报指出，复盘过去两轮黄金牛市，上行趋势打破均伴随基于各种因素带来的美联储大力度加息。本轮牛市黄金价格的短期波动核心在于美联储降息预期转为加息，从底层逻辑来看，当前并不满足实质性加息的硬性约束。历史上美联储加息通常需要“实际通胀减去实际GDP增速”指标处于极低水平，而当前该指标仅处于零轴附近，说明通胀对整体经济的拖累尚未达到必须加息的程度。
该机构进一步指出，若油价中枢持续下降，将大幅缓解能源带来的输入性通胀压力，进一步削弱加息的必要性。此外，此轮牛市核心上行驱动力在于美元信用弱化，全球去美元化趋势下全球央行持续购金推动黄金价格上行。而这一长线压舱石因素并未动摇，黄金牛市的核心支柱未破坏。
