规模迈向5万亿元大关的我国ETF市场有望迎来首批主动ETF产品。继2026陆家嘴论坛政策信号释放、沪深交易所相关业务指引披露以来，记者近期了解到，多家基金公司、金融科技公司已在研究筹备主动ETF相关的业务工作。业内人士表示，主动ETF的落地，有望重塑我国ETF行业生态，推动其从被动跟踪转向主动管理，打破ETF产品同质化，而公募机构的核心竞争要素也将进一步转向投研能力。
政策信号落地
多家机构启动筹备
与被动ETF相比，主动ETF不以跟踪特定指数为投资目标，而是由基金管理人自主选择投资策略，并在交易所上市交易。
Wind数据显示，截至6月24日收盘，全市场共有1578只ETF产品，资产净值合计为46959.77亿元，即将迈入5万亿元大关。不过，ETF产品结构长期以被动指数型产品为主，主动ETF尚是空白。部分指数增强型ETF产品，与主动ETF的“自主选择性”有一定相似之处，但指数增强型ETF的主要资产仍需投向标的指数成份股，对增强偏离度和年化跟踪误差有一定要求；而主动ETF则不绑定任何指数，基金经理在行业配置和个股选择上拥有更大的自主空间。
“主动ETF是主动投资管理能力与ETF上市交易、申赎机制的融合。与被动指数ETF、指数增强型ETF相比，主动ETF可以自主选择投资策略，无需锚定跟踪某一特定指数，这是其核心特点。”博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳对《经济参考报》记者表示，相比于指数增强型ETF，主动ETF不受“80%以上资产需投向指数成份股和备选成份股（含存托凭证）”的约束，基金经理的话语权相对更强。
今年6月，主动ETF产品迎来鲜明的政策信号。6月17日，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，支持在交易所推出主动管理交易型开放式基金（即“主动ETF”）。同日，上交所发布《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》，深交所也公布了《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》。
随着相关机制的完善，首批主动ETF产品有望于近期正式落地。记者获悉，主动ETF需搭建新的配套业务系统，整体复杂度高于被动ETF，目前多家基金公司、金融科技公司正在进行相关研究与筹备工作，首批产品上报或将于近期启动。
申万宏源认为，由于存在规模门槛、系统化运作等要求，首批主动ETF审核预计较为谨慎，产品风格也将倾向于大盘核心、大类风格为主；对管理人而言，主动ETF若能体现超额收益能力，有望吸引更多场内客户、拓展客群，对投资者而言，则多了一类可与现有工具型产品搭配、构建多元组合的新选择。
海外市场较为成熟
国内已有试水领域
放眼全球，主动ETF并非新事物。西部证券研报显示，截至2025年末，美国主动ETF数量突破2500只，管理规模约1.5万亿美元，占美国全市场ETF规模比重升至10%以上。主动ETF也是承接全球资金入市的重要工具之一。据ETFGI数据统计，今年前五个月，全球主动ETF吸引资金净流入4117.5亿美元。
“近年来，主动ETF是海外市场产品布局、规模增长的重点。随着未来主动型ETF在我国逐步落地普及，这类产品有望成为ETF市场重要的规模增长引擎，推动整个行业格局与整体规模迎来新变化。”赵云阳表示，相比于传统的主动管理基金，主动ETF在二级市场交易时主要产生交易佣金，整体费率水平通常低于传统主动基金的申赎费率，且交易机制便捷、交易效率更高。未来，主动ETF有望对主动基金产生一定的替代效应。目前，美国市场已开始呈现主动基金份额持续萎缩、主动ETF持续增长的格局。
对照来看，国内场内主动管理的“先驱”是2021年末上市的指数增强型ETF。Wind数据显示，截至6月25日记者发稿，全市场共有55只指数增强型ETF，合计规模约为108.43亿元，覆盖沪深300、中证500、中证1000等多个宽基指数。总体来看，指数增强型ETF的产品规模普遍不高，最新数据显示，目前规模在10亿元以上的增强策略ETF仅有3只，分别是华泰柏瑞中证500增强策略ETF、招商中证1000增强策略ETF、鹏华上证科创板50成份增强策略ETF。
值得注意的是，即便是跟踪同一指数，不同增强类产品的业绩也呈现分化态势，基金经理“主动选择能力”有所凸显。
Wind数据显示，截至6月24日收盘，易方达、景顺长城、华泰柏瑞、博时旗下中证500增强策略ETF的年内回报率均在20%以上，但仍有2只产品年内回报率不足10%；而在8只跟踪中证1000指数的增强策略ETF中，首尾业绩差同样超过了15%。
打破产品同质化
基金经理“主动性”有望发挥
主动ETF的落地，有望重塑我国ETF行业生态。业内人士表示，主动ETF将推动我国ETF市场从被动跟踪转向主动管理，打破产品同质化，并促使行业核心竞争要素转向投研能力。同时，主动ETF也有利于吸引中长期资金，优化投资者结构，有望提升市场定价效率，促进资本市场健康发展。
在赵云阳看来，主动ETF为偏好行业轮动、赛道投资的投资者提供了差异化的工具选择。对投资者而言，主动ETF兼具ETF的交易便捷与低费率优势，同时又能发挥基金管理人的主动管理能力。而且，主动ETF每日全透明的持仓披露，让专业投资者可以完整追踪基金经理的调仓路径、验证投资逻辑，甚至可以基于公开持仓构建自己的跟投策略。而对资本市场来说，由于主动ETF采用每日全透明的持仓披露机制，基金经理的投资风格将更趋稳定，进而有助于降低市场整体波动。
国联安基金量化投资部相关人士也表示，主动ETF具有极高布局价值。当前国内被动ETF赛道严重同质化，宽基、主流行业产品增量见顶，很难依靠单纯指数跟踪实现突围。而主动ETF兼顾场外主动基金的超额收益能力与ETF日内交易、低费率、高透明的优势，既满足了散户追求阿尔法的需求，也适配机构灵活调仓的刚需，且政策端持续释放友好信号，先发布局可抢占赛道红利。
中信建投证券认为，主动ETF填补了场内主动权益类产品的空白，将基金经理的价值发现能力直接嵌入场内工具，通过主动选股与动态调仓提升定价效率，在结构性市场行情中，其灵活调仓的特点能够更好发挥市场稳定器作用。主动ETF的推出，对改善市场运行机制、拓宽中长期资金来源和规范投资行为等方面具有积极意义。
