“消费创业公司猛投营销、做大营收，再去融资的打法失灵了。”

　　6月中旬，正沅星陀创始合伙人刘泽辉在接受21世纪商业评论记者采访时感慨。

　　正沅星陀（原名星陀资本）成立于2018年，主攻生命健康、科技智造等领域的早期和成长期投资。

　　其创始团队来自国内顶级投资机构及产业龙头，已投资B站、瑞幸咖啡、同程艺龙、世纪华通等100多家企业，其中近20家已登陆全球资本市场。

　　“消费是个大赛道，要把消费和健康结合起来。”刘泽辉认为，消费赛道仍有机会，资本市场偏爱更有科技感、更符合健康需求的消费标的。

　　科技底气

　　刘泽辉有超20年的金融投资经验，曾在日本大和证券工作，深入研究过日本的特医食品、老年康养器械等领域，这些经验对国内消费市场有借鉴意义。

　　他觉得，不仅老年群体爱养生，年轻人也很关注健康问题，市场需求是存在的。只是，用户见过太多营销套路，消费行为变得更为理性。

　　刘泽辉总结，以前的消费领域创业者，多是品牌营销出身，靠模式创新取胜。现在，产品需要有真正的科技内核做支撑，才能吸引消费者。

　　这也对创业者提出了更高要求。正沅星陀投资的一批消费企业，创始团队大多拥有高学历背景。

　　有机燕麦谷物公司好麦多的创始人方翔，为香港理工大学食品科学在读博士，曾在美国加州大学伯克利分校攻读营养学专业；主食品牌糖友饱饱的创始人朱水旺，通过AI工具，打造私域流量；中医药服务平台甘草医生，董事长许志良拥有医学博士学位。

　　“大众消费品的竞争非常激烈，我跟创始人说，别去红海里竞争，要做有技术门槛和一定壁垒的生意。”刘泽辉认为，消费企业只有赚得利润，才能不断投入研发，形成正循环。

　　溢价则来自原创技术。

　　比如，好麦多所需燕麦，早年主要从澳大利亚进口，后来，团队与张家口农业科学院合作搭建“中国健康谷物联合实验室”，优选出好原料。

　　“60%的销售额，来自当地有机燕麦。”刘泽辉说，好麦多的毛利率，就比普通燕麦产品高很多。

　　健康属性

　　光有技术还不够，消费企业要形成更强的竞争力，需要布局全产业链，自建供应链。按照刘泽辉的说法，从配方到产品，都得自己干。

　　“一定要布局独有供应链，才能做出差异化的产品。”刘泽辉表示，代工产品很难有高毛利率。

　　比如，好麦多团队耗时3年，考察了36个生产基地，在北纬42°燕山山脉建立了万亩天然有机麦片生产基地，从源头打通了全产业链。

　　刘泽辉解释，从流转土地，到种植基地获得有机认证，需要多年时间布局，拉高了竞争门槛。

　　好麦多拥有自建工厂，能与京东、蒙牛等联名推出定制化产品，跳出了低价竞争怪圈。

　　顺着投资好麦多的思路，正沅星陀在2022年投资了糖友饱饱，主要面向1.2亿规模的糖尿病患者群体。

　　针对“吃主食易升糖”的痛点，公司推出了碳水含量仅为普通食品6%～10%的替代产品，包括面包、面条、馒头等主食，以及饼干、肉松等零食。

　　刘泽辉提到，现在很多非糖尿病患者，也把糖友饱饱的产品当作减肥食品，控制糖分摄入量。

　　从吃得健康，到身心健康，正沅星陀均有布局。

　　其投资的美瞳品牌美目美佳（4Inlook），位于颜值经济赛道，用户购买产品是为了身心愉悦。而国内慢性脑病诊疗企业虚之实，以及国内中医药服务平台甘草医生，则直接向用户和患者提供健康医疗服务。

　　“产品有具体功效，大家就愿意付费。”刘泽辉说。

　　出海寻路

　　新一代消费创业公司，天然具有出海基因。加上国内市场高度竞争，团队更有动力向海外寻求增量。

　　“第一步销售产品，第二步在海外建厂。”刘泽辉表示，在欧美市场，中国产品已逐步获得认可。

　　正沅星陀正在帮被投企业打开境外销路。

　　团队为好麦多对接中国香港、马来西亚的商超资源；助力虚之实在欧洲等地对接政府资源，获得当地的医疗准入资质；美目美佳进入日本大型连锁店，也少不了投资人的助攻。

　　刘泽辉团队正在考察康养机器人项目，看好那些产品自带科技与健康属性，又面向全球市场的消费公司。

　　眼下，消费领域标的通常有三种退出途径：3D打印、机器人等科技消费公司可在创业板申报上市；甘草医生等在港股市场会备受欢迎；现在也有上市公司与正沅星陀洽谈，并购其所投项目。

　　用户需求与退出机制都在，刘泽辉团队继续深耕健康消费赛道。