近日，一段仅十几秒的内部饭局视频，将国内功能饮料巨头东鹏饮料（605499.SH，09980.HK）推上舆论风口。视频中，公司创始人、董事长林木勤面对递来的“东鹏特饮”摆手婉拒，并表示“我平时不喝这个，喝别的”。

　　视频迅速发酵后，东鹏饮料股价在多个交易日内大幅下挫。针对该视频引发的热议，《经济参考报》记者致电东鹏饮料，未获接听。有业内人士指出，对于品牌高度依赖“困了累了喝东鹏”这一核心场景的用户而言，创始人的行为在情感上构成了难以忽视的冲击。

　　这并非东鹏饮料首次陷入争议。2026年4月，公司将“0糖”注册为商标引发质疑。“东鹏0糖特饮”虽符合国标（每100mL含糖≤0.5g可标“0糖”），但配料含赤藓糖醇、麦芽糖醇液等代糖及高GI值成分麦芽糊精，被指利用商标与消费者认知落差打营销擦边球。目前，该原罐装产品已停售，公司称系经营结构调整。

　　从市场表现来看，在视频流出前，东鹏饮料的股价事实上已处于下行通道。截至2026年6月26日收盘，东鹏饮料A股报收110.90元，当日下跌1.62%，年内跌幅约45%，总市值约814亿元。H股报收104.40港元，年初至今累计下跌约44.52%。

　　此前，针对股价持续低迷，东鹏饮料在上证e互动平台回复称，股价受市场多重因素影响，公司将通过规范经营及A股回购、实控人H股增持等方式维护公司价值与股东权益。

　　从业绩来看，2025年，东鹏饮料实现营收208.75亿元，同比增长31.80%；归母净利润为44.15亿元，同比增长32.72%。2026年一季度，公司实现营收58.88亿元，同比增长21.46%；归母净利润为12.57亿元，同比增长28.31%。

　　从产品结构来看，2025年东鹏饮料核心产品“东鹏特饮”实现营收155.99亿元，收入占比降至75%左右，非特饮产品营收占比从2024年的15.9%提升至2025年的25.2%。电解质饮料“东鹏补水啦”2025年实现营收32.74亿元，同比增长118.99%，营收占比升至15.70%。

　　然而，亮眼业绩背后仍暗藏隐忧。2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额同比下滑28.35%，应付销售返利余额同比增长70%至34.48亿元，相当于2025年全年净利润的78%，市场质疑其存在透支未来利润、向渠道压货的嫌疑。叠加今年二季度以来全国多地降雨偏多、行业竞争加剧等因素，花旗等机构已下调其盈利预测，认为销售增长势头或将放缓。