近日，东吴证券（601555.SH）公告重大资产重组迎来关键进展，公司115.19亿元收购东海证券83.68%股权事项正式获得上交所受理。

　　本次交易为全国首单同省跨地市国资券商整合案例，从6月2日完整重组草案披露到交易所受理仅用时23天，节奏着实超预期。

　　专业人士分析指出，本次整合的高效推进并非个例，标志着2026年券商行业整合正式进入深水区，告别粗放式规模扩张，迈入重协同、重质量的结构性洗牌阶段。当前，券业整合呈现双线纵深格局，中金公司千亿级“三合一”并购、国泰海通合并等头部项目，叠加地方多起区域券商整合密集落地。

　　东吴证券极速受理印证了行业整合提速趋势，公司长期资本扩容、区域协同价值凸显，但短期行情受市场情绪影响，审核变数、整合后的磨合等潜在风险也不容小视。

　　打造地方券商整合样本

　　东吴证券并购从完整重组草案披露到上交所正式受理仅耗时23天，大幅刷新近几年地方国资券商重组效率纪录，彻底打破金融类并购流程冗长、审核拖沓的行业固有认知。

　　在专业人士看来，对比行业常规节奏，本次提速含金量极高。券商金融类重组审核标准显著严于普通行业并购，涉及券商股东资质核验、相关合规审查及多级国资审批，常规申报周期较长。多数项目因股东分散谈判难、材料瑕疵、备案滞后出现延期。

　　一位接近东吴证券的人士向《华夏时报》记者直言：项目的工作真的是加班加点，60多名股东是一个个去谈去签约，力保整合高效。

　　公司如何看待此次的“火速”受理？随后还有哪些工作要做？

　　东吴证券相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示，公司严格依照监管规则，协同各相关方高效推进战略整合相关工作。本次交易方案尚需上交所、中国证监会批准、核准或同意注册后方可正式实施。公司将积极配合监管审核，持续做好投资者沟通与信息披露工作，依法合规推进后续工作。

　　“东吴证券整合案的高效落地，核心依托三大优势：苏州、常州两地国资高位统筹，提前完成股东签约确权，扫清重组最大阻力；中介材料以及国资备案、定价审批等各环节也是衔接紧密。”一位券商非银行业首席分析师向《华夏时报》记者直言。

　　他强调，该并购案快速受理并非个案，而是监管层释放的明确政策信号——成功打造全国地方券商整合的模板，为后续各省区域券商的高效合并提供示范。

　　百亿元并购重塑基本面

　　本次百亿级并购落地后，东吴证券基本面将实现跨越式升级，规模体量、业务结构、区域壁垒全面优化。

　　东吴证券相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示，此次战略整合将进一步增强公司资本实力，提升发展能级与核心竞争力。公司将发挥协同效应，优化业务结构，强化综合金融服务能力，更好赋能苏锡常都市圈建设，服务长三角一体化发展战略。

　　据方正证券金融首席分析师许旖珊测算，在规模层面，合并后公司总资产突破2800亿元，自营可投资本金、投行展业空间大幅扩容，彻底突破中型区域券商发展瓶颈，行业排名稳步抬升。

　　许旖珊指出，业务协同是本次并购的核心亮点。东吴证券深耕苏州科创赛道，投行、研究所、财富管理优势突出；东海证券扎根常州，固收与机构业务基础扎实。整合后苏锡常科创金融资源全域打通，IPO储备、产业直投、企业客户资源双向共享，有效化解省内券商同质化内卷问题，降低运营与渠道成本，形成显著规模效应。

　　同时，两地国资深度绑定，持续导入地方产业、科创项目与政务资源，为公司长期增长赋能。

　　“不过，此次重组多重隐性风险同样不容忽视，包括审核不确定性风险，后续多轮问询、证监会注册、券商股东资质审批仍存在变数，不排除周期拉长、方案微调的可能。”一位上市券商资深投行人士在接受《华夏时报》记者采访时表示，并购成功后，大额股本扩张将摊薄每股收益，利润增厚存在1至2年滞后性，短期盈利也会承压。整合后的业务和文化还需要进一步磨合。

　　6月26日，券商板块迎来明显回调、情绪降温，东吴证券股价下跌4.43%。

　　公司如何看待股价的下滑？东吴证券相关负责人表示，此次整合有利于区域资源优化配置以及公司长期价值提升，公司将坚持稳健经营，持续做强主业，提升经营质效，以良好的经营业绩、持续的价值成长、稳定的高分红政策回馈全体股东。

　　券商整合全面提速

　　东吴证券极速受理的背后，是2026年券商行业整合全面提速、迈入深水区的真实缩影。行业彻底告别早年零散试点、粗放扩规模的阶段，进入重质量、重协同、重出清的结构性洗牌周期，形成“头部造航母、区域造龙头”的双主线格局。

　　多位分析人士指出，监管层持续释放友好政策，简化并购审核流程、推动券商行业告别分散内卷格局，提升行业集中度与综合服务能力。

　　东吴证券非银金融首席分析师孙婷分析指出，券商行业供给侧改革进入2.0时代，与1.0时代最大的不同点在于政策支持力度大。过去的并购重组主要是解决问题或市场自发的规模扩张，而本轮更偏向是主动塑造格局，如首次出现两家行业前五头部券商的强强联合（国君+海通）、首次出现“三合一”模式（中金+东兴+信达），核心目标都是打造能够参与全球竞争的航母级投行。

　　孙婷直言：区域券商通过整合提升扩表能力、发展自身业务特色从而提升核心竞争力的诉求越来越强，预计未来区域间整合将持续活跃。

　　在孙婷看来，券商供给侧改革2.0版本，是通过“提升资产规模—提质增效—夯实自身业务特色”的路径重塑竞争格局。在资本市场深化改革、行业竞争格局加速重塑的背景下，资产负债表的规模与质量已成为衡量券商综合实力的核心标尺。扩表不仅意味着资本金的充实和资产规模的增长，更代表着机构在资本中介、做市交易、直投+跟投、衍生品业务等重资本业务领域的承载能力和服务纵深。

　　从行业趋势看，传统佣金驱动的轻资产模式正面临费率持续下行和同质化竞争的双重挤压，而以资产负债表为驱动的重资本业务正逐步成为中型及大型券商拉开差距的关键胜负手。

　　因此，持续提升扩表能力，如通过内生利润积累、外延并购整合、资本市场再融资等多元路径做大做优资产负债表，已成为券商由“规模扩张”迈向“提质增效”的必经之路。