日前，健之佳(605266)发布公告称，公司及控股子公司对外担保总额已达19.38亿元，占2025年末净资产的72.51%；实际担保余额10.10亿元，占比37.78%。这家连锁药店头部企业正高频为子公司“增信”。

　　与此同时，河北健之佳唐人与招商银行签署5000万元授信协议，健之佳提供连带责任担保。这是近期密集担保的最新一笔，此前公司已为辽宁、广西、云南等子公司接连签下多笔担保。

　　然而，健之佳多家被担保子公司负债率已突破七成。其中，云南健之佳健康体检中心、重庆勤康药业、四川勤康健之佳医药等，最近一期资产负债率均超70%，公司实际风险敞口正在累积。

　　早在今年4月，公司股东大会授权不超过83亿元授信担保额度，为后续担保预留空间。额度庞大，既体现母公司对子公司的兜底姿态，或也暗示集团内部资金调配的紧张。

　　截至2026年一季度末，一年内到期的非流动负债高达29.1亿元。同期，公司的货币资金仅6.53亿元，同比减少8.28%，交易性金融资产0.4亿元。货币资金占流动负债比例仅17.74%，资金链紧绷风险暗涌。

　　资料显示，健之佳医药连锁集团股份有限公司的主营业务是药品、保健食品、个人护理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康产品的连锁零售业务，并提供相关专业服务。

　　业绩方面，2025年，健之佳迎来上市以来首次营收负增长，营业收入89.21亿元，同比下降3.90%。但归母净利润逆势增长15.63%至1.48亿元，扣非净利润增长11.22%。值得一提的是，营收降利润升靠节流而非经营改善。

　　数据显示，2025年公司销售费用下降3.8%，管理费用削减15.87%，财务费用下降7.19%。费用大幅压缩的背景下，公司毛利率提升至36.14%，净利率升至1.66%，营收萎缩下盈利修复难掩乏力。

　　拉长时间轴线观察，2024年，健之佳营收92.83亿元，同比微增2.23%，归母净利润仅1.28亿元，同比大跌69.08%。2024年末门店达5486家，净增370家，职工薪酬、租赁折旧、配送费等随门店扩张水涨船高。

　　与此同时，医保政策持续冲击药店经营。健之佳医保结算收入占比从2022年52%降至2024年44%，2025年进一步降至40%，结算收入较2022年下降8.11亿元。个账减少、统筹落地滞后，抑制了医保支付消费。

　　2025年，健之佳加快非医保转型，对医保依赖度下降，处方药占比下降，非处方药占比提升1.6%，保健食品等加速布局。然而，转型尚未弥补医保缺口。

　　记者注意到，近日，健之佳一执业药师因推荐退烧药剂量超标陷入风波。

　　有媒体报道称，6月18日，昆明李女士为孩子购药时，该药师推荐对乙酰氨基酚混悬滴剂，家长再三确认后喂服，不料孩子因超量中毒住院。记者到店核实，店长承认涉事者为执业药师，但称需公司处理。

　　这背后折射出“扩张后遗症”。2024年健之佳净增门店370家，期末达5486家，高速跑马圈地下药师管理难免粗放。2025年公司急踩刹车，全年仅自建49家却关闭114家，门店净减少65家至5421家，重心被迫从规模扩张转向存量效率提升。

　　目前，市场监管部门已介入并组织协商，李女士当天收到健之佳支付的1900多元，但后续治疗费用仍待协商。从2024年狂飙开店到2025年关店收缩，再到此次药师推荐剂量失误，健之佳在规模扩张与存量优化的转型中，基层执业规范与内部管控的短板亟待补齐。

　　二级市场上，截至6月26日收盘，健之佳股价下跌3.19%报14.86元/股，总市值约22.97亿元，今年以来公司股价累计下跌约17%。

　　来源：读创财经