本周国际市场风云变幻，美光科技财报不负众望，霍尔木兹海峡重启开放。美股走势分化，道指周涨0.60%，纳指周跌4.60%，标普500指数周跌1.95%，欧洲三大股指涨跌互现，英国富时100指数周涨1.40%，德国DAX 30指数周跌1.26%，法国CAC 40指数周跌0.43%。

　　下周看点颇多，美国就业数据将是市场焦点，投资者将通过该数据判断美联储是否会加息、何时加息。欧洲方面，市场将密切关注6月通胀初值数据，以及欧洲中央银行年度央行政策论坛，从中寻找货币政策走向线索。产油国联盟OPEC+月度会议将召开，关注是否讨论新一轮增产。

　　美国就业市场是否稳固

　　美联储近期释放信号，今年加息的可能性有所上升。6月决议显示，19位官员中有9人预计年底前至少加息一次，而3月时无官员有该预判。新任主席凯文·沃什同时强调，美联储将坚守物价稳定目标，推动通胀回落至2%。受此影响，市场一度将加息预期提前至9月。但周四公布的个人消费支出（PCE）通胀数据大体符合预期，叠加国际油价下跌，市场下调了9月加息的概率。

　　在此背景下，6月非农就业数据重要性凸显。受美国7月4日独立日假期影响，该数据将于周四（2日）公布。若就业数据表现强劲，将进一步印证经济回暖，或提升短期加息概率。

　　Investec经济分析师在研报中表示，美国经济数据表现将主导美联储政策走向，就业报告是关键风向标。“年初各项数据显示就业市场走弱，但近期指标已显现企稳态势。我们预计本月数据将进一步佐证这一趋势，新增就业人口预估16万人，与5月17.2万人的数值差距不大。”

　　非农数据发布前，市场还可从多组数据预判就业景气度：周二（30日）公布5月职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）；周三（7月1日）发布6月ADP私营就业数据；非农当天公布当周初请失业金人数。

　　下周其他值得关注的指标包括，6月咨商会消费者信心指数、ISM制造业指数、5月工厂订单月率、4月标普凯斯 -席勒房价指数等。

　　原油与黄金

　　随着霍尔木兹海峡开放，国际油价大幅下挫，周线三连阴，WTI原油近月合约周跌8.73%，报69.23美元/桶，布伦特原油近月合约周跌10.65%，报71.99美元/桶。

　　美伊达成临时协议后，核心航道恢复通航、美国放宽伊朗原油出口限制，成为海湾原油市场转折点。海峡过境船舶数量上涨，多数船只恢复定位信号传输，航运通行量稳步回暖。投资者也重新评估长期原油期货合约中应当计入的地缘风险溢价。

　　航运数据机构Kpler称，6月至今经霍尔木兹海峡外运的中东原油日均过境量约490万桶，虽远低于2025年日均1300万桶的均值，但相较冲突期间低位已有明显修复。航运回暖并未扭转库存收紧趋势。美国能源部数据显示，美国原油库存连续第九周下滑，单周减少610万桶，当前库存较同期季节性均值低约6.5%。

　　贵金属市场继续承压。纽约商品交易所6月交割的COMEX黄金期货周跌3.44%，报4078.70美元/盎司，COMEX白银期货周跌10.62%，报59.21美元/盎司，连续七周下跌，创2018年7月以来最长纪录。

　　美国黄金交易所市场分析师吉姆·威科夫表示，本周前半段黄金持续遭遇抛售，周五仅出现小幅修复。黄金属于无息资产，加息、紧缩货币政策会推高债券收益率，提升计息资产回报，进而削弱黄金吸引力。

　　加拿大道明证券研报指出，黄金与油价、美元走势呈反向关系，若能源价格持续走强，未来数月贵金属或将进一步承压。黄金本轮回调刺激印度实物买盘，本周印度黄金现货时隔一个半月重新出现升水。

　　欧洲央行论坛引关注

　　欧央行年度政策论坛将于6月29日至7月1日在葡萄牙辛特拉举办，会议聚焦欧洲创新、经济增长与金融稳定的长远发展规划。论坛汇集全球主要央行行长，包括欧央行行长拉加德、英国央行行长贝利和沃什。

　　中东局势如何影响货币政策环境，是市场核心关注议题。鉴于能源价格首轮冲击的传导效应仍存在不确定性，各国央行短期内大概率维持谨慎立场。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩本周在欧洲议会表示，通货膨胀率将“在相当长一段时间内”徘徊在目标水平之上。“一系列前瞻性信号表明，未来数月将面临通胀压力。”

　　本月早些时候欧洲央行加息25个基点，同时释放信号：若通胀风险加剧，不排除再度加息25个基点。在此背景下，周三公布的欧元区6月通胀初值将备受关注。汇丰集团研报写道：“美伊协议落地后油价下行，欧元区 6 月调和消费者物价指数（HICP）初值大概率降温。”

　　英国首相基尔·斯塔默本周宣布将卸任，目前暂无其他候选人角逐党魁，安迪·伯纳姆大概率接任。消息称，伯纳姆下周将就财政政策发表演讲，投资者将重点关注其政府收支规划相关表态。

　　数据方面，周一（29日）英国央行将公布5月抵押贷款发放与消费信贷数据，市场将观察房贷利率上行是否打压按揭申请规模。周二（30日）将发布英国一季度 GDP 二次修正值、一季度企业投资数据、一季度国际收支数据。下周晚些时候分别公布6月制造业采购经理人指数PMI终值和服务业采购经理人指数PMI终值。

　　下周看点