6月27日，据深交所官网，上海亿钶气体股份有限公司（下称“亿钶气体”）创业板IPO获得受理。该公司营收两连降、盈利能力缩水、研发费用率远低于同行均值，增长乏力与研发短板的双重隐忧亟待正视。

　　招股书介绍，亿钶气体主要从事电子材料产品的研发、生产和销售，并提供相关应用服务，产品与服务广泛应用于集成电路、光伏新能源等半导体与泛半导体领域。

　　电子材料业务方面，公司主要对外采购液氦、液氯、氢气等基础化学品原材料，功能性添加剂、三氯氢硅等外采电子材料产品，其他物料及外协加工服务等；高纯介质供应系统业务方面，公司通常会结合系统设计的方案，采购相应的劳务服务、专用设备、仪器仪表等内容。

　　财务方面，亿钶气体业绩呈下滑态势。2023年至2025年（下称“报告期”），公司营业收入分别为8.15亿元、7.68亿元、6.18亿元；归母净利润分别为2.18亿元、2.2亿元、1.82亿元。

　　亿钶气体解释称，公司电子材料产品的收入规模整体保持相对稳定，但受客户新建产能的周期性变化等因素的影响，为客户配套提供的高纯介质供应系统业务的收入规模逐年下滑，导致了公司主营业务收入规模的下滑。

　　在产品供应模式方面，公司采用现场制气的模式对外供应高纯氩气回收提纯产品，报告期内公司现场制气产品的收入金额分别为2.84亿元、2.89亿元及2.32亿元，占主营业务收入的比例分别为35.08%、37.70%及37.68%。

　　亿钶气体提示，现场制气模式下，公司通常与客户签订长期供气协议，并约定最低供气量的“照付不议条款”，但若客户因生产经营情况发生恶化等因素导致履约能力有所下降，公司仍有可能面临现场制气业务的收入下滑、相关固定资产发生减值的风险。

　　值得一提的是，报告期内，公司曾因未将事故隐患排查治理情况如实记录而受到相关部门给予罚款2万元的行政处罚，针对该事项，公司已经积极整改，且罚款金额较小，相关事项不属于重大违法违规情形。

　　报告期内，公司客户集中度不断走高，前五大客户集中度分别为74.23%、83.08%及84.21%。其中，公司对TCL中环的销售金额占营业收入的比例分别为40.02%、53.94%、49.30%。

　　招股书披露，公司业务布局聚焦于集成电路、光伏新能源领域，TCL中环在光伏新能源、半导体材料领域均属于行业头部企业，公司在报告期内对TCL中环的销售金额占营业收入的比例相对较高。

　　记者注意到，亿钶气体的研发费用率持续大幅低于可比公司均值。报告期各期，公司研发费用率分别为1.21%、1.94%和2.84%，行业平均分别为5.32%、5.25%、5.11%。

　　亿钶气体表示，主要原因系公司自成立以来始终专注于电子材料行业，研发方向相对聚焦，且报告期内主要集中于既有研发成果的工艺落地，新产品尚处于前期研究和工艺技术开发阶段以及部分新产品的产线建设阶段，导致研发费用的直接材料金额相对较少，占营业收入的比例也较低。

　　减值风险方面，报告期内，公司资产减值损失逐年攀升，从107.03万元增至240.26万元，存货跌价与合同资产减值是主要构成。若下游需求变脸或库存管理失控，存货跌价风险将水涨船高；一旦客户付款能力恶化，合同资产减值恐进一步侵蚀利润。

　　与此同时，公司在建工程规模急剧膨胀，从522.03万元飙升至2.41亿元，占资产总额比例由0.38%跃升至10.99%。若下游需求不及预期或技术路线突变，巨额在建工程面临减值风险，已投产固定资产亦可能被拖累，对公司业绩形成双重压制。

　　招股书显示，公司主要产品产能利用率徘徊在七成左右，高纯氩气回收提纯产品2025年产能利用率降至73.75%，另一产品虽从59.85%回升至73.90%，但产能仍未饱和。

　　在此背景下，亿钶气体仍拟募资扩产。其中，4.5亿元投向浙江瑞亨电子高纯电子材料生产项目（二期），1亿元用于年产700吨半导体用高纯电子气体建设，新增产能消化能力存疑。

　　来源：读创财经