今年6月24日，半导体零部件企业臻宝科技在科创板上市，首日涨幅1212.84%；更早的4月，联讯仪器一签赚35.86万元，两个月后盘中股价最高冲上2628元，超过贵州茅台历史最高价。

　　这是2026年上半年A股打新市场的缩影。据Wind统计数据，今年上半年，69只新股上市首日平均涨幅281.17%，其中有10只新股首日涨幅超过500%。赚钱效应之下，各路资管机构涌入网下打新。

　　上海证券报记者根据深交所EIPO平台、上交所询价明细，对理财公司、保险机构（保险公司、保险资管公司）、信托公司网下打新情况做全景扫描后发现：理财公司报价量激增，保险机构打新收获颇丰，信托公司策略两极分化。

　　理财公司报价量激增

　　2025年3月，中国证监会发布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，沪深交易所修订首发承销细则，新增理财公司作为IPO网下投资者，并将银行理财产品和保险资管产品纳入A类优先配售对象范畴。

　　深交所EIPO平台披露了各家机构2014年以来参与深交所IPO询价的累计次数。数据显示，截至6月28日，宁银理财、兴银理财、光大理财3家理财公司参与深交所IPO网下报价，合计报价288次，获配284次，获配104.35万股。

　　分析人士表示，与截至2025年12月5日的数据相比，截至6月28日，上述3家理财公司今年以来累计报价次数增长超过6倍，累计获配次数增长超过6倍。这表明理财公司今年上半年提速入场。这一爆发式增长与今年新股零破发、首日平均涨幅高的赚钱效应形成正反馈。

　　与此同时，根据2026年上交所18只IPO配售对象明细，除上述3家理财公司外，新增民生理财参与网下打新。

　　从报价来看，理财公司在沪深交易所网下打新中多采用“报高价，保入围”的策略，比如兴银理财在深交所IPO网下询价中100%报价高于发行价，在上交所网下询价中报高价比例也达95.74%。其他理财公司也有类似策略。

　　保险机构打新收获颇丰

　　根据深交所EIPO平台披露的2014年以来IPO询价数据，截至6月28日，共有54家保险机构参与深交所网下打新，累计获配售股份约为20.07亿股。

　　从报价次数看：泰康资产累计报价22万次，获配6.46亿股，排名第一；国寿养老累计报价7.5万次，获配2.68亿股；太保资产申购数量高达220.67亿股，获配1.23亿股。

　　分析人士表示，保险资管公司上半年报价量、获配股数增长均约3%。与理财公司爆发式增长相比，保险机构增速温和——这与其资金体量大、基数高有关，也反映了保险资金网下打新的“稳健”风格。

　　中信证券研报分析认为，保险资管资金体量大、由长期配置思维主导，不追求单次高收益，而是以“精准定价”兼顾入围率和估值安全。数据显示，保险机构在深交所IPO网下询价中报高价比例多数维持在40%至70%。

　　信托公司策略两极分化

　　信托公司是三类机构中策略分化最剧烈的群体。根据深交所EIPO平台披露的2014年以来IPO询价数据，截至6月28日，共有39家信托公司参与网下打新，累计报价9145次，获配6456次，获配3045万股。

　　不同信托公司采取了不同的报价策略。报高价比例最高的中铁信托达100%，国通信托82.14%，而最低的国联信托仅1.96%。此外，今年还有4家信托公司参与上交所IPO网下询价，分别是紫金信托、华宝信托、上海国际信托和苏州信托。

　　分析人士认为，信托公司策略两极分化，根源在于不同信托公司的资金来源和风控文化差异：以自有资金参与的，风险承受能力较高，倾向报高价保入围；以委托资金参与的，则倾向报价紧贴发行价。