导读：①上周五大盘震荡下行，创业板指大跌超 4%，短期或延续惯性下探，风险释放后存在修复机会，市场分化将加剧；②算力硬件集体回调，但中期逻辑未破，周末光模块出海、海外收购利好催化板块短线修复，其企稳与否决定市场情绪；③半导体材料逆势领涨，国产替代、周期回暖支撑长期景气，但需注意高位高估值细分品种分歧加剧之风险。

　　上周五市场震荡走低，最终创业板指跌超4%，短线而言或仍存惯性下跌动能，但等风险集中释放后，盘面有望迎来阶段性修复。但预计市场结构性分化特征将进一步放大，重点关注中期趋势保持完好的赛道。

　　算力硬件方向陷入调整，新易盛、中际旭创、天孚通信、东山精密等核心标的跌超5%。不过截至上周五前暂未出现相关权重恐慌情绪驱动下的价量失控信号，中期趋势也未遭到实质性破坏，本轮调整更多是行情持续上涨后的估值修复与筹码清洗，属于赛道上涨过程中的正常波动，若此时断言科技主线行情就此终结还为时尚早。而从周末消息面来看也相对偏暖，一方面海外消息显示，马斯克获批收购光模块公司Mesh，央视财经也发文表示，今年以来算力相关产品加速出海，800G以上光模块出口同比增长超过100倍，都有利于算力硬件的短线回暖，总体而言算力权重能否快速止跌企稳，将直接影响场内整体风险偏好与市场情绪。

　　半导体产业链上周五展现出极强的板块韧性，成为场内为数不多逆势抗跌核心赛道。上游材料端表现尤为亮眼，其中光刻胶、靶材、硅片等半导体核心材料细分板块涨幅稳居市场前列，TCL中环、双良节能、有研硅等个股涨停。本轮半导体板块的逆势走强，核心依托于行业中长期高景气预期支撑，半导体国产替代进程持续推进、下游需求稳步复苏、行业周期逐步回暖的逻辑，为板块提供了坚实的上涨底气。

　　但需注意的是，当前板块上涨更多依托赛道景气预期支撑，并未脱离市场整体情绪周期。一旦市场做多氛围持续走弱，市场避险情绪或进一步提升，那么当前累计涨幅偏高、估值阶段性透支的半导体细分品种同样存在集中补跌的风险。